Em 3 de janeiro de 2026, os Estados Unidos lançaram um ataque militar contra a Venezuela e capturaram o presidente Nicolás Maduro e sua esposa, Cilia Flores. O mundo despertou das celebrações de Ano Novo diante de um confronto impensável segundo os padrões que governaram as relações internacionais desde 1945. No entanto, o que tornou esse evento ainda mais extraordinário foi a reação moderada dos mercados.
Essa desconexão entre o choque geopolítico e a resposta do mercado revela algo profundo sobre o atual ambiente de investimentos. Ou os mercados se tornaram insensíveis à disrupção, ou estão precificando de forma perigosamente incorreta os riscos que se acumulam simultaneamente em múltiplas frentes.
Trump e sua administração deixaram claro que o acesso ao petróleo venezuelano foi uma razão central para a ação. A operação representou a primeira grande mudança de regime forçada pelos Estados Unidos desde o Iraque. O controle americano das reservas de petróleo da Venezuela também introduz uma nova variável para investidores em mercados emergentes e economias ligadas a commodities, onde os desdobramentos políticos podem influenciar rapidamente o crescimento, as moedas e os fluxos de capital. Nesses ambientes, os resultados tendem a ser menos lineares e mais desiguais entre países e setores, aumentando a importância de uma seleção criteriosa de ativos, conhecimento regional e gestão ativa de riscos, em vez de depender apenas de uma exposição ampla ao mercado.
Posteriormente, o presidente Donald Trump afirmou que sua administração tomará medidas em relação à Groenlândia “quer eles gostem ou não”. Isso não representa apenas pressão de negociação, mas um desafio fundamental ao sistema de alianças do pós-guerra. A Dinamarca e seus aliados europeus na OTAN reagiram, reiterando que a Groenlândia não está à venda. A ameaça à coesão da OTAN exatamente no momento em que a segurança europeia enfrenta pressão russa cria uma incerteza perigosa.
A partir de 28 de dezembro de 2025, manifestações eclodiram em várias cidades do Irã em meio a um descontentamento generalizado contra o governo da República Islâmica e a uma crise econômica cada vez mais profunda. Pelo menos 490 manifestantes foram mortos e mais de 10.000 pessoas foram presas nos últimos 15 dias, segundo o grupo de direitos humanos com sede nos Estados Unidos, HRANA. Para os investidores, a instabilidade no Irã tem implicações que vão além das fronteiras do país. Uma mudança de regime em Teerã poderia ser transformadora para os mercados de petróleo do Oriente Médio e para a segurança regional; no entanto, o próprio processo de transição representa um risco elevado de conflito e de interrupções no fornecimento de energia através do Estreito de Ormuz.
Apesar do aumento do risco geopolítico, os mercados financeiros mostram sinais limitados de estresse. O S&P 500 continua sendo negociado em máximas históricas, e a volatilidade permanece abaixo das médias dos últimos doze meses. Essa tranquilidade sugere uma confiança notável ou uma complacência perigosa. Historicamente, os mercados têm dificuldade em precificar o risco geopolítico com antecedência, ficando vulneráveis a reprecificações abruptas quando as probabilidades percebidas mudam.
O ouro oferece o sinal mais claro de que alguns investidores reconhecem o risco elevado. O ouro à vista subiu até 2,9%, ultrapassando US$ 4.455 por onça. A J.P. Morgan Global Research prevê que os preços do ouro tenham média de US$ 5.055 por onça no quarto trimestre de 2026, avançando para cerca de US$ 5.400 por onça até o final de 2027, impulsionados pela diversificação dos bancos centrais e pela persistente incerteza geopolítica.
Os Estados Unidos estão desmontando sua própria ordem global e serão a principal fonte de risco global neste ano, segundo a Eurasia Group. A ordem liderada pelos EUA, que fornecia previsibilidade, parece estar se dissolvendo sem que uma nova arquitetura de substituição esteja surgindo. O conflito entre Rússia e Ucrânia entra em seu quarto ano sem uma resolução visível, enquanto a OTAN e a Rússia se aproximam de confrontos cada vez mais perigosos na Europa.
Para os investidores, vários princípios merecem consideração. Primeiro, evitar o pânico e lembrar que o erro fundamental em períodos de estresse geopolítico é transformar uma incerteza temporária em uma perda permanente de capital por meio de vendas mal sincronizadas. Segundo, permanecer investido com uma diversificação adequada. A história mostra que tentar antecipar eventos geopolíticos é inútil. Terceiro, considerar um aumento na alocação em ativos de proteção, como o ouro, que pode subir entre 15% e 30% em 2026 em cenários de estresse. Quarto, reconhecer que o risco geopolítico agora representa uma característica estrutural, e não um choque episódico, favorecendo temas como defesa, cibersegurança, segurança energética e resiliência das cadeias de suprimentos.
O momento atual exige uma avaliação clara dos riscos que os mercados podem estar subprecificando. Venezuela, Groenlândia, Irã, Rússia e China representam tensões interconectadas que testam a capacidade do sistema internacional de administrar conflitos. Os dias em que o poder americano garantia um ambiente internacional amplamente estável parecem estar chegando ao fim.
Para os investidores, isso significa aceitar um nível mais elevado de incerteza como condição básica. A construção de portfólios deve considerar cenários que antes eram vistos como extremos demais para serem precificados. No entanto, aceitar um risco maior não significa abandonar completamente os mercados. Significa manter a disciplina, diversificar de forma inteligente e reconhecer que as maiores oportunidades geralmente surgem justamente quando outros sucumbem ao medo.
1. Venezuela: Operação Absolute Resolve
A ação militar de 3 de janeiro de 2026 foi amplamente documentada como um ponto de inflexão na estabilidade regional.
- Evento e captura: Em 3 de janeiro de 2026, forças dos Estados Unidos conduziram a “Operation Absolute Resolve”, capturando Nicolás Maduro e Cilia Flores em Caracas. Eles foram posteriormente transportados para Nova York para enfrentar acusações de narcoterrorismo.
- Source: House of Commons Library – The US capture of Nicolás Maduro
- Source: CSIS – Imagery from Venezuela Shows a Surgical Strike
2. Groenlândia e o desafio à OTAN
As declarações sobre a Groenlândia criaram atrito significativo dentro da aliança do Atlântico Norte.
- Declarações de Trump: Em 11/12 de janeiro de 2026, o presidente Trump declarou que os Estados Unidos tomariam a Groenlândia “de uma forma ou de outra” e que ações seriam tomadas “quer eles gostem ou não”.
- Posição da Casa Branca: A secretária de imprensa Karoline Leavitt confirmou que o uso das forças armadas para adquirir o território é “sempre uma opção”.
- Source: The Hindu – Trump says U.S. will take Greenland ‘one way or the other’
- Source: The Guardian – White House says using US military is ‘always an option’ for acquiring Greenland
3. Irã: protestos e vítimas
A agitação que começou em 28 de dezembro de 2025 escalou para um dos períodos mais letais de desobediência civil na história recente do Irã.
- Números de vítimas: Enquanto a HRANA relatou pelo menos 483–490 mortes e mais de 10.000 prisões até meados de janeiro, outros veículos como Time e Iran International sugerem que o número pode chegar a 2.000 a 6.000 após uma repressão violenta de 48 horas entre 8 e 10 de janeiro.
- Source: Wikipedia – 2025–2026 Iranian protests
- Source: Amnesty International – Iran: Deaths and injuries rise amid authorities’ renewed cycle of protest bloodshed
4. Dados de mercado: S&P 500 e ouro
Apesar da turbulência, as ações tradicionais permaneceram resilientes enquanto o ouro atingiu níveis sem precedentes.
- S&P 500: No início de janeiro de 2026, o índice atingiu máximas históricas, fechando próximo de 6.966 pontos.
- Ouro: O ouro à vista subiu para aproximadamente US$ 4.455 por onça no início de janeiro.
- Projeção da J.P. Morgan: A J.P. Morgan Global Research projeta que o ouro tenha média de US$ 5.055 por onça no quarto trimestre de 2026 e cerca de US$ 5.400 por onça até o final de 2027.
- Source: Fidelity International – Gold, shares and metals hit new highs
- Source: J.P. Morgan – Gold price predictions from J.P. Morgan Global Research
5. Perspectiva geopolítica: Eurasia Group
- Risco nº 1: O relatório “Top Risks 2026” da Eurasia Group identifica os Estados Unidos como a principal fonte de risco global, descrevendo as ações da administração como uma “revolução política” que está ativamente desmontando a ordem global do pós-guerra.
- Source: Eurasia Group – Top Risks 2026
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