Las perspectivas en 2023 para la mayoría de los sectores de la economía siguen siendo muy inciertas y difíciles de prever. En el caso de los productos electrónicos, por ejemplo, y las cadenas de suministro asociadas (semiconductores), la pandemia supuso un importante impulso de la demanda, ya que las personas que estaban encerradas en casa decidieron actualizar sus computadores personales, tablets, teléfonos inteligentes, televisores, etc. Ahora que la mayoría de los países han reabierto completamente sus puertas, es comprensible que esa demanda haya disminuido, ya que los consumidores han pasado a gastar dinero en servicios y otras actividades. Tratar de predecir el momento y la forma de una recuperación en estos sectores es ahora muy difícil. También estamos viendo un patrón similar en muchos otros sectores impulsados por el gasto de los consumidores.
En el sector de las energías renovables y otros sectores industriales afines, la interrupción de las cadenas de suministro a causa de la pandemia –junto con la inflación de los costos de los insumos y los efectos de la guerra en Ucrania– ha conspirado para provocar una importante ralentización de la demanda. La historia a largo plazo de los altos niveles de demanda de energías renovables para combatir el cambio climático está clara, pero predecir el corto plazo es mucho más difícil. De nuevo, observamos un patrón similar en muchos sectores de la fabricación mundial.
Esta incertidumbre se refleja también en la macroeconomía. ¿Entrará EE.UU. en recesión en 2023? ¿Y en 2024? ¿Logrará Europa pasar el próximo invierno sin entrar en recesión… y si es un invierno frío?
La respuesta honesta a estas preguntas macro es que no lo sabemos. Nadie lo sabe. Intentar predecir el resultado de una empresa individual a uno o dos años es extremadamente complejo y está plagado de riesgos. Si lo trasladamos a toda una economía, las producciones precisas se vuelven imposibles.
Preferimos evitar hacer predicciones en las que no tenemos ninguna posibilidad de acertar. Es mucho mejor centrarse en predicciones en las que la probabilidad de éxito es mucho mayor.
Estas oportunidades existen, y si nos fijamos en la situación actual de la economía mundial, hay un par de sectores en los que creemos que el resultado parece mucho más fácil de predecir. Podemos tener mucha más confianza a la hora de tomar decisiones sobre estos sectores específicos, dada la información que hoy en día tenemos disponible.
Un buen ejemplo es el consumo chino. En lugar de hacer predicciones específicas sobre las tasas de crecimiento o los niveles de inflación, podemos hacer predicciones seguras sobre la dirección a corto plazo. Sabemos que la economía china se está reabriendo después de un largo período de paros provocados por la pandemia. La evidencia anecdótica sugiere que los centros de las ciudades, los centros comerciales, etc. están llenos. También estamos viendo que la demanda mundial de combustible para aviones aumenta sustancialmente, ya que millones de consumidores chinos quieren volver a viajar al extranjero de vacaciones por primera vez en años.
Es posible, pero poco probable, que el gobierno chino se arriesgue a dar marcha atrás en esta decisión de reapertura. Esto parece una apuesta con una única dirección.
También conocemos, basándonos en las tendencias previas a la pandemia, las categorías de la economía mundial que más se benefician del consumo chino. Las industrias relacionadas con los viajes y los artículos de lujo son dos grandes sectores que históricamente se han beneficiado del aumento del gasto de los consumidores chinos, tanto en su país como en el extranjero. Creemos que es justo afirmar hoy que es probable que en la primera mitad de 2023 se produzca un importante repunte de la demanda en los sectores relacionados con los viajes y los bienes de consumo de lujo, como resultado de la reapertura de China.
Este es un buen sitio para buscar un posible rendimiento superior al esperado en lo que, por lo demás, es un punto de partida muy difícil desde el cual hacer predicciones de rendimiento a corto plazo.
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