米国中間選挙は民主党の決定的な勝利をもたらし、金融市場全体に急激な動きを引き起こした。テクノロジー株は特に大きな打撃を受け、市場が人工知能投資の将来を懸念する中、Nasdaqは1セッションで5%超の下落を記録した。
しかし、政治情勢は変化したものの、AIを支える投資の根本的な構造は依然として極めて強固だ。むしろ、足元の売りは長期投資家にとって魅力的な買い場となる可能性がある。
市場が懸念する理由は、多くの民主党政治家が規制強化について言及しており、全米でのAIデータセンター建設が減速する可能性があるためだ。これらの巨大施設には、AIシステムの学習・運用に必要な高性能コンピューターが設置されている。膨大な量の電力と水を消費するため、一部のコミュニティでは論争の的となっている。
投資家は、民主党の政治家が新規開発への規制を導入したり、環境基準を引き上げたり、プロジェクトのコストを増大させたりすることを懸念している。
こうした懸念が重なり、米国のテクノロジー株市場であるNasdaqは11月5日（木曜日）の1セッションで約5.5%下落した。
しかし、市場は重要な点を見落としている可能性がある。一部のプロジェクトを減速させることと、米国のAI革命を止めることは全く異なる話だ。
米国は50の州からなる巨大な国家であり、各州はそれぞれ独自の州政府、経済的優先課題、そして開発に対するアプローチを持っている。一部の民主党政治家が特定のデータセンタープロジェクトに反対する一方で、それがもたらす多大な経済的機会を認識している政治家も多い。
AIインフラは建設雇用を創出し、投資を呼び込み、税収を生み出し、地域経済を強化する。業界への支持は政治的な壁を越えて広がっている。
さらに、世界最大手のテクノロジー企業はすでにAI能力の拡大に向けて莫大なリソースを投じることを約束している。Amazon、Microsoft、Alphabet（Google）、Metaの4社は、2026年だけで合計約7,400億ドルの設備投資（capex）を計画している。
たった4社でほぼ7,500億ドルに迫る規模だ。さらに先を見越すと、業界予測ではAIインフラエコシステム全体への年間支出が2027年には1兆ドルに迫るか、あるいはそれを超える可能性が示されている。
その資金はどこへ向かうのか？これは投資家にとって最も重要な問いかもしれない。数千億ドルという資金はデータセンターに消えていくわけではない。それはデータセンターの構築に必要なテクノロジーやインフラを供給する企業の収益へと転換されるのだ。
恩恵を受ける可能性のある企業をいくつか見ておこう。NvidiaはAIコンピューティングを支える先端チップを製造している。BroadcomはAI向け特殊チップとネットワーキング技術を開発している。Taiwan Semiconductor Manufacturing（TSMC）は世界で最も高度な半導体の多くを製造している。ASMLは先端チップ製造に不可欠な装置を供給している。
これらの企業をはじめ、多くの企業が半導体製造から電力供給に至るまで、AIサプライチェーンのさまざまな部分を担っている。計画されている支出の規模は、今後数年間にわたるこれらのビジネスの成長と成功について、相当の見通しを与えてくれる。
AIへの投資拡大という明確な道筋があるにもかかわらず、Nasdaqの過去1年間の上昇率は約5%にとどまっている。この比較的控えめなパフォーマンスは、テクノロジーへの支出の急拡大とは対照的だ。
長期投資家にとって、このかい離は注目に値する。株価は政治的な動向に反応して大きく変動することがあるが、長期的な投資リターンを最終的に左右するのは企業の収益とキャッシュフローだ。
DCS New Technologies Fundは、AIの投資サイクルを含む主要なテクノロジーの発展に参加する企業へのエクスポージャーを提供している。Nasdaq連動型ファンドやグローバルテクノロジーファンドといった幅広い投資インデックスも、こうした企業の多くへのエクスポージャーを提供できる。
米国の選挙結果は重要ではあるものの、世界の主要AIプレーヤーのcapex計画に大きな影響を与える可能性は低い。これは前例のない投資サイクルであり、今後も続いていくだろう。
また、選挙結果は投資家にとって潜在的にポジティブな動きをもたらしている。イランとの紛争がさらにエスカレートする可能性が低下したとの見方から、原油価格が急落し、Brent原油は1バレル100ドルを下回った。
イランに対してより対話的なアプローチが取られれば、地政学的な不確実性が低下し、世界のエネルギー供給への圧力が緩和される可能性がある。エネルギーコストは食料や輸送から製造業や電力に至るまで、私たちが購入するほぼすべてのものに影響を与えるため、原油価格の下落は特に重要だ。低価格が持続すれば、インフレの抑制、家計の購買力向上、金利への圧力緩和につながる可能性がある。
こうした動向は幅広い経済にとってプラスとなり、テクノロジー株を含む株式市場をサポートする要因となり得るだろう。
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