前例のない不確実性の時代における投資判断

2026年1月3日、アメリカ合衆国はベネズエラに対して軍事行動を実施し、ニコラス・マドゥロ大統領およびその妻シリア・フローレスを拘束した。世界は新年の祝賀ムードから一転し、1945年以降の国際秩序では想定されていなかった対立に直面することとなった。しかし、この出来事をさらに特異なものにしたのは、市場の反応が極めて限定的であった点である。

この地政学的ショックと市場反応との乖離は、現在の投資環境について重要な示唆を与えている。市場が混乱に対して鈍感になっているのか、それとも複数のリスクが同時に蓄積している現実を危険なほど過小評価しているのか、そのいずれかである。

トランプ大統領とその政権は、ベネズエラの石油へのアクセスが今回の行動の主要な目的であったことを明確にしている。この作戦は、イラク以来となるアメリカによる強制的な政権転換を意味するものであった。アメリカがベネズエラの石油埋蔵量を掌握することは、新興国市場やコモディティ依存型経済に投資する投資家にとって新たな変数をもたらす。これらの市場では、政治的動向が成長率、、通貨、資本フローに迅速かつ大きな影響を与えるため、結果は直線的ではなく、国やセクターごとに不均一となりやすい。そのため、市場全体への単純な分散投資よりも、個別銘柄の選定、地域理解、そして能動的なリスク管理がより重要となる。

その後、トランプ大統領はグリーンランドについて「相手が望もうと望むまいと行動する」と発言した。これは単なる交渉上の圧力ではなく、戦後の同盟体制そのものへの根本的な挑戦を意味する。デンマークおよびNATOに属する欧州諸国は、グリーンランドは売却対象ではないとしてこれに反発している。ロシアからの圧力が高まる中で欧州の安全保障が不安定化しているこのタイミングで、NATOの結束が脅かされることは、極めて危険な不確実性を生み出している。

2025年12月28日以降、イラン各地の都市でイスラム共和国政府に対する大規模な抗議活動が発生し、深刻化する経済危機と相まって社会不安が拡大している。米国を拠点とする人権団体HRANAによれば、過去15日間で少なくとも490人が死亡し、1万人以上が拘束された。投資家にとって、イランの不安定化は国内問題にとどまらない。テヘランでの政権交代は中東の石油市場や地域安全保障に大きな変化をもたらす可能性がある一方で、移行プロセス自体がホルムズ海峡を通じたエネルギー供給の混乱や武力衝突のリスクを高める。

地政学的リスクが高まる中でも、金融市場は大きな緊張の兆候を示していない。S&P500は過去最高水準で取引されており、ボラティリティも過去12か月平均を下回っている。この落ち着きは、顕著な自信を示しているとも、危険なほどの楽観視とも解釈できる。歴史的に、市場は地政学リスクを事前に織り込むことが難しく、認識が変化した際には急激な価格調整にさらされやすい。

金は、一部の投資家が高まるリスクを認識していることを示す最も明確なシグナルである。金のスポット価格は最大で2.9％上昇し、1オンス4,455米ドルを超えた。J.P.モルガン・グローバル・リサーチは、2026年第4四半期の平均価格を1オンス5,055米ドル、2027年末には約5,400米ドルに達すると予測しており、中央銀行による分散投資と持続的な地政学的不確実性がその要因とされている。

ユーラシア・グループによれば、アメリカは自らが構築してきた国際秩序を解体しつつあり、今年の世界的リスクの最大の発生源になるという。予測可能性を提供してきたアメリカ主導の秩序は、代替となる枠組みが現れないまま崩れつつある。ロシアとウクライナの紛争は解決の兆しが見えないまま4年目に突入し、NATOとロシアは欧州においてより危険な対峙へと近づいている。

投資家にとって、いくつかの原則が重要である。第一に、パニックを避け、地政学的緊張下で最も大きな過ちは、一時的な不確実性を誤った売却判断によって恒久的な資本損失へと変えてしまうことであると認識すること。第二に、適切な分散を維持したまま市場に留まること。第三に、金のような安全資産への配分を増やすことを検討すること。第四に、地政学リスクはもはや一時的なショックではなく構造的要因である。

現在の局面は、市場が過小評価している可能性のあるリスクを冷静に見極めることを求めている。

1. ベネズエラ：オペレーション

2026年1月3日の軍事行動は、地域の安定における転換点として広く記録されている。

• イベントおよび拘束：2026年1月3日、米軍は「Operation Absolute Resolve」を実施し、カラカスでニコラス・マドゥロおよびシリア・フローレスを拘束した。その後、麻薬テロ関連の罪で起訴されるため、ニューヨークへ移送された。
  • Source: House of Commons Library – The US capture of Nicolás Maduro
  • Source: CSIS – Imagery from Venezuela Shows a Surgical Strike

2. グリーンランドとNATOへの挑戦

グリーンランドに関する発言は、北大西洋同盟内に大きな摩擦を生んでいる。

• トランプ大統領の発言：2026年1月11日／12日、トランプ大統領は「どのような形であれ」グリーンランドを取得すると述べ、「相手が望もうと望むまいと行動する」と発言した。
• ホワイトハウスの立場：報道官カロライン・レヴィットは、軍事力の使用は「常に選択肢である」と確認した。
  • Source: The Hindu – Trump says U.S. will take Greenland ‘one way or the other’
  • Source: The Guardian – White House says using US military is ‘always an option’ for acquiring Greenland

3. イラン：抗議活動と犠牲者

2025年12月28日に始まった抗議活動は、近年のイラン史上でも最も致命的な市民的不服従の期間の一つへと発展した。

• 犠牲者数：HRANAによれば、1月中旬までに少なくとも483〜490人が死亡し、1万人以上が逮捕された。他の報道機関（Time、Iran Internationalなど）は、1月8日から10日にかけての48時間の激しい弾圧後、死者数が2,000〜6,000人に達する可能性があると報じている。
  • Source: Wikipedia – 2025–2026 Iranian protests
  • Source: Amnesty International – Iran: Deaths and injuries rise amid authorities’ renewed cycle of protest bloodshed

4. 市場データ：S&P 500 と金

混乱にもかかわらず、株式市場は底堅く推移し、金は前例のない水準に達している。

• S&P 500：2026年1月初旬時点で、指数は6,966付近の史上最高値で取引された。
• 金価格：金のスポット価格は2026年1月初旬に1オンス約4,455米ドルに上昇した。
• J.P.モルガンの予測：J.P.モルガン・グローバル・リサーチは、2026年第4四半期の平均価格を5,055米ドル、2027年末には5,400米ドルと予測している。
  • Source: Fidelity International – Gold, shares and metals hit new highs
  • Source: J.P. Morgan – Gold price predictions from J.P. Morgan Global Research

5. 地政学的見通し：ユーラシア・グループ

• リスク第1位：ユーラシア・グループの「Top Risks 2026」レポートは、アメリカ合衆国を世界的リスクの最大要因と位置づけ、政権の行動を戦後の国際秩序を解体する「政治的革命」と表現している。
  • Source: Eurasia Group – Top Risks 2026