Algumas das pessoas que mais estão acelerando para desenvolver os sistemas de inteligência artificial mais poderosos do mundo agora alertam que essa corrida pode estar avançando rápido demais.
Dario Amodei, CEO da Anthropic, pediu que o setor reduza o ritmo de desenvolvimento da IA de fronteira. Sam Altman, CEO da OpenAI, e Elon Musk apoiaram os apelos por maior cautela, enquanto a OpenAI defende requisitos nacionais obrigatórios de segurança para IA. O cientista-chefe da OpenAI chegou a defender uma coordenação para desacelerar futuros desenvolvimentos.
Essas preocupações não devem ser simplesmente descartadas. As capacidades da IA estão avançando em um ritmo extraordinário, e medidas de proteção adequadas em áreas como cibersegurança, riscos biológicos e sistemas autônomos são claramente necessárias.
Mas os investidores deveriam fazer outra pergunta: quem se beneficia com a regulamentação?
As maiores empresas de IA já investiram bilhões de dólares no desenvolvimento de modelos, na aquisição de infraestrutura computacional e na atração de talentos técnicos escassos. Elas podem arcar com grandes equipes de compliance, jurídico e segurança.
Um novo participante não pode. Requisitos complexos de licenciamento, testes e certificações poderiam, portanto, tornar a IA mais segura e, ao mesmo tempo, dificultar consideravelmente que novos concorrentes desafiem os atuais líderes.
Isso não é apenas uma questão teórica. O Parlamento do Reino Unido já alertou anteriormente que a regulamentação da IA poderia criar barreiras à entrada e favorecer interesses comerciais já estabelecidos. Autoridades de concorrência também destacaram o risco de que grandes empresas de tecnologia consolidem suas posições à medida que o mercado de IA se desenvolve. A análise mais recente da OCDE identifica custos fixos elevados, recursos computacionais escassos, dados proprietários e regulamentação entre os fatores capazes de gerar mercados de IA cada vez mais concentrados.
Então, as empresas de IA estão realmente preocupadas ou estão tentando proteger suas posições competitivas?
As duas coisas podem ser verdade. Os executivos podem acreditar sinceramente que uma IA cada vez mais poderosa exige medidas de segurança mais rigorosas. Mas uma regulamentação que exija enormes gastos com testes, compliance e aprovação governamental também poderia fortalecer as barreiras competitivas que protegem as empresas que já estão na vanguarda.
Enquanto isso, para os investidores, o fluxo constante de manchetes alarmistas corre o risco de ofuscar uma questão econômica muito mais importante.
A IA é, fundamentalmente, uma tecnologia de produtividade. Se as empresas conseguirem produzir mais com menos recursos, automatizar processos caros e reduzir drasticamente o custo do trabalho baseado em conhecimento, o resultado poderá ser maior produtividade e menores custos unitários em amplas áreas da economia.
Isso poderia, em última análise, ter um efeito desinflacionário, potencialmente permitindo taxas de juros mais baixas do que seriam possíveis de outra forma e beneficiando ativos muito além das ações de tecnologia, incluindo títulos.
Existem riscos reais relacionados à IA, e a regulamentação é inevitável. Mas os investidores não devem confundir manchetes dramáticas com análise de investimentos.
Para investidores de longo prazo, isso também cria uma oportunidade. Se uma nova onda de manchetes alarmistas sobre IA ou receios relacionados à regulamentação provocar uma queda indiscriminada nos preços das ações de empresas de alta qualidade posicionadas para se beneficiar do aumento de produtividade impulsionado pela IA, consideraríamos isso uma potencial oportunidade para comprar na baixa, em vez de entrar em pânico.
A chave é a seletividade: distinguir entre empresas cujas avaliações dependem do entusiasmo em torno da IA e aquelas que possuem vantagens competitivas duradouras, forte geração de caixa e capacidade real de capturar os ganhos de produtividade que a IA pode proporcionar.
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