A maioria das commodities registrou grandes quedas de preço este ano, após um pico de preços em 2022. Os preços do petróleo caíram 6% no acumulado do ano em 2023, enquanto os preços do gás natural na Europa caíram mais de 80%. O alumínio, o zinco, o paládio, na verdade, praticamente todas as commodities estão sendo negociadas com preços bem abaixo dos picos do ano passado.
Uma que se destaca é o urânio. A commodity usada para alimentar usinas de energia nuclear está sendo negociada a preços spot próximos dos mais altos em mais de uma década. Nos últimos doze meses, o preço do urânio subiu 18%, enquanto desde 2017 o preço subiu mais de 130%.
O que tem impulsionado isso é a falta de oferta global de urânio que alimenta a crescente frota mundial de reatores nucleares. A demanda total excede a oferta, e isso vem ocorrendo há vários anos, sendo a diferença compensada pelos estoques mantidos por grandes empresas de serviços públicos. À medida que a demanda aumenta e a oferta permanece estável, esse déficit na oferta está crescendo e pressionando o preço da commodity para cima.
A demanda por urânio, ao contrário da maioria das outras commodities, tem muito pouco a ver com a macroeconomia. Embora a demanda por cobre ou petróleo bruto geralmente caia durante uma desaceleração econômica, esse não é o caso do urânio. As grandes usinas de energia nuclear que usam urânio como combustível normalmente fornecem eletricidade de base para as redes, o que significa que funcionam com altas taxas de capacidade 24 horas por dia, sete dias por semana. Outras fontes de eletricidade, como a energia movida a gás, são usadas para aumentar e diminuir a capacidade para atender à demanda flutuante de eletricidade em uma rede típica.
Portanto, embora durante uma recessão a demanda de eletricidade possa cair, à medida que a atividade econômica geral esfria, o uso da energia nuclear geralmente permanece estável.
Enquanto isso, tem havido uma mudança constante de atitude em relação à energia nuclear, que se acelerou em 2022 e neste ano. A invasão da Ucrânia pela Rússia e o subsequente aumento nos preços do carvão e do gás natural forçaram uma grande reformulação da segurança energética em muitos países, com políticas mais pró-nucleares já introduzidas ou em processo de introdução.
Além disso, a necessidade de descarbonizar os sistemas de energia e o lento desenvolvimento das energias renováveis mudaram ainda mais a opinião sobre a energia nuclear como uma opção para os sistemas de energia em muitos países.
Em muitos casos, vimos países produzirem planos de longo prazo atualizados com aumentos radicais na energia nuclear previstos para a década de 2030 e além.
Em um prazo mais imediato, há uma lista crescente de usinas nucleares que estavam programadas para serem desativadas e cujo fechamento foi adiado ou cancelado. Isso está adicionando uma demanda inesperada aos mercados de urânio no curto prazo.
No período de 2005 a 2008, o urânio teve um aumento de 10 vezes no preço. Assim como no mercado atual, o mercado global de urânio estava em déficit de oferta e os preços aumentaram constantemente, o mercado ficou cada vez mais apertado. Então, uma interrupção inesperada no fornecimento de uma grande mina no Canadá desencadeou uma onda de compras de empresas de serviços públicos que operavam usinas nucleares. O custo do combustível de urânio para alimentar uma usina nuclear é muito baixo em relação à produção de energia e, portanto, muitos desses compradores estavam muito mais preocupados em garantir o fornecimento do que com o valor que pagavam pelo combustível.
O mercado atual de urânio tem muitas características semelhantes e, recentemente, vimos várias interrupções inesperadas no fornecimento. Um golpe militar no Níger, que abriga 5% da produção global de urânio, interrompeu as exportações do país. Uma grande mineradora de urânio canadense também anunciou uma produção menor do que a esperada em uma de suas maiores minas, devido a problemas inesperados com esse local.
A história pode não se repetir, mas às vezes ela rima.
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