Há muito medo em manter ativos nos EUA neste momento. Esse medo é exatamente o que faz com que investidores de longo prazo como nós percebam uma oportunidade. Por quê? Porque a história mostra que o melhor momento para investir é geralmente quando todos estão profundamente pessimistas.
Uma pesquisa bem conhecida da American Association of Individual Investors (AAII), que acompanha o sentimento dos investidores há quase 40 anos, mostra que as pessoas estão tão pessimistas (negativas) quanto nunca. A única vez que a pesquisa foi tão sombria foi em 1990 e, logo depois disso, as ações dos EUA tiveram um ano muito forte.”
Um especialista, Brian Belski, da BMO Capital Markets, é especialmente enfático sobre isso. Ele acredita que o pessimismo extremo entre os investidores é, na verdade, um forte sinal de compra. Ele diz que as conversas com clientes na Europa e no Canadá estão cheias de pessimismo. Segundo ele, as pessoas adoram falar sobre o “fim da grandeza americana”. Mas ele acha que elas estão deixando a emoção obscurecer seu julgamento.
Outra razão para seu otimismo? Os analistas estão reduzindo drasticamente suas previsões de lucros para as empresas em 2026. Historicamente, quando as previsões são tão negativas, muitas vezes acabam se mostrando erradas, e o mercado tende a se recuperar com retornos acima da média.
Em março de 2008, a mesma pesquisa da AAII também mostrou um pessimismo extremo. O mercado já havia caído 20% e depois perdeu mais 40% durante a crise financeira. Portanto, o sentimento nem sempre é um guia perfeito. Quando crises realmente graves acontecem, ele não ajuda.
Além disso, quando você olha o gráfico do sentimento histórico dos investidores, percebe que os pontos baixos geralmente vêm depois de uma grande queda no mercado de ações. Foi o que aconteceu em 1990, 1998, 2002, 2008, 2009 e 2022. Hoje, as ações estão apenas cerca de 10% abaixo das altas de fevereiro, o que não é uma queda enorme.
Além disso, embora as pesquisas mostrem que os investidores de varejo (investidores individuais como você e eu) estão preocupados, os dados da VandaTrack mostram que eles continuaram comprando durante as quedas recentes. No início de abril, houve um aumento notável nas compras no varejo, o que significa que as pessoas estavam tentando aproveitar os preços mais baixos, mesmo dizendo que estavam nervosas.
Outras medidas de sentimento, que analisam o comportamento real das negociações (não apenas as respostas às pesquisas), não parecem tão negativas. Um exemplo é o “Índice Levkovich” do Citi, que combina itens como vendas a descoberto, dívidas de margem e negociação de opções. Embora esse índice tenha caído, ele está apenas no meio de sua faixa histórica. Isso sugere que os investidores não estão tão assustados quanto as pesquisas parecem indicar.
Portanto, embora o pessimismo seja alto, nem todos os sinais de alerta habituais estão acesos ao mesmo tempo. Um sinal mais forte para comprar pode surgir se os preços caírem ainda mais e se o comportamento de compra em baixa parar. Em outras palavras, quando as coisas parecerem ainda piores, talvez seja hora de ficar ainda mais otimista.
Na Dominion, não estamos muito preocupados que esta seja outra situação como a de março de 2008. Não achamos que a economia dos EUA esteja à beira de um desastre total.
A recente agitação do mercado parece vir das políticas econômicas do governo Trump, que são imprevisíveis, mas podem não ser tão perigosas quanto parecem.
A equipe de Trump não costuma manter seus planos quando os mercados reagem negativamente. Eles já recuaram em várias ameaças importantes: tarifas sobre eletrônicos chineses, tarifas sobre outros países e ameaças de Trump de demitir o presidente do Federal Reserve. Todas as vezes, diante da resistência do mercado, eles cederam.
Trump poderia manter as tarifas extremas sobre a China? Possivelmente. Mas, com base no comportamento passado, acreditamos que ele recuará novamente se o mercado reagir de forma suficientemente negativa.
Embora as perspectivas estejam longe de ser otimistas, a combinação de medo generalizado, previsões de lucros excessivamente negativas e um histórico de recuperação dos mercados após baixas semelhantes torna este um momento interessante para considerar a compra de ações dos EUA quando a maioria está vendendo.
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