As correções do mercado chegam com a inevitabilidade das mudanças das estações, mas nunca deixam de provocar a mesma reação visceral entre os investidores: a necessidade irresistível de fazer algo. A queda média do S&P 500 ao longo do ano oscila em torno de 14%, uma estatística que parece alarmante até você considerar que os mercados ainda terminaram em alta em aproximadamente três de cada quatro anos civis nas últimas quatro décadas. Essa desconexão entre a volatilidade de curto prazo e os retornos de longo prazo revela uma verdade incômoda: a maior ameaça ao sucesso dos investimentos não são as quedas do mercado em si, mas sim nossa reação instintiva a elas.
Evite o ruído
A mídia financeira opera com um modelo de negócios que monetiza a ansiedade. Cada queda do mercado gera comentários explicando por que essa queda específica representa algo sem precedentes, uma ruptura estrutural que exige ação imediata. No entanto, por trás desse ruído, existe uma realidade mais simples: os mercados flutuam, as economias passam por ciclos e as empresas se adaptam. Os fatores que impulsionam os retornos de longo prazo se desenrolam ao longo de trimestres e anos, não de horas e dias. A disciplina necessária para ignorar esse ruído não pode ser subestimada. Significa resistir à tentação de verificar os valores da carteira durante turbulências e reconhecer que seu plano de investimento cuidadosamente elaborado merece mais credibilidade do que julgamentos precipitados formados sob pressão.
A futilidade do timing do mercado
A crença de que é possível navegar com sucesso dentro e fora dos mercados representa talvez a ilusão mais persistente no investimento. Isso requer duas façanhas improváveis: identificar corretamente o pico do mercado com convicção suficiente para vender e, em seguida, identificar com precisão o fundo para reentrar antes que a recuperação ganhe impulso. Mesmo investidores experientes e gestores de fundos profissionais raramente conseguem fazer isso de forma consistente. Gestores ativos podem agregar valor, e de fato o fazem, em mercados menos eficientes, como os mercados emergentes, por meio da seleção de ações e da experiência; em mercados mais eficientes, como os de ações globais e americanas, onde convicção e paciência também são cruciais; e em áreas difíceis de industrializar em produtos passivos, como taxas ou crédito. Mas o timing do mercado tem se mostrado um desafio muito mais difícil. Perder apenas os dez melhores dias de negociação nas últimas duas décadas teria reduzido os retornos anualizados do S&P 500 em mais da metade. A ironia cruel é que esses melhores dias frequentemente ocorrem durante períodos de medo máximo, quando a tentação de sair parece mais irresistível.
Resista à venda em pânico
As quedas do mercado causam perdas contábeis que parecem profundamente reais, acionando os mesmos caminhos neurais associados à dor física. A tentação de eliminar esse desconforto vendendo posições transforma a volatilidade temporária do mercado em perda permanente de capital. Essa conversão de perdas não realizadas em perdas realizadas representa o comportamento mais destrutivo em termos de valor disponível para os investidores. O que os vendedores em pânico não percebem é que as correções do mercado funcionam como um mecanismo de transferência de riqueza dos impacientes para os pacientes. Quando investidores temerosos liquidam ativos de qualidade a preços de liquidação, compradores disciplinados acumulam posições a valorizações que praticamente garantem retornos superiores a longo prazo.
Mantenha-se investido, focado e diversificado
Talvez nenhum princípio de investimento tenha mais apoio empírico, mas receba menos aceitação emocional, do que a importância de permanecer totalmente investido ao longo dos ciclos do mercado. Um investidor que manteve exposição contínua ao S&P 500 de 1980 a 2024 teria obtido retornos anualizados superiores a 11%, passando por várias recessões, mercados em baixa e crises ao longo do caminho. Manter-se investido requer aceitar que os valores da carteira irão flutuar, às vezes dramaticamente, compreendendo que esses contratempos temporários representam o preço a pagar para obter retornos de longo prazo sobre o patrimônio líquido.
Manter o foco significa basear as decisões nos fundamentos do negócio, em vez do momentum do preço das ações. A posição competitiva e a capacidade de lucros de uma empresa não se deterioram simplesmente porque o preço das suas ações caiu 25%. A verdadeira diversificação vai além da simples posse de várias ações, abrangendo a exposição a diferentes setores, geografias e classes de ativos com padrões de correlação variados. Durante períodos de tensão no mercado de ações, essa diversificação modera as oscilações da carteira e preserva o capital que pode ser reutilizado de forma oportunista.
A próxima correção chegará, trazendo consigo os mesmos gatilhos emocionais que prejudicaram os retornos dos investidores ao longo da história do mercado. Os investidores que emergem com sucesso compartilham características comuns: eles mantêm a perspectiva em meio ao caos, resistem ao canto da sereia do market timing, veem as quedas temporárias como o custo de admissão, mantêm o foco nos fundamentos e mantêm a diversificação mesmo quando ela parece ineficiente. Esses princípios parecem simples, mas sua implementação durante um verdadeiro estresse de mercado requer uma disciplina que se mostra notavelmente rara.
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