전 세계 투자자들이 인공지능, 비트코인, 그리고 기타 주요 투자 트렌드에 주목하는 동안, 우리는 훨씬 가까운 곳에서 조용히 전개되고 있는 숨겨진 경제 사이클이 향후 수년간 커다란 투자 기회가 될 수 있다고 생각합니다.
견조한 미국 경제와 안정적인 유럽 경제의 이면에서, 주거용 부동산은 수십 년 만에 가장 깊은 침체 중 하나를 겪어왔으며, 이제 대규모 회복의 조건이 무르익어 있습니다.
주택 시장은 단순한 부동산 가격 그 이상입니다. 신규 건설, 리노베이션, 건축 자재, 주방, 냉난방 시스템, 모기지, 부동산 중개업, 그리고 이사 시 구매하는 모든 것을 포함합니다. 미국에서 주택은 GDP의 16%를 차지합니다. 이는 대규모 하락 사이클을 경험한 거대한 섹터입니다.
조용한 주택 경기 침체가 있었습니다. 이번 침체는 팬데믹 이후 인플레이션과 금리가 급격히 상승하면서 시작되었습니다. 모기지 비용이 증가하고 주택 구매 여력이 악화되면서 기존 주택 소유자들은 이사를 꺼리게 되었습니다.
이에 따른 섹터 전반의 침체는 극적인 수준이었습니다. 미국의 기존 주택 판매량은 2025년 약 410만 채로 떨어져 1995년 이후 최저 수준을 기록했으며, 2021년 정점 대비 약 3분의 1이나 감소했습니다. 판매량은 2026년 상반기에도 이 침체된 수준에 가깝게 유지되었습니다.
유럽도 유사한 조정을 경험했습니다. EU 전역의 건축 허가를 받은 주택 수는 2021년 약 200만 채에서 2023년과 2024년 모두 150만 채로 감소하여 약 25% 하락했습니다. 프랑스, 이탈리아, 핀란드는 특히 심각한 위축을 경험했습니다.
일반적인 주거용 부동산 경기 침체와 달리, 최근 몇 년간 고용과 소비 지출은 상대적으로 견조함을 유지했습니다. 2008년과 같은 강제 매각의 물결은 없었습니다. 대신 주택 시장은 단순히 얼어붙었습니다.
조정은 이미 일어났습니다. 시장 전문가들은 흔히 금리가 대폭 하락하기 전까지는 주택 시장이 회복될 수 없다고 가정합니다. 그것은 틀린 생각일 수 있습니다.
주택 구매 여력은 세 가지 방식으로 개선될 수 있습니다. 모기지 금리가 하락하거나, 부동산 가격이 떨어지거나, 가계 소득이 증가하는 것입니다. 지난 수년간 이 중 두 번째와 세 번째 조정이 이미 진행되어 왔습니다.
영국에서는 2021년부터 2025년 사이 중위 임금이 25% 상승한 반면, 중위 주택 가격은 5% 오르는 데 그쳤으며 인플레이션을 감안하면 오히려 하락했습니다. 런던의 조정은 더욱 뚜렷했습니다. 일부 중심 지역에서는 인플레이션을 반영한 실질 가격이 20~30% 이상 하락했습니다.
상승 전환을 위한 조건이 갖춰졌습니다. 미국과 영국 모두 구조적인 주택 공급 부족으로 어려움을 겪고 있습니다. Freddie Mac은 미국의 주택 재고가 필요 수준보다 약 370만 채 부족한 것으로 추산합니다. 영국도 지속적으로 실질 수요에 못 미치는 주택을 공급해왔습니다.
동시에, 사람들은 이사를 무한정 미룰 수 없습니다. 가족은 늘어나고, 자녀는 독립하며, 직장은 바뀌고, 관계는 시작되거나 끝납니다. 시장이 얼어붙은 채로 지속되는 매년, 지연된 거래와 리노베이션, 구매의 수가 쌓여갑니다. 이는 섹터가 회복세로 전환될 때 더 큰 상승 사이클을 의미합니다.
이미 회복의 초기 신호가 나타나고 있습니다. 2026년 5월 영국의 주거용 부동산 거래량은 전년 동기 대비 17% 증가했습니다. 미국의 주택 착공 건수는 부진했던 5월 이후 6월에 19% 반등했습니다.
여기서 중요한 점은, 선진국 주거용 부동산 시장에서 대규모 상승 사이클이 나타나기 위해 금리가 반드시 팬데믹 이전 수준으로 돌아갈 필요는 없다는 것입니다.
임금 상승이 점진적으로 구매 여력을 회복시키고 있으며, 이는 시장 활동의 회복을 이끌 것입니다. 만약 금리까지 하락한다면 이 과정은 상당히 가속화될 것입니다.
투자자들에게 이 기회는 광범위하고 매우 흥미롭습니다. 거래량과 건설 경기의 회복은 주택 건설업체, 건축 자재 공급업체, 홈 인테리어 업체, 부동산 서비스 업체, 모기지 공급업체, 그리고 주요 주가지수에 이미 편입된 수많은 기업들에게 혜택을 줄 것입니다. 이는 GDP 성장과 주식 시장 수익률에도 매우 긍정적으로 작용할 것입니다. 또한 대규모 주거용 부동산 시장 회복은 거의 10년 가까이 가격이 얼어붙었던 런던, 뉴욕 등의 도시 부동산 소유자들에게도 매우 반가운 소식이 될 것입니다.
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