As primeiras semanas de 2026 apresentaram uma volatilidade intensa que ameaça sobrecarregar até os observadores mais experientes. Do salto do ouro ao colapso das criptomoedas, dos protestos no Irã à mudança de regime na Venezuela, a velocidade dos acontecimentos exige disciplina para separar mudanças estruturais reais do ruído temporário.
O ouro atingiu 5.595 dólares por onça antes de sofrer sua pior queda em dois dias desde 1983, perdendo quase 1.200 dólares em 48 horas. No entanto, em meados de fevereiro, o ouro negocia em torno de 4.957 dólares, um ganho anual de 2.024 dólares. Apesar da turbulência, o metal precioso permanece em níveis significativamente elevados, refletindo uma demanda persistente por ativos de refúgio. O JPMorgan prevê que o ouro se aproximará de 5.000 dólares até o quarto trimestre de 2026, com 6.000 dólares possíveis no longo prazo, sustentado pela acumulação contínua por parte dos bancos centrais.
A inteligência artificial dominou os noticiários com volatilidade extraordinária, oscilando entre picos eufóricos e temores de bolha. A Palantir Technologies caiu aproximadamente 22 por cento em 2026, enquanto Adobe, Salesforce e ServiceNow registraram quedas de 25 por cento a 30 por cento no acumulado do ano. A venda reflete uma reavaliação sóbria e não um enfraquecimento fundamental. As ações haviam ultrapassado os fundamentos das empresas, criando risco de valorização excessiva. No entanto, seria prematuro descartar o ciclo de investimentos em IA. Essas empresas continuam apresentando sólidos resultados operacionais mesmo enquanto seus preços se ajustam. A questão não é se a IA é relevante, mas se as valorizações atuais refletem prazos realistas de monetização.
O presidente Trump nomeou Kevin Warsh para suceder Jerome Powell como presidente do Federal Reserve no final de janeiro, encerrando um período de turbulência sem precedentes em torno do banco central. A nomeação ocorreu após meses de pressão extraordinária sobre Powell, incluindo intimações de um grande júri do Departamento de Justiça que ameaçavam com uma acusação criminal. A resistência firme de Powell à interferência política é de enorme importância para a estabilidade do mercado a longo prazo, mesmo que complique a previsibilidade da política no curto prazo.
A política externa da administração Trump gerou impactos significativos. Em 3 de janeiro de 2026, os Estados Unidos lançaram a operação militar “Absolute Resolve” na Venezuela, capturando o presidente Nicolás Maduro. Trump busca 100 bilhões de dólares em investimentos estrangeiros, enquanto a secretária de Energia Wright indicou que as vendas de petróleo venezuelano haviam atingido 1 bilhão de dólares e chegariam a 5 bilhões nos meses seguintes. A legalidade da operação continua sendo discutida, embora a reação dos preços do petróleo tenha sido moderada, sugerindo que os mercados enxergam o aumento da produção venezuelana como um processo de vários anos.
O Irã enfrentou protestos massivos em janeiro, o maior levante desde 1979, reprimido com violência pelas forças de segurança. Estimativas internas apontaram ao menos 30.000 mortos nas primeiras 48 horas. Apesar da especulação sobre uma intervenção americana, Trump se absteve, já que as forças de segurança contiveram os protestos sem provocar a queda do regime. Os preços do petróleo permaneceram estáveis, indicando que os mercados já haviam precificado um risco geopolítico iraniano significativo.
A concentração do S&P 500 nas Magnificent Seven finalmente estimulou uma reconsideração da diversificação. Essas sete ações representam 32,6 por cento do S&P 500 em meados de fevereiro de 2026, ante 12,5 por cento em 2016. Nas primeiras seis semanas de 2026, o S&P 500 caiu 0,1 por cento, enquanto as Magnificent Seven recuaram 6,3 por cento, com Microsoft caindo 17 por cento e Amazon 13,9 por cento. Essa concentração cria riscos ocultos que os fundos indexados ponderados por capitalização não conseguem mitigar.
Os mercados emergentes apresentaram desempenho excepcional. Após subir 34 por cento em 2025, o índice MSCI EM aumentou 7 por cento no acumulado do ano até o início de fevereiro, impulsionado pela fraqueza do dólar, valorizações atrativas e investimentos em IA. O dólar caiu 11 por cento no último ano. A LPL projeta um crescimento dos lucros dos mercados emergentes de 29 por cento em 2026, contra apenas 14 por cento nos Estados Unidos.
As criptomoedas sofreram uma forte correção que desafia a narrativa do “ouro digital”. O bitcoin perdeu metade de seu valor desde o pico de outubro, caindo abaixo de 63.000 dólares no início de fevereiro. A divergência contínua entre o ouro, que subiu 24 por cento desde outubro, e o bitcoin, que caiu 50 por cento, desacreditou a tese do ouro digital. O bitcoin não gera fluxos de caixa, não paga dividendos e não produz bens. Ele existe como um ativo puramente especulativo cujo valor depende inteiramente da disposição de outros em pagar mais amanhã.
À medida que 2026 avança, algumas certezas merecem ser destacadas. A volatilidade persistirá nos dois sentidos. Os mercados permanecem imprevisíveis no curto prazo, embora os princípios de longo prazo continuem confiáveis. Os investidores não controlam eventos geopolíticos, portanto a resiliência do portfólio, e não o timing de mercado, deve ser o objetivo essencial.
A gestão ativa merece atenção renovada justamente porque cenários de equilíbrio perfeito não duram indefinidamente. A mensagem é clara. Manter-se investido, preservar a diversificação, evitar o timing de mercado e permitir que gestores experientes naveguem a complexidade. O ano testará a convicção e recompensará a paciência, separando a alocação disciplinada de capital do pânico reativo.
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