数十年にわたり、金融サービス業界は一貫したメッセージを発信してきました。早くから貯蓄を始め、複利の力を活用し、市場サイクルを通じて投資を継続し、時間に資産形成を委ねることです。ベビーブーマー世代とシルバーサーファー世代は、まさにその通りに行動しました。彼らは貯蓄し、投資し、ITバブル崩壊、2008年の金融危機、2020年のパンデミックショックを乗り越えて投資を続けました。その結果、ルールに従った世代の手に莫大な富が集中することとなりました。今問われているのは、その同じルールが今も通用するのかということです。率直な答えは、もはや通用しないということです。
数字は驚くべきものです。2025年半ば時点で、米国のベビーブーマー世代だけで合計85.4兆ドルの資産を保有しており、これは米国経済全体の約3倍に相当し、米国全体の資産の51.4%を占めています。そのうち約23%は不動産であり、65歳から74歳の退職者の約76%が自宅を所有しています。さらに29.4%は株式および投資信託によるものです。
しかし、この資産蓄積の規模は深刻なジレンマを覆い隠しています。富を築いた戦略が、そのまま富を守る戦略になるとは限りません。2030年までに、すべてのベビーブーマー世代は65歳以上となり、2024年から2027年にかけて毎日11,200人以上の米国人が65歳を迎えます。この人口動態の波は巨大であり、それに伴う金融上の課題も同様に大きいのです。
退職後の資産形成において最も過小評価されているリスクの一つが、リターン順序リスクです。これは、引き出し開始初期に市場環境が悪いと、ポートフォリオに永続的な損害を与える可能性があるというものです。長期の積立投資家にとって市場下落は回復可能ですが、収入のための引き出しが始まった瞬間、その余裕は消えます。
その影響は明白です。Morningstarの2022年レポートによれば、退職初年度に15%以上下落し、同時に3.3%の引き出しを行ったポートフォリオは、初年度にプラスリターンを得た場合と比べて、30年以内に資産が枯渇する確率が6倍に高まります。Wade Pfau氏の研究では、退職後の最終的な資産結果の約77%が最初の10年間のリターンで決まるとされています。歴史が示すのは、重大な危機が最悪のタイミングで起こることは珍しい可能性ではなく、十分に長い時間軸ではほぼ確実だということです。
ベビーブーマー世代は、互いに相反する二つの脅威に同時に直面しています。そして、一方への本能的な対応が、もう一方を悪化させることも少なくありません。
第一は市場リスクです。長期では株式への高い配分は合理的ですが、65歳以降に大きな下落が起きると、同じ収入を得るためにより多くの資産を売却しなければならず、資産の減少が加速し、回復局面で使える元本も減ってしまいます。
第二はインフレです。現金や保守的な債券へ大きく移行することにも別の危険があります。インフレ率がわずか2%でも、年4〜5%の純リターンしか得られない保守的ポートフォリオでは、50年に及ぶ退職生活の終わりを待たず、10〜20年早く資金が尽きる可能性があります。2025年Allianz Annual Retirement Studyによると、米国人の64%が死よりも資金不足を恐れており、その不安は極めて合理的です。
さらに懸念を強めるのが長寿化です。医療の進歩により、多くの退職者は30年以上資産を維持する必要があります。現在65歳の女性の約半数は90歳まで生きるとされていますが、多くのブーマー世代は85歳または90歳までしか想定していません。将来のリターン低下を考慮すると、退職期間がわずか5年延びるだけで、資金不足リスクは300%以上増加します。
ベビーブーマー世代とシルバーサーファー世代に本当に必要なのは、成長か安全かの二者択一ではなく、その両方を実現できる金融設計です。調査によれば、多くの人は退職計画のために専門的な金融アドバイスを受けていません。一方で、アドバイスを受けている人はストレスが大幅に少なく、Vanguardの調査では専門的助言により年間約3%の純リターン向上が期待できるとされています。
Dominion Capital StrategiesのPIPソリューション（FNZ提供）は、まさにこの課題に対応するために設計されています。意味のある株式市場へのエクスポージャーを維持しながら、毎日リバランスされる80%の元本保護を組み込んでいます。リスクを排除するものではありませんが、損失の数学が根本的に変化する人生の段階において、適切に構造化されたソリューションです。
世界全体で、20億人を超えるベビーブーマー世代およびシルバーサーファー世代が、今まさに、あるいは近い将来この課題に直面します。彼らは富を築きました。その資産を長持ちさせるには、築く時と同じ規律と知性が求められます。
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