ウォーレン・バフェットの比類なき投資のレガシーを称えて

2025年12月31日、金融史上でも最も重要な転換点の一つが、ほとんど注目されることなく迎えられた。55年にわたりバークシャー・ハサウェイを率いてきたウォーレン・バフェットが、最高経営責任者（CEO）としての最後の日を迎え、一つの時代が幕を閉じた。その時代は、常識では説明しきれないほど卓越したリターンを生み出してきた。

数字は、前例のない富の創出を物語っている。バフェットが1964年にバークシャー・ハサウェイを投資の器として使い始めて以来、同社の株価は550万％以上上昇した。一方、S&P500の上昇率は約3万9,000％にとどまった。バークシャーの年率複利リターンは19.9％と、S&P500の10.4％をほぼ倍に上回る。具体的に言えば、1964年末に1,000ポンドを投資していれば、2024年末には5,500万ポンドになっていた計算になる。

しかし、バフェットの業績を真に際立たせているのは、リターンの大きさだけではなく、60年にわたる一貫性である。1965年以降、バークシャーは60年中40年でS&P500を上回る成績を収めた。さらに注目すべきは、この60年間でS&P500が下落して終えた13回のうち、バークシャーが指数を下回ったのはわずか2回だったという点だ。この防御的な特性は、バフェットの投資手法の本質的な健全性を物語っている。

こうした成果を生んだ投資哲学は、あまりに単純に聞こえる原則に基づいているが、その厳格な実践は非常に難しい。バフェットの手法は、質の高い企業を適正な価格で購入し、長期にわたって保有し続けることにある。彼の有名な言葉にある通り、「時間は素晴らしいビジネスの味方である」。

彼の思考の中核には、価格と価値の明確な区別がある。「価格とは支払うものであり、価値とは得るものである」。また、成功に必要な逆張りの姿勢を端的に表した言葉として、「他人が貪欲なときに恐れ、他人が恐れているときに貪欲になれ」という格言は特に有名だ。師であるベンジャミン・グレアムから受け継いだ「安全域（マージン・オブ・セーフティ）」の概念は、判断ミスから身を守る重要な役割を果たす。バフェットは「投資で最も重要な三つの言葉は安全域だ」と強調してきた。

株主とのコミュニケーションは、金融リターンを超えたバフェットの最も永続的な功績の一つだろう。チャーリー・マンガーとともにバークシャーを率い、年次株主総会は「資本主義者のウッドストック」と呼ばれるほど、世界中の投資家が知恵を求めて集う場となった。1965年以降の年次書簡は、複雑な投資概念を平易な言葉で解き明かしつつ、プロの運用者たちが熟読する高度な分析を提供してきた。

これらの投資価値観と哲学は、DCSのアプローチとも完全に一致している。創業当初から、私たちはバフェットのメッセージを、共に歩む独立系ファイナンシャル・アドバイザーのコミュニティに浸透させることを目指してきた。短期的な投機よりも長期的な思考を重視し、市場の雑音ではなく企業の基礎を重んじ、評価における規律を保ち、市場サイクルを通じて忍耐を貫く。これらは環境によって変わる流行ではなく、数十年にわたり資本が複利で成長するための不変の真理である。

バークシャーのエネルギー事業を率いてきた63歳のグレッグ・アベルが、1月1日付でCEOに就任し、バフェットは会長職にとどまる。株主への書簡でバフェットは、「グレッグ・アベルは、私が彼を次期CEOとして考えた当初に抱いていた高い期待を十分に満たしてきた」と記している。アベルは、3,820億ドルという過去最大の現金保有額、質の高い事業ポートフォリオ、そして信頼に基づく企業文化という、並外れた強みを引き継ぐことになる。

それでも、バフェットを唯一無二の存在たらしめた要素を、後継者が再現することはできない。グレンビュー・トラスト・カンパニーの最高投資責任者であるビル・ストーンは、「それほど簡単に再現できるのであれば、すでに誰かがやっているはずだ。チャーリー・マンガーというパートナーを得たあのコンビを考えると、同じことが近い将来に再び起こるとは想像しがたい」と語っている。

市場の初期反応は、こうした不確実性を映し出している。5月の発表後、バークシャーのA株は前日に史上最高値の80万9,350ドルで取引を終えたが、8月には69万2,600ドルまで14.4％下落。その後反発し、2025年は75万4,800ドルと、年間で約10.9％の上昇となった。

彼の慈善活動もまた、その人格を雄弁に物語っている。2010年、バフェットは他の億万長者とともに「ギビング・プレッジ」を立ち上げた。6月には、累計寄付額が600億ドルを超えたことを発表し、富が集中しがちな現代において際立った存在となっている。

2026年を迎えても、バフェットの投資の教訓は今なお色あせていない。質の高い企業を適正価格で買うこと、長期的視点を持つこと、自らの能力の範囲内で投資すること、そして規律を守ること。これらの原則は、資産形成のための信頼できる枠組みを提供し続けている。

ウォーレン・バフェットがCEOから会長へと移行したことは、史上最も成功した投資キャリアの正式な終幕を意味する。しかし、彼の真のレガシーは、卓越したリターンや彼が築き上げた1兆ドル企業を超えたところにある。それは、投資の成功には天才性や運は不要であり、必要なのは忍耐、規律、合理性、そして数十年にわたって健全な原則を一貫して実行することだと示した点にある。その意味で、彼のレガシーは比類なきものである。