A história deste ano tem sido a superação dos mercados acionários globais em relação aos mercados americanos. Mas, recentemente, o mercado americano vem recuperando terreno, graças em grande parte aos suspeitos de sempre: as grandes empresas de tecnologia.
Desde o início de maio, o mercado acionário americano (medido pelo índice S&P 500) subiu cerca de 7%. A maior parte desses ganhos veio de apenas sete das maiores empresas de tecnologia. Essas empresas adicionaram impressionantes USD 2,4 trilhões em valor em pouco mais de um mês.
Esse grupo é às vezes chamado de os “7 Magníficos”. Se você retirasse essas sete empresas do S&P 500, o restante do mercado teria subido apenas cerca de 3%. Portanto, embora pareça que o mercado americano está indo bem, os ganhos são muito concentrados.
Alguns especialistas temem que esse tipo de “alta restrita”, em que apenas algumas empresas impulsionam todo o mercado, não seja saudável nem sustentável. Outros argumentam que essas grandes empresas de tecnologia são líderes globais com fluxos de caixa sólidos e vantagens competitivas, por isso faz sentido que estejam liderando o caminho. De qualquer forma, está claro que esses gigantes da tecnologia estão mais uma vez sustentando o mercado americano. Será que isso é um retorno da tendência que vimos nos últimos oito anos, com a tecnologia americana liderando os mercados globais?
Outra grande notícia nos mercados este ano foi o enfraquecimento do dólar americano, mesmo com o aumento dos rendimentos dos títulos do governo americano (as taxas de juros da dívida pública americana). Normalmente, quando os rendimentos dos títulos americanos sobem, o dólar fica mais forte.
Embora tenha havido uma mudança na forma como as pessoas veem a economia americana, não se trata de uma crise.
O governo dos EUA continua gastando mais em relação à receita tributária, o que significa que o déficit (a diferença entre o que o governo arrecada e gasta) está aumentando. As tarifas propostas por Donald Trump (impostos de importação) também podem tornar os EUA um lugar menos atraente para os investidores estrangeiros colocarem seu dinheiro. Esses fatores reduzem a demanda pelo dólar.
No entanto, isso não significa que os EUA estejam em apuros. Por um lado, os investidores estrangeiros não retiraram seus ativos dos EUA em grande escala. Na verdade, o dinheiro continua fluindo para as ações dos EUA, incluindo o S&P 500. E embora alguns leilões de títulos do Tesouro dos EUA não tenham ocorrido sem problemas, a maioria correu bem. Isso levanta a questão: por que o dólar está se enfraquecendo?
Uma razão é a cobertura cambial por parte dos investidores estrangeiros. Se você é um investidor estrangeiro que compra ações ou títulos dos EUA, você se preocupa com a taxa de câmbio. Se o dólar enfraquece, o retorno do seu investimento diminui. Para se proteger, muitos investidores usam estratégias de “hedging”, que muitas vezes envolvem a venda de dólares no mercado futuro, o que empurra o dólar para baixo.
Uma segunda razão pode ser a mudança nas expectativas de crescimento dos EUA. Durante anos, a economia dos EUA cresceu mais rapidamente do que a maioria do mundo, o que ajudou o dólar a se manter forte. Mas agora, as expectativas de crescimento nos EUA diminuíram, enquanto outros países, especialmente na Ásia, estão aumentando seus gastos e investimentos. Isso levou a uma mudança no destino dos investimentos globais.
Mesmo com essas mudanças, porém, o dólar ainda está forte em termos históricos. E o aumento dos rendimentos dos títulos não se assemelha ao caos que o Reino Unido viveu durante a breve era da “Trussonomics”, sob o governo da ex-primeira-ministra Liz Truss. O que está acontecendo agora é mais como uma reinicialização, ou uma normalização, após anos em que os EUA lideraram a economia global.
Como investidores globais, neste momento não há nada com que se preocupar em relação às ações americanas ou ao dólar americano.
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