지난주 블랙록의 CEO이자 회장인 래리 핑크는 투자자들에게 보내는 연례 서한을 발표했습니다. 그 시점은 매우 시사적입니다. 중동 분쟁이 글로벌 경제 환경을 흔들며 시장의 불확실성이 높아진 상황에서 발표되었기 때문입니다. 그러나 이 서한은 불안을 더하는 대신 오히려 그 반대의 역할을 합니다. 글로벌 금융시장이 변동성을 보이는 가운데, 핑크는 시장의 소음을 넘어 투자자들이 자산을 구축하는 데 도움이 될 기회와 트렌드를 식별하려 합니다.
“나는 거의 모든 고객, 거의 모든 리더, 그리고 내가 만나는 거의 모든 사람들로부터 같은 이야기를 듣습니다. 그들은 최근 어느 때보다 경제에 대해 더 큰 불안을 느끼고 있습니다. 그 이유를 이해합니다. 그러나 우리는 이미 이런 시기를 겪어본 적이 있습니다. 그리고 장기적으로 우리는 항상 해결책을 찾아왔습니다.” 이 문장은 그 자체로 충분히 곱씹어볼 가치가 있습니다.
이 서한은 이러한 주제에 대해 발언할 자격을 갖춘 인물이 작성한 것입니다. 블랙록은 2025년 12월 기준 약 14조 410억 달러의 운용 자산을 보유한 세계 최대의 자산운용사입니다. 1988년에 설립된 이 회사는 인수합병, 혁신, 그리고 높은 적응력을 통해 성장해 왔으며, 1995년의 690억 달러에서 2025년 3분기에는 13조 5천억 달러로 확대되었습니다. 이는 연평균 19%의 복리 성장률에 해당합니다. 이 성장은 단순한 운이나 단기적 판단이 아니라, 핑크가 강조하는 규율에 기반한 것입니다.
이 서한이 투자자들에게 던지는 핵심 질문은 매우 단순합니다. 왜 투자를 하는가라는 것입니다. 은퇴 자금을 마련하기 위해서인지, 교육비를 위해서인지, 두 번째 주택을 구입하기 위해서인지, 혹은 단순히 재정적 안전망을 구축하기 위해서인지입니다. 이러한 목표는 모두 장기적인 성격을 가지며, 그에 맞는 장기적인 접근이 필요합니다. 그러나 현재의 환경에서는 이러한 접근을 유지하는 것이 그 어느 때보다 어려워졌습니다.
인내의 수학은 매우 설득력 있으며, 주기적으로 되짚어볼 필요가 있습니다. 2006년에 S&P 500에 100달러를 투자하고 이를 현재까지 유지했다면, 약 679%의 수익률, 연평균 10.81%의 성장을 기록했을 것입니다. 이는 인플레이션을 상회하는 실질 누적 수익률 약 380%에 해당하며, 해당 투자금은 현재 약 779달러의 가치를 가집니다. 이 20여 년 동안 시장은 글로벌 금융위기, 유럽 재정위기, 코로나19 팬데믹, 러시아-우크라이나 전쟁, 그리고 현재의 중동 분쟁을 겪었습니다. 특히 주택 시장 붕괴와 대침체 기간 동안 S&P 500은 40% 이상 하락하며, 일시적으로 1,000달러 투자금이 약 590달러 수준까지 감소했습니다. 그러나 투자를 유지한 투자자들은 큰 보상을 받았습니다. 반대로 공포에 휩쓸린 투자자들은 그렇지 못했습니다.
워런 버핏의 성과는 이 같은 주장을 더욱 강하게 뒷받침합니다. 1965년 초 버크셔 해서웨이에 100달러를 투자했다면, 2025년 말에는 약 610만 달러에 도달했을 것으로 추정됩니다. 이는 연평균 19.7%의 복리 성장률로, S&P 500의 약 10.5%의 거의 두 배에 해당합니다. 이러한 놀라운 성과는 시장 타이밍을 맞추는 것이 아니라, 우량 기업을 선별하고 장기적으로 보유하는 전략을 통해 달성되었습니다.
또 하나 주목할 점은 자산 배분에 대한 제안입니다. 전통적인 주식과 채권의 60대40 비중 대신, 인프라와 부동산과 같은 사모시장 자산을 포함한 분산 투자, 즉 주식 50%, 채권 30%, 사모 자산 20%의 구조를 고려할 것을 제시합니다. 또한 그는 현재 자신의 경력 중 어느 때보다 많은 자금이 비효율적으로 머물러 있다고 강조하며, 미국에서만 약 25조 달러가 은행 및 머니마켓 펀드에 머물러 있다고 지적합니다. 이는 장기 목표를 위해 충분히 활용되지 못하고 있는 자본입니다.
현재의 지정학적 불안정은 결국 지나갈 것입니다. 역사적으로 경기 침체에 대한 우려, 시장 조정, 그리고 다양한 위기는 반복되어 왔으며, 그 속에서 가장 좋은 성과를 낸 투자자들은 단기적인 불안에 흔들리지 않고 투자를 지속한 사람들이었습니다. S&P 500은 역사적으로 하락 이후 회복해 왔으며, 장기적인 투자가 단기 변동성을 극복하는 데 중요한 역할을 합니다.
핑크와 버핏은 단순한 낙관론자가 아닙니다. 그들은 현대 금융 시장에서 가장 분석적이고 엄격한 투자자들 중 일부이며, 동일한 결론에 도달합니다. 시장에 머무는 것이 중요하지, 시장의 타이밍을 맞추는 것이 아니라는 것입니다. 이 원칙은 단순하지만 실천하기는 어렵습니다. 그러나 그 타당성은 수치로 명확하게 입증됩니다.
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