Os surtos de volatilidade nos mercados financeiros continuaram no início da semana passada, à medida que os mercados continuavam preocupados com o aumento das expectativas de inflação. O que começou como um aumento inesperado nos rendimentos do mercado de títulos algumas semanas atrás, logo se espalhou para os mercados de ações, impactando especialmente as ações de tecnologia e outros setores que tiveram um desempenho especialmente bom em 2020.
Depois de uma corrida selvagem no ano passado, os mercados ainda estão preparados para movimentos repentinos e violentos. Não demorou muito dessa vez (um aumento nos rendimentos do tesouro) para que a imprensa financeira começasse a falar sobre o estouro das bolhas e o fim dos tempos se aproximando.
Embora vejamos algumas partes dos mercados financeiros exibindo sintomas de bolha (sem mencionar nomes… *tosse* …Tesla… *tosse*), muitos outros setores, incluindo empresas de alto crescimento, permanecem razoavelmente valorizados e muitas dessas empresas também são expostas ao lado positivo de uma forte recuperação econômica em 2021. O crescimento dos ganhos de + 20% a + 30% em 2021 e 2022 não será incomum para muitas dessas empresas, muitas das quais estão negociando com rendimentos de fluxo de caixa livre de 4% ou superior (metade dos mercados de dívida globais são negociados com rendimentos negativos).
As preocupações com a inflação e qualquer uma de uma dúzia de outras preocupações (alguém se lembra dos mercados assustadores da Coreia do Norte?) virão e desaparecerão. Os investidores devem estar sempre vigilantes e esta certamente não é uma mensagem que incentive a complacência. O que esta última dança nos mercados de ações nos ensina é que permanecer focado nas valorizações das ações que você compra é fundamental. Os picos de inflação nos preocupariam se estivéssemos investidos em ações negociadas a 1.000 vezes o lucro (adivinhe!), Mas não estamos. A valorização é a base a partir da qual ocorre o investimento real, ao contrário da especulação. E, em nossa opinião, ainda existem muitas oportunidades interessantes de investimento de longo prazo nos mercados de ações daqui. Eles podem ser mais difíceis de encontrar, mas isso torna os vencedores ainda mais interessantes para investir quando você os encontra.
Big Pharma salva o dia… de novo
A GlaxoSmithKline anunciou na semana passada que seu tratamento com anticorpos para COVID-19 mostra fortes resultados na redução de incidências graves da doença em pacientes de alto risco, em um estudo que mostrou reduções dramáticas nas hospitalizações e fatalidades. A empresa está buscando uma aprovação regulatória acelerada para trazer este novo tratamento ao mercado, que junto com os lançamentos de vacinas adiciona outra ferramenta para os sistemas médicos gerenciarem e derrotarem a pandemia.
Também publicamos vários estudos que mostram que a safra atual de vacinas é, de fato, muito mais eficaz do que se pensava inicialmente contra novas cepas do vírus. Houve preocupações em janeiro de que novas cepas emergentes podem reduzir a eficácia das vacinas, potencialmente atrasando os cronogramas de reabertura. Novos dados indicam alta eficácia das vacinas Pfizer e AstraZeneca contra as cepas conhecidas mais potentes.
A confiança do mercado em uma reabertura forte continua a ser reforçada pelo anúncio após o comunicado de novas vacinas, resultados melhores do que o esperado, novos tratamentos para a doença e formas inovadoras de “voltar ao normal” com adaptações como passaportes de vacina e testes em massa. Não é por acaso que o S&P 500 (apesar de uma semana volátil) atingiu um novo recorde de todos os tempos no momento da escrita deste artigo.
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