Nas últimas duas semanas, os investidores poderiam ter se beneficiado ao tirar o pó de seus antigos cadernos de literatura e revisitar um poema do vencedor do Prêmio Nobel Rudyard Kipling: If. Escrito em 1910, quatro anos antes do início da Primeira Guerra Mundial, o poema aborda temas como paciência, manter a calma sob pressão e reconstruir-se após perdas. Suas lições parecem notavelmente, e talvez desconfortavelmente, atuais.
A guerra entre Estados Unidos e Israel contra o Irã deixou consumidores e empresas em todo o mundo enfrentando semanas ou meses de preços de combustíveis mais altos, enquanto fornecedores lidam com instalações danificadas, logística interrompida e riscos elevados para o transporte marítimo. Os mercados reagem a cada palavra pronunciada pela Administração Trump: qualquer sinal de resolução faz os preços subirem, enquanto qualquer indicação de que o conflito pode se prolongar os faz cair. Os preços do petróleo registraram fortes oscilações, com o Brent caindo 17% em uma única sessão antes de se recuperar rapidamente após uma publicação em redes sociais — posteriormente apagada — que sugeria uma escolta da Marinha dos EUA através do Estreito de Ormuz.
A questão central é o livre fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz. Em média, 20 milhões de barris por dia passaram por ali em 2025, representando cerca de 25% do comércio marítimo mundial de petróleo, com opções alternativas extremamente limitadas. O Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica do Irã emitiu advertências proibindo a passagem de embarcações, levando a uma paralisação efetiva do tráfego. O movimento de petroleiros caiu inicialmente cerca de 70%, com mais de 150 navios ancorados fora do estreito, antes de cair praticamente a zero.
Apesar de toda a discussão sobre energia verde e metas de emissões líquidas zero, a realidade é que a economia global precisa do petróleo para funcionar. A diretora-gerente do FMI, Kristalina Georgieva, resumiu bem: “A economia mundial tem demonstrado uma resiliência notável. Choque após choque, e ainda assim o crescimento está em 3,3%. Mas essa resiliência está sendo testada mais uma vez.” Um aumento sustentado de 10% nos preços da energia ao longo de um ano acrescentaria 0,4 ponto percentual à inflação e reduziria o crescimento econômico entre 0,1% e 0,2%.
As oscilações de preços têm sido extraordinárias. O Brent subiu entre 10% e 13%, alcançando cerca de 80 a 82 dólares por barril em 2 de março, e chegou a ser negociado a 103,47 dólares em 9 de março, após ter atingido 119,50 dólares no mesmo dia. Os efeitos vão muito além do mercado de energia. O S&P 500 caiu 3% neste mês, o suficiente para colocá-lo no negativo no acumulado do ano. Os rendimentos dos títulos do Tesouro aumentaram, com o título de 10 anos subindo para 4,26%, contra 3,97% antes do início da guerra, enquanto os mercados adiaram as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve.
A história oferece algum grau de tranquilidade. Estrategistas do Carson Group analisaram 40 grandes eventos geopolíticos ao longo de 85 anos e calcularam o retorno do S&P 500 nos meses seguintes. Em média, o índice caiu 0,9% no primeiro mês, mas subiu 3,4% nos seis meses seguintes. O mercado de ações dos Estados Unidos tem histórico de recuperação relativamente rápida após conflitos militares, desde que os preços do petróleo não permaneçam elevados por muito tempo. Mesmo com as fortes oscilações das últimas semanas, o S&P 500 ainda está apenas 4,4% abaixo do seu recorde histórico alcançado em janeiro.
Ainda assim, os riscos extremos devem ser reconhecidos. O modelo do Wells Fargo indica que preços sustentados do petróleo em 130 dólares por barril — um aumento de 100% em relação aos níveis anteriores ao conflito — resultariam em retrações consecutivas no consumo pessoal. Seu economista-chefe alertou que tais preços “aumentariam significativamente o risco de recessão.” O que torna esse salto particularmente preocupante é que ele ocorre em um momento já marcado por incertezas. A criação de empregos nos Estados Unidos no mês passado foi surpreendentemente fraca, aumentando os temores de estagflação, quando o crescimento econômico estagna enquanto a inflação permanece elevada — uma combinação para a qual o Federal Reserve possui poucas ferramentas eficazes.
É nesse ponto que as palavras de Kipling demonstram seu valor duradouro: “Se você consegue manter a cabeça quando todos ao seu redor a estão perdendo; se consegue confiar em si mesmo quando todos duvidam de você; se consegue esperar sem se cansar de esperar.” O conflito terminará. Todos os conflitos terminam, e oportunidades surgem do outro lado. Em um cenário base de um acordo entre Estados Unidos e Irã dentro de quatro semanas, o Brent poderia encerrar 2026 em torno de 70 dólares por barril, segundo a Allianz Research.
Seja paciente e permaneça investido. E lembre-se das palavras que Kipling mandou gravar acima da entrada da quadra central de Wimbledon, palavras que têm dado serenidade aos campeões em seus momentos de maior pressão:
Se você pode encontrar o Triunfo e o Desastre
e tratar esses dois impostores exatamente da mesma forma…
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