El mercado accionario de EE. UU. alcanzó sus mínimos pandémicos hace casi exactamente un año, el 23 de marzo de 2020. Tras la dramática caída del mercado inducida por los cierres, el S&P 500 tardó solo seis meses en recuperarse a sus máximos históricos anteriores. Un año después de esos mínimos, el índice de acciones de EE. UU. ha subido un + 75%. Este es un cambio notable para los mercados accionarios y demuestra claramente que el Sr. “Mercado” nunca tuvo muchas dudas sobre la naturaleza de la recuperación económica posterior a COVID. Vendrá y tendrá “forma de V”.
De hecho, la trayectoria de la economía ahora parece estar tan en forma de V que a muchos participantes del mercado y comentaristas les preocupa que el otro lado de la “V” pueda ser demasiado empinada, en otras palabras, podemos ver un sobrecalentamiento y una alta inflación. Una encuesta reciente de Bank of America encontró que, para más del 90% de los inversores, la inflación es el riesgo que ahora más les preocupa.
Hablando la semana pasada sobre este tema, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, fue más cauteloso y dijo que la recuperación (aunque avanza más rápido de lo que generalmente se esperaba) estaba lejos de ser completa y que le quedaba mucho camino por recorrer en el mercado laboral. Agregó que la Fed continuará apoyando la economía durante el tiempo que sea necesario, y que la inflación no es, actualmente, una preocupación (las predicciones de la Fed son de 2,2% este año, 2% el próximo año y 2,1% en 2023 y más allá… apenas un lagrimeo).
Esto está creando los factores de empuje y atracción que explican los mercados de acciones laterales que hemos visto desde principios de febrero. El mercado ha valorado una fuerte expansión económica en 2021 (parece que fue la decisión correcta), pero la incertidumbre sobre las perspectivas de inflación y su impacto en los precios de los activos si surge la inflación ha impedido que los mercados continúen repuntando hacia la recuperación.
Creemos que se acercan rápidamente noticias que podrían ser el catalizador para sacar a los mercados de su patrón de tenencia… las ganancias corporativas. Las empresas están comenzando a ver un repunte de recuperación en la demanda, particularmente en Asia y los EE. UU., al mismo tiempo que han adaptado sus modelos comerciales y estructuras de costos a los cierres inducidos por la pandemia. Las temporadas de resultados del primer y segundo trimestre de 2021, en las que las empresas anuncian sus resultados, probablemente serán sólidas y potencialmente mucho más sólidas de lo que el mercado ha calculado.
Las altas tasas de crecimiento en las ganancias y los comentarios entusiastas de los equipos de administración serán difíciles de ignorar para el mercado, con o sin expectativas de inflación más altas.
Disclaimer: The views expressed in this article are those of the author at the date of publication and not necessarily those of Dominion Capital Strategies Limited or its related companies. The content of this article is not intended as investment advice and will not be updated after publication. Images, video, quotations from literature and any such material which may be subject to copyright is reproduced in whole or in part in this article on the basis of Fair use as applied to news reporting and journalistic comment on events.
