A semana de negociações terminou com os mercados demonstrando notável resiliência diante da disfunção em Washington, com os principais índices fechando em novos recordes, apesar do fechamento do governo federal, que começou à meia-noite do dia 1º de outubro. Esse desempenho demonstra a sofisticação com que os investidores aprenderam a distinguir entre teatro político e verdadeiros ventos contrários na economia.
O Dow Jones Industrial Average subiu 43 pontos, ou 0,09%, enquanto o S&P 500 subiu 0,34% e o Nasdaq, com forte presença de empresas de tecnologia, aumentou 0,42% em 2 de outubro, com o Dow e o S&P 500 fechando em níveis recordes. No entanto, esses ganhos não ocorreram apesar da paralisação, mas porque os mercados demonstraram repetidamente que tais impasses políticos normalmente produzem um impacto econômico mínimo, especialmente quando os fundamentos subjacentes permanecem sólidos.
O que tornou esta semana particularmente digna de nota foi o contraste entre a paralisia de Washington e o otimismo prospectivo do mercado. Em 30 de setembro, o Dow subiu 68,78 pontos, ou 0,2%, fechando em 46.316,07, enquanto o Nasdaq adicionou 107,09 pontos, ou 0,5%, fechando em 22.591,15. O S&P 500 teve seu melhor setembro em 15 anos, impulsionado pelo otimismo em relação à inteligência artificial e às taxas mais baixas, preparando o terreno para a continuidade da força no início das negociações de outubro.
Os dados econômicos divulgados esta semana pintaram um quadro mais matizado do que a força do mercado sugeria. As empresas do setor privado dos EUA perderam 32.000 empregos em setembro, de acordo com o relatório da ADP, com os ganhos de 54.000 empregos estimados anteriormente para agosto revisados para baixo para 3.000 negativos. Esse declínio surpreendente representa a leitura mais fraca do emprego privado desde março de 2023 e aumenta as preocupações crescentes com o dinamismo do mercado de trabalho.
O salário anual aumentou 4,5% em relação ao ano anterior em setembro, sugerindo que as pressões salariais permanecem elevadas, mesmo com a criação de empregos vacilante. Essa combinação de enfraquecimento do emprego com crescimento salarial persistente cria um cenário complexo para os formuladores de políticas do Federal Reserve, que buscam traçar o caminho a seguir para as taxas de juros após o início do recente ciclo de flexibilização.
Talvez o mais revelador sobre a psicologia atual do mercado seja a relativa calma com que os investidores absorveram tanto a paralisação quanto os dados fracos sobre o emprego. Em vez de desencadear um posicionamento defensivo ou vendas generalizadas, esses desenvolvimentos foram recebidos com uma avaliação ponderada. Isso sugere um mercado confortável com sua tese fundamental: que a economia está esfriando gradualmente, em vez de entrar em colapso, apoiando o argumento do Fed para a continuação da normalização da política monetária sem a necessidade de intervenção de emergência.
A paralisação do governo em si, embora domine as manchetes, parece improvável que atrapalhe a trajetória econômica que tem apoiado os mercados nos últimos meses. A história traz tranquilidade nesse aspecto. Durante a paralisação de 2018-2019, as ações subiram aproximadamente 10%, demonstrando que os investidores normalmente ignoram as perturbações políticas temporárias para se concentrarem nos lucros corporativos subjacentes e no impulso econômico.
Analisando o desempenho do setor ao longo da semana, a tecnologia continuou seu papel de liderança, beneficiando-se tanto da narrativa contínua de investimento em IA quanto da perspectiva de um ambiente de taxas mais baixas, apoiando valorizações elevadas. O impacto limitado da paralisação nas atividades do setor privado significa que as empresas de tecnologia enfrentam uma interrupção operacional mínima, permitindo que suas histórias de crescimento estrutural permaneçam intactas.
Para a construção de portfólios neste ambiente, a mensagem parece clara: manter a convicção em exposições de crescimento de qualidade, permanecendo atento à evolução da dinâmica do emprego. A combinação de recordes de alta no mercado e enfraquecimento da criação de empregos cria um equilíbrio delicado que requer monitoramento, mas, na ausência de sinais de deterioração econômica mais ampla, o caminho de menor resistência para as ações continua sendo de alta.
À medida que avançamos em outubro, o teste à frente será se os dados de emprego, uma vez disponíveis, confirmarão a tendência de arrefecimento sugerida pelo relatório ADP desta semana ou se a fraqueza de setembro se revelará anómala. Por enquanto, os mercados deram o seu veredicto: a disfunção política domina as manchetes, mas a força fundamental domina a alocação de capital, e os fechamentos recordes de 2 de outubro são prova da confiança dos investidores no cenário econômico subjacente.
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