Tras un repunte vertiginoso de las acciones a finales de 2023, hemos empezado este año con algunos tambaleos y un poco de ventas. Esto sigue siendo algo que no nos quita el sueño. Es normal que los mercados se consoliden y sufran breves períodos de ventas, incluso durante un mercado alcista fuerte. Los mercados nunca suben en línea recta y períodos como el actual son normales.
Los últimos datos económicos de EE. UU. siguen mostrando un consumidor robusto y un sólido crecimiento económico, mientras que hemos asistido a un drástico descenso de la inflación en todo el mundo y ahora tenemos la perspectiva de posibles recortes de las tasas de interés por parte de los principales bancos centrales. Este es un entorno positivo para las acciones en 2024. Con la temporada de resultados a la vuelta de la esquina, el siguiente catalizador positivo para las acciones a corto plazo podría ser unos buenos resultados empresariales.
Dado que, en el momento de escribir estas líneas, estamos experimentando un episodio de debilidad en la acción de los precios y dada nuestra visión alcista sobre los activos de riesgo para lo que queda de 2024, pensamos que tendría sentido destacar una fuente probable de sentimiento bajista más adelante este año. Y se trata de una fuente de sentimiento de aversión al riesgo que ya hemos visto antes y que podría ofrecer oportunidades de compra muy interesantes.
La semana pasada, Donald Trump obtuvo una rotunda victoria en la carrera por la nominación republicana en Iowa. Esta temprana prueba de apoyo dentro del Partido Republicano vio cómo el expresidente machacaba a sus rivales y es un claro indicador de que casi con toda seguridad será el candidato republicano en las elecciones estadounidenses de noviembre.
A medida que aumente la probabilidad de una victoria de Trump en noviembre (que prevemos que podría producirse), también es probable que se repita el nerviosismo observado en los mercados en 2016. A medida que se acercaban las elecciones estadounidenses, se produjeron episodios de volatilidad y ventas en los mercados de renta variable a medida que la probabilidad y la incertidumbre asociada a una victoria de Trump se hacían más evidentes.
Estos episodios de debilidad del mercado a corto plazo habrían sido buenos momentos para comprar activos de riesgo. Hubo un fuerte repunte del mercado después de las elecciones, a pesar de la victoria de Trump. Pese a que las preocupaciones previas a las elecciones sobre el resultado y los episodios simultáneos de ventas del mercado, 2016 fue en realidad un año fuerte para la renta variable, al igual que el año siguiente.
Si el impulso de Trump continúa, es probable que este año veamos una evolución similar de los precios en los mercados. Es probable que la prensa mundial se deshaga en elogios sobre las amenazas inminentes a la democracia, la economía, el desenlace de la guerra en Ucrania, etc. a causa de una victoria de Trump, y esto podría alimentar los episodios de ventas.
Creemos que 2024 podría parecerse mucho a 2016 para los mercados de renta variable. Los vientos de cola de la economía y los beneficios empresariales serán positivos y respaldarán una tendencia alcista de los precios de la renta variable. Pero la preocupación política por las elecciones estadounidenses provocó episodios de ventas a corto plazo en 2016 y es probable que lo mismo ocurra este año.
En 2016, esos episodios de debilidad de los precios fueron excelentes oportunidades para comprar acciones y beneficiarse del repunte a lo largo de 2016-2018.
¡La historia no se repite, pero a veces rima!
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