Uma característica clássica dos ciclos de alta dos mercados passados tem sido a propensão dos mercados e dos participantes do mercado de se preocuparem desnecessariamente com determinados riscos. Os mercados nunca sobem em linha reta e, muitas vezes, se olharmos para os ciclos de alta dos mercados anteriores, os curtos períodos de fraqueza do mercado foram impulsionados por essas crises de preocupação.
Quando olhamos para trás, percebemos que havia pouca justificativa para esse nervosismo do mercado, era simplesmente um pontinho de medo de curto prazo, seguido pela retomada do sentimento positivo e por movimentos alentadores do mercado. Essas oscilações foram momentos oportunos para que investidores pacientes aumentassem a exposição a ativos de risco.
No momento, é fácil para os investidores se envolverem com o medo e, às vezes, com o pânico induzido por esses períodos nos mercados. Nos cinco anos de mercados acionários fortes e positivos que antecederam 2019, podemos nos lembrar de pelo menos dois sustos separados relacionados à Coreia do Norte disparando mísseis no mar.
O período que antecedeu a eleição de Donald Trump em 2016 levou o mercado a se preocupar com as implicações de uma vitória de Trump. Houve oscilações e temores semelhantes nos mercados globais após a surpreendente decisão do Reino Unido de deixar a UE naquele mesmo ano.
De fato, quanto mais pensamos no passado dos mercados financeiros, mais exemplos podemos lembrar de questões há muito esquecidas que, na época, dominaram as manchetes dos noticiários e levaram os investidores a temer um declínio iminente do mercado, exigindo que “medidas fossem tomadas”. A história e o retrospecto nos dizem que, na maioria das vezes, as principais preocupações dos investidores sobre a maioria dos problemas são exageradas.
Nem sempre é assim, há casos raros, como a pandemia de 2020, em que o risco de grandes quedas no mercado era real, assim como a crise financeira de 2008. Mas questões importantes como essa, que exigem que os investidores tomem medidas defensivas, são raras. Elas não acontecem com muita frequência e, quando acontecem, geralmente são eventos muito incomuns.
Recentemente, vimos um rebaixamento de crédito da dívida do governo dos EUA pela Fitch chegar às manchetes como algo com que os investidores deveriam se preocupar. Seguiu-se um breve surto de vendas no mercado. Isso e as disputas em andamento no Congresso dos EUA sobre as decisões orçamentárias subiram para as manchetes e se tornaram uma questão sobre a qual muitos investidores estão fazendo perguntas. Isso nos parece uma notícia que os investidores deveriam estar analisando e, em grande parte, ignorando.
O ciclo de notícias sempre buscará histórias assustadoras, e a mídia está incentivada a fazer isso. Na ausência de questões reais com as quais os investidores devam se preocupar (crises financeiras, pandemias globais, dois exemplos), a mídia nos mostrará problemas com os quais eles sugerem que deveríamos nos preocupar, mas que, na verdade, representam muito pouco ou nenhum risco para nossos portfólios (sabotagem norte-coreana, problemas políticos dos EUA, outra guerra no Oriente Médio e muitos outros exemplos). A verdade é que essas questões são apenas notícias e não têm efeito em um portfólio global de ativos bem diversificado.
Além disso, é normal, durante um mercado em alta, haver pequenas pausas em que os mercados se preocupam com isso ou aquilo, mas todos se esquecem disso muito rapidamente quando o ciclo de notícias continua.
Guarde a preocupação para as grandes notícias, quando elas surgirem de tempos em tempos. Por enquanto, não vemos muito com o que se preocupar. Continuamos investindo integralmente e vemos oportunidades em muitas áreas para investir com valorizações atraentes.
Isso sempre pode mudar. Evidências de recessão e grande desaceleração da economia são um bom motivo para se preocupar com o desempenho dos preços dos ativos no curto prazo. Mas ainda não estamos vendo evidências disso e, portanto, continuamos taticamente otimistas.
Guardaremos a preocupação para quando precisarmos dela.
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