No início do ano, muitos especialistas estavam alertando sobre a economia e os mercados. Eles avisaram que, se Donald Trump levasse adiante seus planos de aumentar as tarifas (basicamente impostos sobre produtos importados), isso poderia causar um duplo golpe na economia dos EUA: os preços subiriam (inflação) e o crescimento desaceleraria, uma combinação sombria conhecida como “estagflação”.
Os economistas até tinham uma fórmula: cada aumento de 1% nas tarifas reduziria o crescimento em 0,1% e aumentaria a inflação em 0,1%. Executivos, investidores e comentaristas de notícias ecoaram a mesma preocupação.
Hoje, o resultado tem sido surpreendentemente calmo. Na verdade, é exatamente o oposto do que todos esperavam, com a economia permanecendo estável e os mercados acionários atingindo novos recordes históricos.
O presidente Trump realmente implementou as tarifas. A tarifa média dos EUA saltou de 2,5% para 15%, um grande aumento. E os EUA agora estão arrecadando mais de USD 300 bilhões por ano em receitas tarifárias, quatro vezes mais do que arrecadavam há um ano.
Apesar das manchetes assustadoras e do aumento das tarifas, a grande queda nunca aconteceu.
Você pode estar se perguntando como os EUA podem arrecadar USD 300 bilhões em novas tarifas e não sentir o impacto econômico. A resposta é uma combinação de fatores, como vários pesos em cada lado de uma gangorra, equilibrando-se entre si.
Por um lado, o ônus das tarifas foi compartilhado. As empresas estrangeiras que vendem para os EUA agora arcam com cerca de 20% do custo (uma fatia maior do que antes). O restante é dividido entre as empresas americanas e os consumidores, mas muitas empresas ainda não repassaram todos os custos aos consumidores.
Depois, há o boom da IA. As grandes empresas de tecnologia avançaram a todo vapor na construção de infraestrutura de IA, com gastos previstos aumentando de USD 290 bilhões para USD 350 bilhões em apenas alguns meses. Empresas menores também estão entrando na onda, investindo e contratando mais funcionários para acompanhar os crescentes níveis de investimento nessa nova tendência econômica. Esse entusiasmo está ajudando a manter a economia sólida.
Imagine a economia como um carro: mesmo que um pneu esteja um pouco vazio (tarifas), o motor (IA) está girando mais forte do que nunca, mantendo o veículo em movimento.
Outro fator surpreendente é o mercado de ações. O otimismo em relação à IA manteve os preços das ações em alta, o que, por sua vez, tornou as condições financeiras mais flexíveis. Na verdade, um novo índice do Federal Reserve dos EUA mostra que, sem a alta do mercado de ações, as condições financeiras seriam muito mais restritas. Isso ajuda as empresas a continuarem tomando empréstimos e investindo.
Além disso, a promessa de incentivos fiscais futuros (o “grande e belo projeto de lei” de Trump) dá às empresas um fôlego extra. Se as empresas sabem que vão economizar dinheiro em impostos em breve, podem estar mais dispostas a absorver os custos mais elevados relacionados com as tarifas agora, em vez de os repassar para os clientes.
É claro que nem tudo é um mar de rosas. Os preços subiram para produtos como geladeiras, equipamentos esportivos e brinquedos. Mas a inflação geral permaneceu sob controle, ajudada pela queda dos aluguéis, carros usados mais baratos e preços mais baixos da energia, nenhum dos quais tem nada a ver com as tarifas.
As economias são complicadas. Mudar apenas um fator de entrada, como os custos das tarifas, não tem necessariamente impacto suficiente para alterar toda a tendência da economia.
As tarifas de Trump deveriam ser uma bola de demolição, como muitos previram. Mas, em vez disso, a economia tem se comportado mais como um navio bem construído: pode balançar nas ondas, mas não afunda. Na verdade, continua avançando e em boa forma.
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