As perspectivas em 2023 para a maioria dos setores da economia continuam altamente incertas e difíceis de prever. Em produtos eletrônicos, por exemplo, e nas cadeias de suprimento associadas (semicondutores), a pandemia viu um grande impulso da demanda, pois as pessoas que estavam presas em casa decidiram atualizar PCs domésticos, tablets, smartphones, TVs etc. Agora que a maioria dos países reabriram completamente, essa demanda diminuiu compreensivelmente à medida que os consumidores passaram a gastar dinheiro em serviços e outras atividades. Tentar prever o momento e a forma de uma recuperação nestes setores é agora muito difícil. Estamos vendo um padrão semelhante em muitos outros setores de consumo liderados por consumidores também.
Em energia renovável e indústrias relacionadas, a interrupção pandêmica das cadeias de suprimento – combinada com a inflação dos custos de insumos e os efeitos da guerra na Ucrânia – conspiraram para causar uma grande desaceleração na demanda. A história de longo prazo de altos níveis de demanda por energias renováveis para combater a mudança climática é clara, mas prever o curto prazo é muito mais difícil. Mais uma vez, vemos um padrão semelhante em muitos setores da fabricação global.
Esta incerteza também se espelha na macroeconomia. Os EUA entrarão em uma recessão mais tarde em 2023? E em 2024? A Europa conseguirá passar no próximo inverno sem entrar em recessão… e se for um inverno frio?
A resposta honesta a estas macro perguntas é: não sabemos. Ninguém sabe. Tentar prever o resultado de uma empresa individual um ou dois anos no futuro é extremamente complexo e repleto de riscos. Se o transferirmos para toda uma economia, produções precisas tornam-se impossíveis.
Preferimos evitar fazer previsões que não temos chance de acertar. Muito melhor, argumentaríamos, focar em previsões onde a probabilidade de sucesso é muito maior.
Estas oportunidades existem, e se olharmos para o estado atual da economia global, há algumas áreas em que pensamos que o resultado parece ser muito mais fácil de prever. Podemos ter muito mais confiança ao tomar decisões sobre esses setores específicos, dadas as informações que temos hoje disponíveis.
Um bom exemplo aqui é o consumo chinês. Em vez de fazer previsões específicas sobre taxas de crescimento ou níveis de inflação, podemos fazer previsões confiantes sobre a direção a curto prazo. Sabemos que a economia chinesa está se reabrindo após um longo período de bloqueio induzido pela pandemia. Evidências anedóticas sugerem que os centros das cidades, shopping centers etc., estão lotados. Também estamos vendo a demanda global de combustível de avião aumentar substancialmente, já que milhões de consumidores chineses procuram viajar novamente para o exterior nas férias pela primeira vez em anos.
É possível, mas improvável, que o governo chinês corra o risco de reverter esta decisão de reabertura. Esta parece ser uma aposta de mão única.
Sabemos também, com base nas tendências pré-pandêmicas, as categorias da economia global que mais se beneficiam do consumo chinês. Indústrias relacionadas com viagens e bens de luxo são dois grandes setores que historicamente se beneficiaram do aumento dos gastos do consumidor chinês, no país e no exterior. Acreditamos que é justo dizer hoje que uma recuperação significativa na demanda nos setores relacionados a viagens e bens de consumo de luxo é provável no primeiro semestre de 2023, como resultado da reabertura da China.
Este é um bom lugar para se buscar um potencial desempenho superior às expectativas no que é, caso contrário, um ponto de partida muito difícil para se fazer previsões de desempenho no curto prazo.
Disclaimer: The views expressed in this article are those of the author at the date of publication and not necessarily those of Dominion Capital Strategies Limited or its related companies. The content of this article is not intended as investment advice and will not be updated after publication. Images, video, quotations from literature and any such material which may be subject to copyright is reproduced in whole or in part in this article on the basis of Fair use as applied to news reporting and journalistic comment on events.
