O mercado de ações dos EUA atingiu seus mínimos pandêmicos quase exatamente um ano atrás, em 23 de março de 2020. Após a queda dramática do mercado induzida pelos fechamentos, o S&P 500 demorou apenas seis meses para se recuperar de seus máximos anteriores. Um ano depois dessas baixas, o índice de ações dos EUA subiu + 75%. Esta é uma reviravolta notável para os mercados de ações e demonstra claramente que o Sr. “Mercado” nunca teve muitas dúvidas sobre a natureza da recuperação econômica pós-COVID. Ela virá e será “em forma de V”.
Na verdade, a trajetória da economia agora parece ser tão em forma de V que muitos participantes do mercado e comentaristas estão preocupados que o outro lado do “V” possa ser muito acentuado, em outras palavras, podemos ver um superaquecimento e alta inflação. Uma pesquisa recente do Bank of America descobriu que, para mais de 90% dos investidores, a inflação é o risco que agora mais os preocupa.
Falando na semana passada sobre este assunto, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, foi mais cauteloso, dizendo que a recuperação (embora progrida mais rápido do que o geralmente esperado) está longe de ser concluída e ainda tem muito espaço para recuperar no mercado de trabalho. Ele acrescentou que o Fed continuará a apoiar a economia pelo tempo necessário, e que a inflação não é, atualmente, uma preocupação (as previsões do Fed são de 2,2% este ano, 2% no próximo ano e 2,1% em 2023 e além… dificilmente lacrimejando).
Isso está criando os fatores de empurrar e puxar que explicam os mercados de ações laterais que vimos desde o início de fevereiro. O mercado precificou uma forte expansão econômica em 2021 (parece que foi a decisão certa), mas a incerteza sobre as perspectivas da inflação e seu impacto sobre os preços dos ativos se a inflação emergir impediu que os mercados continuassem a se recuperar.
Achamos que há notícias se aproximando rapidamente que podem ser o catalisador para sacudir os mercados de seu padrão de holding… lucros corporativos. As empresas estão começando a ver o aumento da recuperação na demanda, especialmente na Ásia e nos EUA, ao mesmo tempo em que adaptaram seus modelos de negócios e estruturas de custo às paralisações induzidas pela pandemia. As temporadas de resultados do primeiro e do segundo trimestre de 2021, em que as empresas anunciam seus resultados, provavelmente serão fortes e potencialmente muito mais fortes do que o preço do mercado.
As altas taxas de crescimento dos lucros e os comentários entusiasmados das equipes de gestão serão difíceis de serem ignorados pelo mercado, com ou sem expectativas de inflação mais altas.
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