이번 주의 사건들은 정치적 쇼와 실제 시장을 움직이는 요인을 구분하는 데 훌륭한 교과서와 같은 사례를 제공했습니다. 트럼프 대통령이 그린란드를 둘러싸고 유럽 8개국에 관세를 부과하겠다고 위협하자 S&P500 지수는 1월 20일 화요일에 2.1퍼센트 하락하며 지수에서 1조 2천억 달러 이상의 가치가 증발했습니다. 그러나 24시간도 지나지 않아 트럼프 대통령은 NATO와 그린란드 관련 기본 합의안을 발표하고 관세 위협을 철회했고, 이에 힘입어 S&P500은 11월 이후 가장 큰 상승폭을 기록하며 2026년에 다시 플러스 영역으로 돌아갔습니다.
이러한 빠른 반전은 경험 많은 투자자들이 이미 이해하고 있는 사실을 보여줍니다. 즉, 기초 체력이 탄탄한 상황에서는 지정학적 소음이 시장에 지속적인 손상을 주는 경우가 거의 없다는 것입니다. 이번 사례는 헤드라인 뉴스에 반응해 포트폴리오를 조정하는 것이 어떻게 가치를 훼손하는지를 보여주는 대표적 예시가 되었습니다. 화요일의 매도세 동안 주식을 판 투자자들은 불필요한 손실을 확정지었지만, 규율을 지킨 투자자들은 단 하루의 거래로 장부상의 손실을 모두 회복했습니다.
유럽과 미국 간 긴장이 이어지는 가운데, 다보스 세계경제포럼 연례회의가 열렸고 60명 이상의 국가 원수가 참석했습니다. 그 자리에서 드러난 것은 합의가 아니라 경제 통합에 대한 뚜렷하게 상반된 관점이었습니다. 미국 상무장관 하워드 루트닉은 “세계화는 서방을 실패하게 만들었다”고 주장했고, 중국 국무원 부총리 허리펑은 각국이 “거대한 배”인 세계화에 올라타야 한다고 강조했습니다. 프랑스의 마크롱 대통령은 유럽이 “효과적인 다자주의”를 지켜야 한다고 말했으며, 캐나다의 마크 카니 총리는 “이 합의는 더 이상 작동하지 않는다”고 평가했습니다.
그러나 이러한 이념적 갈등은 시장에 생각만큼 큰 영향을 주지 않습니다. 탈세계화에 관한 정치적 발언이 주목을 받긴 하지만 실제 정책 시행 속도는 정치 담론보다 훨씬 느립니다. 기업들은 이미 팬데믹 이후 공급망을 조정했으며, 기업의 행동은 장관들의 연설이 아니라 경제적 인센티브에 따라 움직입니다.
투자자들에게 안심이 되는 점은 시장이 충격을 빠르게 흡수하고 회복했다는 사실입니다. 이러한 강세는 여러 요인에서 비롯됩니다. 골드만삭스 전략가들은 S&P500이 2026년에 12퍼센트의 총수익을 기록하고, 주당순이익이 2026년에 12퍼센트, 그 다음 해에는 10퍼센트 증가할 것으로 예상합니다. 모건스탠리는 향후 12개월 동안 S&P500이 7,800포인트까지 상승해 현재 수준에서 14퍼센트 상승할 것으로 전망합니다. 이러한 전망은 밸류에이션 확대가 아니라 기업 이익 성장에 대한 신뢰를 반영하며, 이는 시장 상승의 훨씬 더 지속 가능한 기반을 제공합니다.
이번 주의 정치적 소음에도 불구하고 기술주를 지탱하는 구조적 요인들은 더욱 강화되고 있습니다. TSMC는 또다시 사상 최대 분기 실적을 발표했으며 2026년 설비 투자액을 520억에서 560억 달러 범위로 늘릴 것으로 예상하고 있습니다. 마크 저커버그와 사티아 나델라 같은 산업 리더들은 현재 고객 주문을 따라잡기 위해 속도를 내고 있다고 말했으며, 빅테크의 설비 투자는 2026년에 5천억 달러를 넘을 것으로 예상됩니다.
그럼에도 투자자들은 실행 일정에 대해 균형 잡힌 관점을 유지해야 합니다. 월가에서는 2026년이 AI에 대한 현실 검증의 해가 될 것이라고 예상하며, 시장이 구체적인 성과를 요구할 것이라고 보고 있습니다. 도이치뱅크 애널리스트들은 “생성형 AI는 변혁적일 것이지만 지금은 아니다”라고 강조합니다. 이는 AI 투자 논리를 부정하는 것이 아니라 단기 기대치의 조정이 필요함을 의미합니다.
이 환경을 헤쳐 나가는 투자자들에게는 몇 가지 원칙이 중요합니다. 첫째, 정치적 레토릭과 실제 정책 실행은 전혀 다른 영역에 존재합니다. 그린란드 관세 위협이 며칠 만에 사라진 이유는 전략적 일관성이 부족했기 때문입니다.
둘째, 세계화의 미래에 관한 논쟁은 포트폴리오 구성에서 글로벌 상거래가 사라지는 것이 아니라 적응한다는 현실보다 덜 중요합니다. 기업들은 정치적 입장보다 경제적 인센티브에 따라 국경을 넘는 공급망 최적화를 계속할 것입니다.
셋째, AI 투자 논리는 전례 없는 규모로 진행 중인 인프라 구축에 기반합니다. 골드만삭스는 미국 GDP가 2026년에 2.7퍼센트 성장하고 연준이 두 차례의 25bp 금리 인하를 단행할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 견고한 성장과 완화적 통화정책의 조합은 기술 인프라 투자가 지속적으로 확대될 수 있는 환경을 제공합니다.
넷째, 높은 밸류에이션은 주의를 요구합니다. S&P500의 예상 PER은 22배로 2021년의 최고치와 동일합니다. 이는 반드시 약세를 의미하는 것은 아니지만 명확한 이익 성장이 입증된 기업을 선별해야 함을 의미합니다.
결국 이번 주의 사건들은 시대를 초월한 투자 진리를 다시 한번 확인시켜 주었습니다. 시장은 헤드라인에는 변동으로 반응하지만 방향성은 펀더멘털에 의해 결정됩니다. 헤드라인이 아니라 기초 체력에 집중하는 규율 있는 투자자들에게 현재 환경은 공황이 아닌 인내에 보상하는 기회를 계속 제공하고 있습니다.
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