No final do ano passado, o sentimento em relação aos ativos de risco e, em particular, às ações se tornou muito pessimista. O mercado baixista de 2022, que atingiu mais fortemente as ações de crescimento, mas também atingiu drasticamente os preços dos títulos de renda fixa, levou, compreensivelmente, a um sentimento amplamente negativo e pessimista por parte dos participantes do mercado ao entrarmos em 2023.
Os aumentos das taxas de juros pelos bancos centrais em todo o mundo e a continuidade dos altos níveis de inflação levaram ainda mais as previsões econômicas a prever grandes desacelerações nas maiores economias do mundo.
Olhando para trás, é notável a força dos preços das ações durante esse período. O índice S&P 500 subiu cerca de +17% até agora em 2023, e o índice MSCI World, +15%. Esses seriam movimentos fortes em um período de 12 meses, portanto, é ainda mais impressionante que isso ocorra apenas nos primeiros seis meses do ano.
Durante grande parte dos primeiros seis meses de 2023, a recuperação das ações foi liderada por um pequeno número de ações. As ações de tecnologia de grande capitalização nos EUA impulsionaram grande parte do desempenho dos índices de ações este ano, com o fluxo de notícias sobre inteligência artificial (IA) e um ponto de partida de valorizações abaixo da média apoiando uma forte alta nos preços das ações dessas empresas.
Mais recentemente, vimos duas coisas que nos fazem pensar que a alta das ações pode continuar até o fim do ano.
Primeiro, vimos uma ampliação no desempenho do índice de ações. O que isso significa?
O fato de que grande parte da alta dos índices de ações no primeiro semestre de 2023 foi impulsionada por um pequeno número de ações (Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia etc.) fez com que esse fosse um mercado “estreito”. Quando uma alta se amplia, queremos dizer que mais ações no índice do mercado de ações estão contribuindo para o desempenho geral do índice. Normalmente, esse é um sinal saudável para uma recuperação do mercado, pois a confiança dos participantes do mercado se espalha para outros setores e ações do índice.
Nas duas últimas semanas, vimos claramente uma ampliação do desempenho positivo do índice do mercado.
Em segundo lugar, os dados mais recentes dos Estados Unidos mostram uma grande redução nas taxas de inflação e evidências de desinflação entrando no sistema. Lembre-se de que as taxas de juros mais altas e seu impacto negativo associado sobre a economia são o que tem contido o sentimento do mercado e as expectativas econômicas. Se a inflação realmente estiver caindo rapidamente e surpreender para o lado negativo, isso poderá ser um grande impulso para a economia por meio de: (i) preços mais baixos, o que aumenta a demanda, (ii) lucros corporativos mais altos, o que impulsiona os preços das ações, (iii) o potencial para que os aumentos das taxas de juros sejam pausados e até mesmo (sussurro) revertidos.
Além disso, o hype em torno da IA não é um conto de fadas. Os modelos de linguagem ampla e a IA generativa são revolucionários e vemos o ChatGPT e outras iterações dessa tecnologia como tendo o potencial de transformar setores inteiros e ter um grande impacto positivo na produtividade econômica.
A ampliação do desempenho do mercado, a inflação mais baixa e um vento favorável tecnológico para a economia podem ser a receita para novas surpresas de alta nos preços das ações este ano.
As altas das ações no passado foram sustentadas por muito menos!
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