Estamos há algumas semanas na temporada de resultados do segundo trimestre de 2023, com a maioria das principais empresas de capital aberto do mundo divulgando demonstrações financeiras e comentários da gestão. Como a maioria das empresas ainda não divulgou relatórios, ainda é cedo; mas, mesmo assim, vimos e ouvimos o suficiente até agora para tirar algumas conclusões.
O consumidor discricionário da China chegou, embora um pouco tarde. Estamos observando uma sólida recuperação do consumidor chinês, liderada por consumidores de renda mais alta em artigos de luxo tradicionais no início do ano, e agora estamos vendo evidências de uma melhoria mais ampla nos gastos em outras áreas de produtos e serviços, como vestuário e roupas esportivas de nível médio, além de viagens e lazer.
O “consumidor aspiracional” dos EUA está enfraquecendo no luxo tradicional. Ouvimos agora de várias empresas globais de artigos de luxo que, nos EUA, os consumidores da categoria “aspiracional”, aqueles com renda que podem pagar os níveis mais baixos de preços dos produtos, estão diminuindo seus gastos com essa categoria de produtos. Enquanto isso, porém, o consumidor de alta renda dos EUA está indo bem.
Uma importante empresa global de catering que acompanhamos não está vendo desaceleração na economia dos EUA. Nos esportes e lazer, os gastos continuam fortes: “a força continua… Não estamos vendo nenhum sinal de fraqueza até agora”, de acordo com a gerência. Isso corrobora a opinião de que, quando há fraqueza no consumidor norte-americano, ela continua restrita a produtos físicos, como os tradicionais artigos de luxo, e ainda não afetou os gastos com experiências ou serviços, que continuam fortes.
Os gastos com publicidade não estão caindo em um precipício, como seria de se esperar em uma recessão. O crescimento do Google Search acelerou, impulsionado pelos gastos com publicidade no varejo, enquanto a Meta (empresa de publicidade digital) apresentou resultados muito sólidos. Apesar da desaceleração no final do ano passado na publicidade digital, não vimos o apocalipse previsto por muitos nos gastos com publicidade, impulsionado por um cenário macroeconômico mais fraco. Os gastos continuam sólidos no setor, especialmente em publicidade digital com as grandes plataformas on-line que oferecem o maior retorno sobre o investimento para os anunciantes.
O crescimento dos gastos com a nuvem ainda é forte em todas as regiões e setores. Os dois principais provedores de serviços em nuvem que divulgaram resultados até agora nesta temporada (Microsoft e Google) mostraram um crescimento forte e contínuo na demanda por serviços em nuvem em toda a economia e em todas as regiões. Há poucas evidências de uma grande desaceleração nos gastos das empresas com computação em nuvem, longe disso. Podemos ver alguma moderação nas taxas de crescimento, mas nada que se compare à queda vertiginosa esperada no início deste ciclo de mercado.
Conclusão: ainda não há evidências de uma desaceleração recessiva na economia. Se houvesse, esperaríamos começar a ver padrões consistentes em todos os setores da economia de desaceleração da demanda. Estamos vendo focos disso, mas são limitados e não consistentes. As evidências continuam a apontar para um cenário de “pouso suave” ou “sem pouso” para a economia.
Isso é bom para as ações!
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