2026년 초 시장은 경험 많은 투자자들조차 압도할 정도의 강한 변동성을 보였다. 금 가격 급등에서 암호화폐 폭락까지, 이란 시위에서 베네수엘라 정권 교체까지, 사건의 속도는 구조적 변화와 일시적 소음을 구분하는 규율을 요구한다.
금은 온스당 5,595달러까지 상승한 뒤 1983년 이후 최악의 이틀간 하락을 기록하며 48시간 동안 약 1,200달러 떨어졌다. 그럼에도 2월 중순 기준 금 가격은 4,957달러 수준으로 전년 대비 2,024달러 상승했다. 변동성이 있음에도 안전자산 수요는 강하게 유지되고 있다. JP모건은 금 가격이 2026년 4분기까지 5,000달러에 접근하고 장기적으로 6,000달러 가능성도 있다고 전망한다.
인공지능 관련 종목은 극단적인 변동성을 겪고 있다. Palantir Technologies는 2026년에 약 22퍼센트 하락했으며 Adobe, Salesforce, ServiceNow도 연초 이후 25퍼센트에서 30퍼센트 하락했다. 이 조정은 기업의 본질적 악화가 아니라 과열된 밸류에이션에 대한 재평가를 반영한다. 그럼에도 AI 투자 사이클을 일찍 단정하는 것은 시기상조다. 이 기업들은 주가 조정 속에서도 견실한 실적을 내고 있다. 중요한 질문은 AI가 중요한가가 아니라 현재의 가치가 현실적인 수익화 일정과 부합하는가이다.
트럼프 대통령은 1월 말 제롬 파월의 후임으로 케빈 워시를 연준 의장으로 지명하며 전례 없는 혼란에 마침표를 찍었다. 이 지명은 법무부 대배심의 형사 기소 위협 등 파월을 향한 몇 달간의 강한 압력 이후 이루어졌다. 파월이 정치적 개입에 저항한 점은 단기적 정책 예측을 어렵게 하면서도 장기적 시장 안정성에 매우 중요하다.
트럼프 행정부의 외교 정책은 큰 충격을 가져왔다. 2026년 1월 3일 미국은 베네수엘라에서 군사 작전 “Absolute Resolve”를 개시해 니콜라스 마두로 대통령을 체포했다. 트럼프는 1천억 달러 규모의 해외 투자를 목표로 하고 있으며 에너지장관 라이트는 베네수엘라 석유 판매가 10억 달러에 도달했고 몇 달 안에 50억 달러에 이를 것이라고 밝혔다. 작전의 합법성은 논란 중이지만 시장은 베네수엘라 산유량 증가를 장기적인 과정으로 보고 있어 유가 반응은 제한적이다.
이란에서는 1979년 이후 최대 규모의 시위가 1월에 발생했으며 보안군이 잔혹하게 진압했다. 초기 48시간 동안 최소 3만 명이 사망했다는 내부 추정이 나왔다. 미국의 개입 가능성이 거론되었지만 정권 붕괴 조짐이 없자 트럼프는 개입을 자제했다. 유가는 안정적으로 유지되었고 이는 시장이 이미 상당한 이란 지정학적 리스크를 가격에 반영하고 있었음을 보여 준다.
S&P 500은 Magnificent Seven에 대한 집중도가 높아지며 분산의 필요성이 재조명되고 있다. 이 7개 종목은 2026년 2월 중순 S&P 500의 32.6퍼센트를 차지하며 2016년 12.5퍼센트에서 크게 상승했다. 2026년 첫 여섯 주 동안 S&P 500은 0.1퍼센트 하락한 반면 Magnificent Seven은 6.3퍼센트 하락했고 Microsoft는 17퍼센트, Amazon은 13.9퍼센트 떨어졌다. 이러한 집중은 시가총액 기준 인덱스가 해결하지 못하는 잠재적 위험을 만든다.
신흥국 시장은 매우 강한 성과를 내고 있다. 2025년에 34퍼센트 상승한 후 MSCI EM 지수는 2월 초까지 7퍼센트 상승했으며 달러 약세, 매력적인 밸류에이션, AI 투자가 상승 요인으로 작용했다. 달러는 지난 1년 동안 11퍼센트 하락했다. LPL은 2026년 신흥국 이익 성장률을 29퍼센트, 미국을 14퍼센트로 전망한다.
암호화폐는 “디지털 금”이라는 서사를 흔드는 강한 조정을 겪었다. 비트코인은 10월 고점 대비 절반으로 떨어졌으며 2월 초 63,000달러 아래로 하락했다. 10월 이후 금이 24퍼센트 상승한 반면 비트코인은 50퍼센트 하락해 디지털 금 논리가 설득력을 잃었다. 비트코인은 현금흐름을 창출하지 않고 배당도 없으며 생산물도 만들지 않는다. 가치는 내일 누군가가 더 비싸게 사 줄지에 전적으로 의존한다.
2026년이 진행되는 가운데 몇 가지 확실한 점이 있다. 변동성은 양방향으로 계속될 것이다. 단기적으로 시장 예측은 어렵지만 장기적 원칙은 여전히 유효하다. 투자자는 지정학적 사건을 통제할 수 없으므로 시장 타이밍이 아니라 포트폴리오의 회복력이 핵심 목표가 되어야 한다.
능동적 운용은 더욱 주목받아야 한다. 이상적인 균형 상태는 오래 지속되지 않는다. 투자자가 취해야 할 자세는 명확하다. 투자 지속, 분산 유지, 시장 타이밍 회피, 경험 많은 운용사에게 복잡성의 항해를 맡기는 것이다. 2026년은 흔들리는 공포와 규율 있는 자본 배분을 구별하는 해가 될 것이다.
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