Algunas de las personas que más están acelerando para desarrollar los sistemas de inteligencia artificial más potentes del mundo ahora advierten que esta carrera podría estar avanzando demasiado rápido.
Dario Amodei, CEO de Anthropic, ha pedido a la industria que reduzca el ritmo de desarrollo de la IA de frontera. Sam Altman, CEO de OpenAI, y Elon Musk han respaldado los llamados a una mayor moderación, mientras que OpenAI está impulsando requisitos nacionales obligatorios de seguridad para la IA. Incluso el científico jefe de OpenAI ha defendido la coordinación para ralentizar futuros desarrollos.
Estas preocupaciones no deberían simplemente descartarse. Las capacidades de la IA están avanzando a una velocidad extraordinaria y resulta claramente razonable establecer medidas de protección en ámbitos como la ciberseguridad, los riesgos biológicos y los sistemas autónomos.
Pero los inversores deberían plantearse otra pregunta: ¿quién se beneficia de la regulación?
Las mayores empresas de IA ya han invertido miles de millones de dólares en desarrollar modelos, adquirir infraestructura informática y atraer talento técnico escaso. Además, pueden permitirse grandes equipos dedicados al cumplimiento normativo, asuntos legales y seguridad.
Un nuevo participante no puede hacerlo. Por lo tanto, unos requisitos complejos de licencias, pruebas y certificaciones podrían hacer que la IA sea más segura y, al mismo tiempo, dificultar considerablemente que nuevos competidores desafíen a los líderes actuales.
Esto no es meramente teórico. El Parlamento del Reino Unido ya ha advertido anteriormente que la regulación de la IA podría crear barreras de entrada y favorecer los intereses comerciales establecidos. Las autoridades de competencia también han señalado el riesgo de que las grandes empresas tecnológicas consoliden sus posiciones a medida que se desarrolla el mercado de la IA. El análisis más reciente de la OCDE identifica los elevados costes fijos, la escasez de recursos informáticos, los datos propietarios y la regulación entre los factores capaces de generar mercados de IA cada vez más concentrados.
Entonces, ¿las empresas de IA están realmente preocupadas o están intentando proteger sus posiciones competitivas?
Ambas cosas podrían ser ciertas. Los ejecutivos pueden creer sinceramente que una IA cada vez más potente requiere mayores medidas de seguridad. Pero una regulación que exija un enorme gasto en pruebas, cumplimiento normativo y aprobación gubernamental también podría reforzar las barreras competitivas que protegen a las empresas que ya se encuentran a la vanguardia.
Mientras tanto, para los inversores, el flujo constante de titulares alarmantes corre el riesgo de ocultar una realidad económica mucho más importante.
La IA es, fundamentalmente, una tecnología orientada a la productividad. Si las empresas pueden producir más utilizando menos recursos, automatizar procesos costosos y reducir drásticamente el coste del trabajo basado en el conocimiento, el resultado podría ser una mayor productividad y menores costes unitarios en amplios sectores de la economía.
En última instancia, esto podría tener un efecto desinflacionario, permitiendo potencialmente unos tipos de interés más bajos de lo que serían de otro modo y beneficiando a activos mucho más allá de las acciones tecnológicas, incluidos los bonos.
Existen riesgos reales relacionados con la IA y la regulación es inevitable. Pero los inversores no deberían confundir los titulares dramáticos con el análisis de inversión.
Para los inversores a largo plazo, esto también crea una oportunidad. Si una nueva oleada de titulares alarmantes sobre la IA o de temores regulatorios provoca una caída indiscriminada en las cotizaciones de empresas de alta calidad posicionadas para beneficiarse del auge de productividad generado por la IA, consideraríamos que podría representar una oportunidad para comprar en la caída, en lugar de sumarse al pánico.
La clave está en ser selectivos: distinguir entre las empresas cuyas valoraciones dependen del entusiasmo en torno a la IA y aquellas que cuentan con ventajas competitivas duraderas, una sólida generación de efectivo y una capacidad real para aprovechar las mejoras de productividad que la IA podría generar.
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