전례 없는 불확실성의 시대에서의 투자 판단

2026년 1월 3일, 미국은 베네수엘라에 대해 군사 작전을 단행하고 니콜라스 마두로 대통령과 그의 아내 실리아 플로레스를 체포하였다. 세계는 새해 축하 분위기에서 벗어나, 1945년 이후 국제 관계를 규정해 온 기준으로는 상상하기 어려운 대립 상황에 직면하게 되었다. 그러나 이 사건을 더욱 이례적으로 만든 것은 시장의 반응이 매우 제한적이었다는 점이다.

이러한 지정학적 충격과 시장 반응 간의 괴리는 현재의 투자 환경에 대해 중요한 시사점을 드러낸다. 시장이 혼란에 둔감해졌거나, 혹은 여러 전선에서 동시에 축적되고 있는 위험을 위험할 정도로 과소평가하고 있다는 의미일 수 있다.

트럼프 대통령과 그의 행정부는 베네수엘라 석유에 대한 접근이 이번 조치의 핵심 이유였음을 분명히 밝혔다. 이번 작전은 이라크 이후 미국이 강제로 단행한 첫 대규모 정권 교체를 의미한다. 미국이 베네수엘라의 석유 매장량을 통제하게 되면서, 신흥국 시장과 원자재 연계 경제에 투자하는 투자자들에게 새로운 변수가 등장했다. 이러한 환경에서는 정치적 변화가 성장률, 통화, 자본 흐름에 빠르게 영향을 미치며, 결과 또한 국가와 산업별로 비선형적이고 불균등하게 나타나는 경향이 있다. 이에 따라 광범위한 시장 노출에 의존하기보다는, 개별 자산 선택, 지역에 대한 이해, 그리고 능동적인 리스크 관리의 중요성이 더욱 커진다.

이후 트럼프 대통령은 그린란드에 대해 “그들이 원하든 원하지 않든 행동할 것”이라고 발언했다. 이는 단순한 협상 압박이 아니라, 전후 동맹 체제 자체에 대한 근본적인 도전을 의미한다. 덴마크와 NATO 소속 유럽 동맹국들은 그린란드는 매각 대상이 아니라며 이에 반발했다. 러시아의 압력이 고조되는 가운데 유럽 안보가 위협받는 시점에서 NATO의 결속이 흔들리는 것은 매우 위험한 불확실성을 초래한다.

2025년 12월 28일부터 이란 전역의 여러 도시에서 이슬람 공화국 정부에 반대하는 시위가 발생했으며, 심화되는 경제 위기와 맞물려 사회적 불안이 확대되고 있다. 미국에 본부를 둔 인권 단체 HRANA에 따르면, 최근 15일 동안 최소 490명이 사망하고 1만 명 이상이 체포되었다. 투자자 관점에서 이란의 불안정은 국경을 넘어서는 영향을 지닌다. 테헤란에서의 정권 교체는 중동 석유 시장과 지역 안보에 중대한 변화를 가져올 수 있지만, 그 전환 과정 자체는 호르무즈 해협을 통한 에너지 공급 차질과 무력 충돌 위험을 높일 수 있다.

지정학적 위험이 고조되고 있음에도 불구하고, 금융 시장은 뚜렷한 스트레스 신호를 거의 보이지 않고 있다. S&P 500 지수는 사상 최고치 수준에서 거래되고 있으며, 변동성 역시 지난 12개월 평균을 하회하고 있다. 이러한 평온함은 강한 신뢰를 반영하는 것일 수도 있지만, 위험한 안일함의 신호일 수도 있다. 역사적으로 시장은 지정학적 위험을 사전에 가격에 반영하는 데 어려움을 겪어왔으며, 인식이 변화할 경우 급격한 재평가에 취약하다.

금은 일부 투자자들이 높아진 위험을 인식하고 있음을 보여주는 가장 분명한 신호다. 금 현물 가격은 최대 2.9% 상승해 온스당 4,455달러를 넘어섰다. J.P. 모건 글로벌 리서치는 2026년 4분기 평균 금 가격을 온스당 5,055달러, 2027년 말에는 약 5,400달러까지 상승할 것으로 전망하고 있으며, 이는 중앙은행의 자산 다변화와 지속적인 지정학적 불확실성에 기인한다.

유라시아 그룹에 따르면, 미국은 자국이 주도해 온 세계 질서를 스스로 해체하고 있으며, 올해 글로벌 리스크의 주요 원천이 될 것으로 보인다. 예측 가능성을 제공해 왔던 미국 주도의 질서는 대체할 새로운 구조가 등장하지 않은 채 붕괴되고 있다. 러시아-우크라이나 전쟁은 해결의 실마리를 찾지 못한 채 4년 차에 접어들었고, NATO와 러시아는 유럽에서 더욱 위험한 대치 국면으로 다가가고 있다.

투자자들에게는 몇 가지 원칙이 중요하다. 첫째, 공황을 피하고 지정학적 스트레스 국면에서 가장 큰 실수는 일시적인 불확실성을 잘못된 매도로 인해 영구적인 자본 손실로 전환하는 것임을 인식해야 한다. 둘째, 적절한 분산을 유지한 채 시장에 남아 있어야 한다. 셋째, 금과 같은 안전자산에 대한 비중 확대를 고려할 필요가 있다. 넷째, 지정학적 리스크는 더 이상 일시적 충격이 아니라 구조적 요인이라는 점을 인식해야 한다.

현재의 국면은 시장이 과소평가하고 있을 가능성이 있는 위험을 냉정하게 평가할 것을 요구한다.

1. 베네수엘라: 오퍼레이션

2026년 1월 3일의 군사 작전은 지역 안정성의 전환점으로 광범위하게 기록되고 있다.

• 사건 및 체포: 2026년 1월 3일, 미군은 “Operation Absolute Resolve”를 수행하여 카라카스에서 니콜라스 마두로와 실리아 플로레스를 체포했다. 이후 이들은 마약 테러 관련 혐의로 뉴욕으로 이송되었다.
  • Source: House of Commons Library – The US capture of Nicolás Maduro
  • Source: CSIS – Imagery from Venezuela Shows a Surgical Strike

2. 그린란드와 NATO에 대한 도전

그린란드 관련 발언은 북대서양 동맹 내에서 상당한 마찰을 야기했다.

• 트럼프 대통령 발언: 2026년 1월 11~12일, 트럼프 대통령은 미국이 “어떤 방식으로든” 그린란드를 확보할 것이며 “상대가 원하든 원하지 않든 행동할 것”이라고 밝혔다.
• 백악관 입장: 백악관 대변인 캐롤라인 레빗은 해당 영토를 확보하기 위해 군사력을 사용하는 것이 “항상 선택지 중 하나”라고 확인했다.
  • Source: The Hindu – Trump says U.S. will take Greenland ‘one way or the other’
  • Source: The Guardian – White House says using US military is ‘always an option’ for acquiring Greenland

3. 이란: 시위와 희생자

2025년 12월 28일에 시작된 시위는 최근 이란 역사상 가장 치명적인 시민 불복종 기간 중 하나로 확대되었다.

• 희생자 수: HRANA에 따르면 1월 중순까지 최소 483~490명이 사망하고 1만 명 이상이 체포되었다. Time, Iran International 등 다른 매체들은 1월 8~10일 사이 48시간의 강경 진압 이후 사망자가 2,000~6,000명에 이를 수 있다고 보도하고 있다.
  • Source: Wikipedia – 2025–2026 Iranian protests
  • Source: Amnesty International – Iran: Deaths and injuries rise amid authorities’ renewed cycle of protest bloodshed

4. 시장 데이터: S&P 500과 금

혼란 속에서도 전통적인 주식 시장은 견조함을 유지했으며, 금은 전례 없는 수준에 도달했다.

• S&P 500: 2026년 1월 초 기준, 지수는 약 6,966포인트로 사상 최고치에서 마감했다.
• 금 가격: 금 현물 가격은 2026년 1월 초 온스당 약 4,455달러로 상승했다.
• J.P. 모건 전망: J.P. 모건 글로벌 리서치는 2026년 4분기 평균 금 가격을 온스당 5,055달러, 2027년 말에는 5,400달러로 전망하고 있다.
  • Source: Fidelity International – Gold, shares and metals hit new highs
  • Source: J.P. Morgan – Gold price predictions from J.P. Morgan Global Research

5. 지정학적 전망: 유라시아 그룹

• 위험 1순위: 유라시아 그룹의 “Top Risks 2026” 보고서는 미국을 세계적 위험의 가장 큰 원천으로 지목하며, 현 행정부의 행동을 전후 국제 질서를 해체하는 “정치적 혁명”으로 묘사하고 있다.
  • Source: Eurasia Group – Top Risks 2026