Em 31 de dezembro de 2025 ocorreu, com pouca repercussão, uma das transições mais significativas da história financeira. Após 55 anos, o último dia de Warren Buffett como diretor-executivo da Berkshire Hathaway marcou o fim de uma era que produziu retornos tão extraordinários que desafiam a compreensão convencional.
Os números contam uma história de criação de riqueza sem precedentes. Desde que Buffett começou a utilizar a Berkshire Hathaway como seu veículo de investimento em 1964, o preço das ações da empresa subiu mais de 5.500.000%, enquanto o S&P 500 avançou 39.000%. O retorno anual composto da Berkshire, de 19,9%, quase dobrou os 10,4% do S&P 500. Para colocar isso em perspectiva, £1.000 investidas no fim de 1964 teriam se transformado em £55 milhões ao final de 2024.
No entanto, o que torna a conquista de Buffett verdadeiramente notável não é apenas a magnitude desses retornos, mas sua consistência ao longo de seis décadas. Desde 1965, a Berkshire superou o S&P 500 em 40 dos últimos 60 anos. Mais revelador ainda: nas 13 vezes em que o S&P 500 encerrou em queda nesse período, a Berkshire caiu mais do que o índice apenas duas vezes. Essa característica defensiva evidencia a solidez fundamental da abordagem de Buffett.
A filosofia de investimento que gerou esses resultados baseia-se em princípios tão simples que parecem simplistas, embora sua aplicação rigorosa seja extraordinariamente difícil. A abordagem de Buffett concentra-se em comprar empresas de qualidade a preços razoáveis e mantê-las indefinidamente. Como ele afirmou de forma célebre: “O tempo é amigo dos negócios maravilhosos”.
Central em seu pensamento está a distinção entre preço e valor: “Preço é o que você paga; valor é o que você recebe”. Talvez sua máxima mais conhecida capture o temperamento contrarian necessário para o sucesso: “Seja temeroso quando os outros são gananciosos e ganancioso quando os outros são temerosos”. O conceito de margem de segurança, herdado de seu mentor Benjamin Graham, oferece proteção crucial contra erros de julgamento. Como Buffett enfatizava: “As três palavras mais importantes em investimento são margem de segurança”.
A comunicação de Buffett com os acionistas representa talvez sua contribuição mais duradoura além dos retornos financeiros. Conduzindo a Berkshire ao lado de Charlie Munger, suas assembleias anuais tornaram-se o “Woodstock dos capitalistas”, verdadeiras peregrinações para investidores do mundo inteiro em busca de sabedoria transmitida com humor e franqueza. Suas cartas anuais desde 1965 destilam conceitos complexos de investimento em linguagem clara, ao mesmo tempo em que oferecem análises sofisticadas estudadas com devoção por gestores profissionais.
Esses valores e essa filosofia de investimento alinham-se plenamente à abordagem da DCS. Desde o início, buscamos emular e transmitir as mensagens de Buffett à comunidade de consultores financeiros independentes com a qual trabalhamos: priorizar o longo prazo em vez da especulação de curto prazo, focar nos fundamentos dos negócios e não no ruído do mercado, manter disciplina na avaliação e exercer paciência ao longo dos ciclos de mercado. Não são conceitos da moda que mudam conforme as circunstâncias, mas verdades atemporais sobre como o capital se compõe ao longo das décadas.
Greg Abel, de 63 anos, CEO do negócio de energia da Berkshire, assumiu o comando em 1º de janeiro, enquanto Buffett permanece como presidente do conselho. Em sua carta aos acionistas, Buffett escreveu: “Greg Abel superou amplamente as altas expectativas que eu tinha quando pensei, pela primeira vez, que ele deveria ser o próximo CEO da Berkshire”. Abel herda vantagens extraordinárias: uma empresa com sua maior reserva de caixa já registrada, de US$ 382 bilhões, um portfólio de negócios de alta qualidade e uma cultura corporativa construída sobre a confiança.
Ainda assim, nenhum sucessor pode replicar o que tornou Buffett único. Como observou Bill Stone, diretor de investimentos da Glenview Trust Company: “Se fosse tão fácil repetir, alguém já estaria fazendo. Pensar nessa dupla, com Charlie Munger como parceiro, torna difícil imaginar algo semelhante surgindo novamente tão cedo”.
A reação inicial do mercado reflete essa incerteza. Após o anúncio de Buffett em maio, as ações classe A da Berkshire fecharam em um recorde histórico de US$ 809.350 no dia anterior, caíram 14,4% para US$ 692.600 em agosto e depois se recuperaram para US$ 754.800, acumulando alta de quase 10,9% em 2025.
Sua filantropia oferece um testemunho igualmente convincente de seu caráter. Em 2010, Buffett lançou o “The Giving Pledge” junto com outros bilionários. Em junho, anunciou doações que elevaram suas contribuições totais para mais de US$ 60 bilhões, distinguindo-o em uma era em que a riqueza frequentemente se concentra em vez de circular.
Ao iniciarmos 2026, as lições de investimento de Buffett permanecem tão relevantes quanto sempre. Os princípios que orientaram seu sucesso — comprar empresas de qualidade a preços razoáveis, pensar no longo prazo, permanecer dentro de seu círculo de competência e manter disciplina — oferecem uma estrutura confiável para a criação de riqueza.
A transição de Warren Buffett de diretor-executivo para presidente do conselho marca a conclusão formal da carreira de investimento mais bem-sucedida da história. Contudo, seu verdadeiro legado vai além de retornos extraordinários ou da empresa de um trilhão de dólares que construiu. Ele reside em demonstrar que o sucesso nos investimentos não exige genialidade nem sorte, mas paciência, disciplina, racionalidade e a aplicação consistente de princípios sólidos ao longo de décadas. Sob esse critério, seu legado é incomparável.
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