La observación de Albert Szent-Györgyi sobre el descubrimiento aplica perfectamente a la gestión activa de inversiones en 2026. Mientras que las acciones de crecimiento han dominado los mercados durante quince años, la inversión en valor ha generado silenciosamente rendimientos excepcionales en múltiples mercados, aunque pocos inversores le han prestado atención.
La inversión en valor se centra en empresas que cotizan por debajo de su valor intrínseco, normalmente con ratios precio-beneficio más bajos, valoraciones precio-libro más reducidas y, a menudo, con pago de dividendos. La inversión en crecimiento apunta a compañías que se espera que ofrezcan una expansión de ganancias superior al promedio, a menudo con valoraciones premium justificadas por un desempeño futuro anticipado.
En 2025, el índice S&P 500 Growth subió veintidós coma dos por ciento, mientras que el índice Value avanzó trece coma dos por ciento, pero este titular oculta una realidad más matizada. Las acciones europeas de valor se beneficiaron de la rotación fuera de acciones de crecimiento estadounidenses, con el JPMorgan Europe Strategic Value Fund ganando veinte coma veintiún por ciento y el Dimensional European Value Fund subiendo diecisiete coma treinta y nueve por ciento, demostrando que la selectividad dentro de las estrategias value ofreció rendimientos que rivalizan o superan a los índices de crecimiento más amplios.
A finales de 2025, las diez empresas más grandes representaban casi cuarenta y un por ciento del peso total del S&P 500, más del doble del rango de dieciocho a veintitrés por ciento que predominó entre 1990 y 2015. Esta extraordinaria concentración, impulsada en gran parte por mega-cap tecnológicas y acciones vinculadas a IA, implica que los inversores pasivos están haciendo apuestas enormes de forma involuntaria sobre un puñado de compañías cuyas valoraciones incorporan supuestos extraordinariamente optimistas.
Sin embargo, existe valor convincente en empresas tecnológicas que cotizan a múltiplos razonables. Western Digital se disparó doscientos treinta y ocho por ciento el año pasado, mientras que la relación precio-beneficio anticipada de Micron Technology, de alrededor de diez, sigue siendo significativamente menor que el promedio del S&P 500, que ronda veintitrés. Esta desconexión ilustra las oportunidades que los gestores activos identifican mediante análisis fundamentales en lugar de seguir el momentum. No todos los beneficiarios de la IA tienen valoraciones estratosféricas.
La revolución de la inteligencia artificial exige cantidades masivas de energía, creando oportunidades en sectores pasados por alto por los inversores centrados en fabricantes de semiconductores. Se proyecta que el consumo eléctrico global de los centros de datos se duplique hasta aproximadamente novecientos cuarenta y cinco teravatios-hora para 2030, consumiendo tanta electricidad como Japón en la actualidad. Se estima que la demanda de electricidad de centros de datos en EE. UU. crecerá ciento treinta y tres por ciento hasta cuatrocientos veintiséis teravatios-hora para 2030, y Goldman Sachs Research calcula un posible aumento de diez a quince por ciento en la demanda energética europea durante la próxima década debido a los centros de datos.
Las empresas de energía limpia, las utilities con carteras renovables y los operadores de infraestructura representan apuestas de valor dentro del tema IA que cotizan a una fracción de los múltiplos de las empresas de software, aunque sus perspectivas de crecimiento están directamente correlacionadas con la adopción de IA.
La innovación en salud presenta otra área donde la gestión activa descubre valor que las estrategias pasivas pasan por alto. El índice NASDAQ Biotechnology subió aproximadamente treinta y cuatro por ciento en 2025, demostrando una apreciación sólida sin dinámicas de burbuja. Las valoraciones de rondas Serie A en biotecnología promediaron aproximadamente setenta y nueve coma cuatro millones de dólares en 2025, reflejando evaluaciones realistas en lugar de entusiasmo especulativo.
El pipeline de innovación del sector abarca cirugía robótica, tecnologías de reemplazo de órganos, diagnósticos habilitados por IA y edición genética con CRISPR. Se espera que el mercado global de biotecnología alcance cinco coma ochenta y cinco billones de dólares para 2034, con una tasa de crecimiento anual compuesta de trece coma seis por ciento. Esta trayectoria de crecimiento ocurre junto con valoraciones razonables, una combinación rara en sectores con innovación real.
Los patrones que emergieron en 2025 demuestran por qué la gestión activa sigue siendo esencial. Identificar empresas como Micron que ofrecen exposición tecnológica a múltiplos de valor exige análisis fundamental. Comprender que la infraestructura de IA genera oportunidades en energía y utilities requiere pensar más allá de las clasificaciones sectoriales tradicionales.
Los gestores activos tienen la flexibilidad para construir carteras que capturen estas oportunidades sin importar la composición del benchmark. Pueden identificar qué compañías de biotecnología tienen caminos comerciales reales y distinguir entre empresas energéticas posicionadas para beneficiarse de la electrificación frente a aquellas en declive estructural.
La concentración en los índices pasivos implica que los inversores indexados están haciendo enormes apuestas en acciones extraordinariamente caras. Los gestores activos pueden participar en temas de crecimiento genuino a través de compañías que cotizan a múltiplos razonables, ofreciendo tanto participación alcista como protección a la baja.
El descubrimiento que describió Szent-Györgyi requiere examinar la misma información disponible para todos los inversores, pero llegar a conclusiones que otros no ven. Existen oportunidades de valor en los mercados. La exposición tecnológica no exige comprar las acciones más caras. La innovación biotecnológica avanza sin valoraciones de burbuja. La infraestructura de IA crea oportunidades mucho más allá de los fabricantes de semiconductores.
En un entorno donde los índices principales están cada vez más concentrados en acciones extremadamente caras, la distinción entre enfoques activos y pasivos nunca ha sido más relevante. Los inversores que prosperarán serán aquellos que reconozcan que participar en temas de crecimiento genuino no requiere pagar primas de acciones de crecimiento, y que mirar más allá de lo obvio revela posibilidades que otros pasan por alto. Esa es la esencia de la gestión activa y la razón por la que sigue siendo indispensable para los inversores que buscan ver lo que todos han visto pero pensar lo que nadie ha pensado.
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