年金を築くことと、それで生活することの間にあるギャップ

金融アドバイス業界には、あまり公然とは語られない興味深いパターンがある。30代後半から40代のファイナンシャルプランナーは、しばしば自分と同世代の顧客基盤を築く傾向があり、それは60代のベビーブーマーが、教科書的な理論よりも実体験からその世代の世界を理解してくれるアドバイザーに引かれがちなのと同じである。これは自然なことだが、市場には大きな空白が生まれる。すでに退職資金を築き上げ、今や「どうすればもっと貯蓄できるか」よりもはるかに複雑な問いに直面している顧客層だ。

積立というメッセージは何十年もの間、貯蓄者に叩き込まれてきた。それも当然のことで、早く始め、継続的に拠出し、複利にその重労働を任せるということだ。月500ドルを年率7%の成長率で30年間積み立てると、約61万ドルの資金が築かれる。開始を5年遅らせると、最終的な金額は約20万ドル減少する。「市場に居続ける時間」であって「市場のタイミングを計ること」ではない、これが貯蓄者にとって唯一最も信頼できるレバーであり続けている。

しかし、人口動態の背景は悪化している。OECD諸国の人口は急速に高齢化しており、2050年までに20〜64歳の100人に対して65歳以上が52人となる見込みで、2025年の33人、2000年のわずか22人から増加する。現役世代の拠出者が減少する一方で、退職者人口は増え続けており、政府は算術が許す唯一の方法で対応してきた。OECD平均的な国における通常の退職年齢は、今日キャリアを始める人にとって現在の64歳前後から約66歳へと上昇し、一部の国ではその上昇幅はさらに大きく、コロンビアの62歳からデンマーク、エストニア、イタリア、オランダ、スウェーデンの70歳以上まで幅がある。

こうした政策転換の背景にある資金不足は、丸め誤差などではない。世界経済フォーラム(WEF)の画期的な調査は、年金規模上位6カ国が2050年までに合計224兆ドルの資金不足に直面すると予測しており、そのうち米国が137兆ドル、全体の60%以上を占めるとしている。22の主要市場における世界の年金資産は2025年末に過去最高の68兆3000億ドルに達したが、2050年までに必要とされる224兆ドルに対しては、1ドルにつきわずか約25セントしか賄えない計算になる。米国に限って言えば、社会保障(Social Security)信託基金は2033年までに枯渇すると予測されており、改革が行われなければ給付は約23%減少することになる。

これは、経済面を定期的に読む人にとっては何も目新しいことではない。はるかに注目されていないのは、実際にすべてを正しく行ってきた人が直面する問いである。堅実に貯蓄し、おそらく100万ドルの資金を築き、今まさに退職を迎えつつある、あるいはすでに退職している人だ。それで十分なのか?寿命はかなり延びており、それだけでも資金がどれだけ長く持たなければならないかという計算は根本的に変わる。さらに医療費、介護費用の可能性、年々購買力を蝕むインフレ、そして子どもを経済的に支援したいという可能性を加えれば、かつては十分に見えた金額も、次第に心もとなく見えてくる。

ここで会話は途切れがちになる。なぜなら、これは本当に難しい問題だからだ。全額を現金や国債で保有すれば市場下落からは守られるが、30年続く可能性のある退職期間中、インフレが実質価値を蝕むリスクにポートフォリオをさらすことになる。株式へのエクスポージャーを増やせば、上昇するコストに追いつける可能性は高まるが、収入を引き出している退職者は、資産を積み立てている35歳の人のように長期の下落局面をただ待つということが単純にはできない。リターンの順序リスク(シークエンス・オブ・リターンズ・リスク)は理論上のものではなく実際の制約となり、積立期にはうまく機能したリスク許容度が、取り崩し期にそのまま引き継がれるとは限らない。

これこそが、資本保全型の仕組み型投資商品が対応するために設計されているギャップである。DCS Protected Investment Portfolioのような商品は、設定当初から80%の元本保護を提供しつつ、日次リバランスを通じて株式エクスポージャーを維持しており、まさにこの領域に位置づけられる。こうした仕組みが特定の顧客に適しているかどうかは、その人の状況、時間軸、資産構成によって異なり、適切なプランニングの代わりになるものではない。しかし、これはアドバイザーと、すでに「築くように」と言われてきた資金を築き上げた顧客との間で、もっと頻繁に行われるべき対話を示すものだ。その資金と、それを守る戦略が、実際に自分たちを最後まで支えてくれるのかどうかを見極める手助けが、今、必要とされている。

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人口動態と退職年齢(OECD)

• 扶養比率(2050年までに100人当たり52人)とOECD諸国における退職年齢の上昇:OECD Pensions at a Glance 2025 プレスリリース

年金の資金不足(224兆ドル、うち米国分137兆ドル)

• 2017年のオリジナル調査:WEF ― Global Pension Timebomb
• 2025年ダボス会議での再確認+背景情報:WEF ― The pension gap will soon dwarf global GDP

世界の年金資産(68兆3000億ドル、2025年末時点)と「1ドルにつき25セント」という比較

• EBC Financial Group ― Governments Promised Retirement(2026年2月9日発行のThinking Ahead Institute「Global Pension Assets Study」を引用)

社会保障信託基金の枯渇(2033年)と23%の給付削減

• 公式情報源:SSA ― 2026 Trustees Report Summary
• 平易な英語での解説:Bipartisan Policy Center ― 2025 Social Security Trustees Report Explained