アメリカに賭けるなかれ

ウォーレン・バフェットの最も有名な投資格言は、2025年11月の今、改めて真剣に考慮する価値がある。なぜなら、市場は悲観論者を裏切り、アメリカ経済の回復力を信じた者を報いてきたからである。アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルによれば、2025年第3四半期の成長率は4.0％と推定されており、これは危機的状況ではなく、基盤の強さを示している。

この成長軌道は、1年を通してニュースを賑わせた数々の課題を踏まえると、さらに印象的である。インフレ率は8月の2.9％から9月には3.0％へと上昇し、FRBの目標である2.0％を上回っているものの、かつての危機的水準よりは大幅に低い。一方、FRBは今年2度の利下げを実施し、直近の10月には政策金利を3.75％～4.0％の範囲に引き下げた。これは、経済が段階的な政策正常化に耐えうるという自信の表れだ。

最も象徴的なのは、S&P500が10月末までに年初来で16.3％上昇したことである。4月の一時的な下落で弱気相場入りが懸念されたが、その後力強く反発し、年後半にかけて何度も史上最高値を更新した。短期的な混乱を乗り越えた投資家が大きな利益を得たこの動きは、単なる投機ではなく、アメリカ企業の強さと世界市場での競争力を示している。

労働市場はパンデミック期の過熱状態から落ち着きを見せているが、依然として健全である。8月の非農業部門雇用者数はわずか22,000人の増加にとどまり、失業率は4.3％で安定している。この冷却は悪化ではなく、持続的な拡大への正常化を意味する。

しかし、慎重さも必要だ。貿易関税は依然として不確実要因であり、その経済的影響はまだ完全には反映されていない可能性がある。連邦政府の債務増大も長期的な財政リスクを高めている。さらに、2025年の市場上昇を牽引したAI投資ブームについても、バリュエーションが実体経済を超えているのではないかという懸念がくすぶる。バブル的心理なのか、技術革新への正当な評価なのか、議論が続いている。

製造業や工業生産は低調で、他のセクターの成長に追いついていない。これは一時的な景気循環ではなく、構造的課題の可能性も指摘される。2026年11月の中間選挙では議会の勢力図が再び問われ、政策方向や市場心理に影響を与える可能性がある。

こうした懸念にもかかわらず、アメリカの競争優位は揺るがない。世界中の才能が集まり、他国にはない機会を求めてこの国にやってくる。資本市場の深さ、法の支配、財産権の保護、そして起業家精神が、他国に類を見ないイノベーションの土壌を形成している。

バフェットの「アメリカに賭けるなかれ」という言葉は、愛国心というより、冷静な計算に基づくものだ。どこでイノベーションが生まれ、どこで生産性が向上し、どこで資本が安全に増やせるか——その答えがアメリカなのである。1965年以来、バークシャー・ハサウェイの株主に年率19.8％のリターンをもたらしてきたという実績が、この哲学の正しさを裏付けている。

2025年の成果はこの教訓を再確認させる。貿易摩擦、債務問題、AIバリュエーション論争、製造業の低迷、政治的不確実性にもかかわらず、アメリカ経済は堅調に成長し、雇用は安定し、株式市場は高いリターンをもたらした。企業は適応し、消費者は粘り強く、アメリカ資本主義のダイナミズムが再び繁栄を実現した。

2025年の混在したシグナルに直面する投資家にとって、バフェットの知恵は有益な指針となる。逆風や不確実性、リスクは現実のものだが、アメリカ経済の革新力・適応力・富を生み出す力に逆らって賭けることは、これまで常に敗北してきた。2025年のボラティリティの中で信念を保った投資家は報われた。そして歴史が示すように、これからも同じ信念を持ち続ける者は、たとえ道のりが険しくとも、長期的には同様の成功を手にするだろう。