진지한 투자자들이 반복적으로 되돌아오는 질문이 있다. 아마도 지금보다 더 절박하게 느껴진 적은 없었을 것이다. 과연 정치가 당신의 포트폴리오에 실질적으로 중요한가, 아니면 단지 인류가 발명한 가장 비싼 기분 전환에 불과한가?
지난주는 우리가 목격한 것 중 이 역설을 가장 생생하게 보여주는 사례를 제공했다. S&P 500은 7,398.93에 마감하며 상승했고, 나스닥 종합지수는 26,247.08까지 올라 두 지수 모두 사상 최고치를 경신했다. 나스닥은 4.5%, S&P 500은 2.3% 상승하며 6주 연속 상승세를 이어갔다. 미국의 고용 지표가 예상보다 강세를 보이며 4월 비농업 취업자 수가 11만 5,000명 증가해 예측치를 웃돌았다. AI 지출에 대한 낙관론이 지속적으로 섹터를 부양하며 기술주가 상승을 주도했다.
이 모든 것이, 어떤 통상적인 시각으로 보더라도 투자자들이 멈추고 생각하게 만들어야 할 정치적 배경 속에서 전개됐다. 트럼프 대통령의 직무 지지율은 현재 34%로 두 번째 임기 최저치를 기록하고 있다. 미국인들은 치솟는 휘발유 가격에 경제적 압박을 느끼고 있으며, 열 명 중 여섯 명 이상이 이 상승의 책임이 트럼프에게 있다고 생각한다. 이란과의 전쟁은 인기가 없고, 경제에 대한 인식은 여전히 부정적이며, 민주당은 11월 하원을 탈환할 유력 후보다. 워싱턴은 언제나처럼 조직화된 기능 부전의 표본이다. 그럼에도 시장은 계속 오르고 있다. 이 교훈은 새로운 것이 아니지만, 반복할 가치가 있다.
대서양 건너편도 마찬가지로 시사하는 바가 크다. 지난주 영국 전역에서 실시된 선거에서 키어 스타머 총리와 노동당은 큰 패배를 당했으며, 그의 사임을 요구하는 목소리가 잇따랐다. 노동당은 총 1,000석 남짓한 의석을 얻는 데 그쳐 기존에 보유했던 1,100석 이상을 잃은 반면, 리폼UK는 1,400석 이상을 획득했다. 스타머의 계속 밀어붙이겠다는 결의가 유지될지는 또 다른 문제지만, 채권 시장은 지도부 교체의 불확실성보다 연속성을 선호하며 침착함을 보여주고 있다.
FTSE 100은 금요일 10,233에 마감하며 주간으로는 소폭 하락했지만 연초 대비로는 여전히 플러스를 유지했다. 영국 외부에서 상당한 수익을 창출하는 글로벌 광업, 에너지, 금융, 소비재 기업들에 크게 가중된 FTSE의 구성은 국내 지표보다는 글로벌 리스크 바로미터 역할을 하는 경우가 많다는 것을 의미한다. 런던에는 진정으로 좋은 기업들이 상장되어 있으며, 그들의 실적은 웨스트민스터가 또 다른 노동당 내부 분쟁의 소용돌이에 빠져 있는지 여부에 거의 개의치 않는다.
이 패턴은 유럽 전역에서 반복된다. 유럽의 주요 대륙 시장들은 유가 상승과 지정학적 긴장에도 불구하고 2026년에 긍정적인 수익을 기록했다. 프랑스, 독일, 스페인의 지도자들은 다양한 정도로 여론과 씨름하고 있다. 이 중 어느 것도 기업 실적을 의미 있는 구조적 방식으로 탈선시키지는 못했다.
그렇다면 투자자들은 과연 정치에 신경을 써야 할까? 솔직한 대답은 이렇다. 선택적으로, 그리고 상당한 규율을 갖추고서. 정권 교체는 중요하다. 법인세의 대폭 인상, 무역 구조의 변화, 군사비 지출에 관한 결정, 또는 에너지 비용을 변경하는 움직임은 모두 수익과 가치 평가에 실질적인 전달 메커니즘을 갖고 있다. 이것들을 완전히 무시하는 투자자들은 스토아적 태도를 취하는 것이 아니라 부주의한 것이다.
그러나 구조적 변화를 모니터링하는 것과 일상적인 정치적 연극에 상당한 에너지를 소비하는 것 사이에는 큰 차이가 있다. S&P 500 기업의 89%가 2026년 1분기 실적을 발표한 가운데, 84%가 순이익 추정치를 상회했으며 이는 5년 평균 78%와 10년 평균 76%를 웃도는 수치다. 27.7%가 해당 분기의 실제 성장률로 확정된다면, 2021년 4분기 이후 최고의 수익 성장률을 기록하는 것이 된다. 유능한 사람들이 운영하는 좋은 기업들은 결과를 내고 있다. 각국 정부가 우왕좌왕하는 동안에도 말이다.
경험 많은 투자자들이 배우는 구분은, 주로 선출되는 사업에 종사하는 정치인들과, 주로 가치를 창출하는 사업에 종사하는 비즈니스 리더들 사이의 구분이다. 이 두 가지는 같은 활동이 아니며, 같은 성과 기록을 공유하지도 않는다. 진지한 기업을 이끄는 어른들이야말로 장기 수익의 엔진이며, 정치 뉴스 사이클을 거의 하찮아 보이게 만드는 시간대에서 활동하고 있다.
마지막으로 한 가지 생각해볼 만한 점이 있다. 현대 국가 중 독보적인 스위스의 직접민주주의 모델은 오랫동안 시민들에게 직접적인 발언권을 부여하는 것이 정치인들의 책임을 강화하고 사회적 긴장을 증폭시키기보다는 흡수한다는 증거로 제시되어 왔다. 복잡한 면이 없는 것은 아니지만, 다른 곳에서 목격되는 기능 부전에 흥미로운 대안을 제시한다.
아마도 가장 깊은 진실은 이것이다. 시장에는 훌륭한 정치인이 필요하지 않다. 예측 가능한 법률 체계, 집행 가능한 재산권, 그리고 유능한 경영팀이 필요하다. 나머지는 대부분 관람 스포츠에 불과하다. 원한다면 지켜보아도 좋지만, 그것이 당신의 포트폴리오를 관리하게 내버려 두지는 마라.
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