Grandes nomes europeus como Volkswagen, Adidas, Nokia, Mercedes-Benz e Stellantis alertaram para o impacto que as tarifas dos EUA podem ter nas suas operações. O golpe foi ainda mais duro para as empresas suíças, que foram atingidas por tarifas mais do que o dobro das impostas aos países da UE e a países não pertencentes à ela, como a Noruega. Para os gigantes farmacêuticos europeus, a pressão de Trump para reformar os preços dos medicamentos nos EUA, um importante motor de lucros, acrescentou ainda mais incerteza.
À primeira vista, o quadro é sombrio: empresas europeias lutando para se manter competitivas, agora enfrentando a pressão adicional de uma guerra comercial. Muitas empresas, especialmente aquelas com cadeias de suprimentos globais, como montadoras, emitiram alertas de lucros ou rebaixaram suas perspectivas. Empresas de artigos de luxo, como LVMH e Kering, proprietária da Gucci, também sentiram o impacto da demanda mais fraca nos EUA e na China.
E, no entanto, contra todas as expectativas, há um otimismo cauteloso. A maioria das empresas cotadas na bolsa na Europa já divulgou os resultados do segundo trimestre e os analistas afirmam que os números são melhores do que o esperado.
As tarifas são essencialmente impostos sobre produtos importados. Quando o governo dos EUA adiciona uma tarifa aos carros fabricados na Europa, por exemplo, esses veículos ficam mais caros para os consumidores americanos, reduzindo a demanda e os lucros das montadoras europeias. As tarifas podem perturbar as cadeias de abastecimento, aumentar os custos e criar incerteza para as empresas que tentam planejar o futuro.
O Citi Bank acredita que o mercado pode estar subestimando a capacidade de adaptação da Europa. Sua pesquisa prevê uma recuperação no próximo ano, apoiada por um aumento dos estímulos na forma de investimentos governamentais que estão ajudando a compensar os riscos das tarifas.
A Alemanha, há muito conhecida por suas políticas conservadoras de gastos, agora está investindo pesadamente na modernização da infraestrutura. Ao mesmo tempo, os orçamentos de defesa em toda a Europa estão aumentando acentuadamente, beneficiando tanto as empresas de defesa estabelecidas quanto os novos participantes. Esses gastos antecipados têm atuado como um amortecedor contra as perturbações relacionadas ao comércio.
De fato, as ações europeias, medidas pelo índice Stoxx 600 (uma referência para as 600 maiores empresas da região), estão em alta este ano. O índice está sendo negociado em torno do mesmo nível atingido durante a recuperação de abril, quando os mercados subiram com sinais de avanços políticos ou econômicos.
Um dos pontos positivos mais surpreendentes tem sido o setor bancário. Após anos de taxas de juros baixas que prejudicaram a lucratividade, os maiores bancos da Europa estão agora a reportar os seus melhores resultados desde a crise financeira de 2008. O aumento das taxas de juros, que aumenta o que os bancos podem cobrar pelos empréstimos, impulsionou o forte desempenho. As ações financeiras superaram as expectativas dos analistas mais do que qualquer outro setor neste trimestre.
A defesa também emergiu como uma área-chave de crescimento. Com o aumento das preocupações com a segurança, os países europeus estão direcionando dinheiro para os orçamentos militares. Isso é uma boa notícia para empresas como a Airbus (que também fabrica equipamentos de defesa), bem como para startups que estão aproveitando uma onda de investimentos de capital de risco no setor.
Os líderes industriais europeus também estão começando a se expressar com mais confiança. O CEO da BMW, Oliver Zipse, questionou recentemente se o impacto das tarifas está sendo exagerado, dizendo: “O mais importante é a seguinte questão: os produtos são atraentes?”
Outro executivo foi mais direto: “Podemos ficar aqui reclamando das tarifas, mas não há muito que possamos fazer a respeito. O que eu gostaria de ver a Europa fazer é confiar em si mesma, aumentar a competitividade, investir adequadamente, fazer o dever de casa”.
Há uma crença crescente de que, se a Europa se concentrar em inovação, produtividade e investimento, poderá superar a tempestade e talvez até superar os EUA em setores específicos.
Para os investidores, o mercado europeu oferece uma história mais atraente do que há seis meses. Sim, existem riscos: os custos da energia continuam elevados e persistem dúvidas sobre se os líderes da UE estão realmente empenhados em melhorar as condições de negócios. Mas, se a temporada de resultados servir de referência, as ações europeias podem oferecer um valor atraente, especialmente em setores como bancos, defesa e indústrias ligadas à infraestrutura.
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