Muitas pessoas acham que o Federal Reserve (Fed) desempenha um papel importante no controle da economia ao definir as taxas de juros. Mas alguns especialistas argumentam que o poder do Fed pode ser mais uma ilusão. Vamos explicar o que isso significa e por que é importante para todos, não apenas para quem acompanha o setor financeiro.
O Fed é como o banco do governo dos EUA. Uma de suas principais funções é definir uma taxa de juros de curto prazo chamada de “taxa de fundos federais”. Essa é a taxa de juros que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos de curto prazo. O Fed altera essa taxa para influenciar outras taxas de juros na economia, como as de hipotecas, empréstimos para automóveis e cartões de crédito. A ideia é que, ao aumentar ou diminuir essa taxa, o Fed pode ajudar a controlar coisas como a inflação ou estimular a economia em tempos difíceis.
Recentemente, tem havido um debate sobre se as ações do Fed são realmente eficazes ou se ele apenas teve sorte no controle da inflação por meio do aumento das taxas de juros.
Alguns economistas argumentam que, embora o Fed defina uma taxa, ele não tem muito controle sobre as taxas importantes que afetam as pessoas comuns. Por exemplo, quando o Fed aumenta sua taxa, é de se esperar que as taxas hipotecárias também aumentem, mas isso nem sempre acontece. Às vezes, elas se movem em direções opostas, ou não se movem.
Aswath Damodaran, professor da Universidade de Nova York, é um dos especialistas que acredita que o poder do Fed pode ser superestimado. Ele argumenta que a taxa do Fed é apenas um dos muitos fatores que influenciam as taxas de juros de hipotecas e empréstimos comerciais. Às vezes, essas taxas do mundo real não mudam de acordo com as alterações das taxas do Fed. Por exemplo, entre 2004 e 2006, o Fed aumentou sua taxa em mais de 4%; mas outras taxas, como as de determinados títulos corporativos, quase não se alteraram. Isso sugere que os mercados geralmente ignoram o que o Fed faz.
Damodaran e outros afirmam que as taxas de juros do mundo real, como as da sua hipoteca ou do seu cartão de crédito, são impulsionadas principalmente por dois fatores: como a economia está crescendo e as expectativas sobre a inflação. Nenhum desses fatores é controlado pelo Fed. Por exemplo, as taxas de juros eram baixas antes da pandemia não porque o Fed as mantinha baixas, mas porque a economia estava fraca e a inflação não era uma preocupação.
Em Wall Street, a ideia consensual é que o Fed está no controle e suas decisões sobre as taxas afetam a economia. Se o Fed não tiver o poder que as pessoas pensam que tem, então muito do que os investidores e analistas focam pode estar errado. Seria como seguir rituais para um deus que não existe.
Essa visão tem apoio. Martin Sandbu, escritor do Financial Times, argumentou que os recentes picos de inflação se deveram principalmente a problemas na cadeia de suprimentos e outras interrupções, e não a algo que o Fed tenha feito ou deixado de fazer. Se isso for verdade, então os esforços do Fed para controlar a inflação podem não ter surtido muito efeito.
Há quem diga que as ações do Fed podem ser importantes durante grandes crises, mas, mesmo assim, seu impacto é limitado. Por exemplo, em 2007, o Fed tentou evitar uma recessão cortando as taxas, o que inicialmente impulsionou os preços das ações. Porém, como a economia continuou a se enfraquecer, esses cortes nas taxas não foram suficientes para impedir a recessão.
Spencer Jakab, do Wall Street Journal, recentemente comparou o presidente do Fed, Jay Powell, ao Mágico de Oz, poderoso na aparência, mas não tão eficaz quanto as pessoas pensam. Ele observou que, durante as crises passadas, o que realmente impulsionou os mercados não foram os cortes nas taxas do Fed, mas as tendências econômicas mais amplas, como o crescimento ou a retração da economia.
Se o Fed é mais um seguidor do que um líder, o que você deve fazer como investidor?
Por um lado, talvez você não precise se preocupar tanto com os erros cometidos pelo Fed, como aumentar demais as taxas e causar uma recessão. Em vez disso, prestar atenção à saúde geral da economia e ao desempenho das empresas pode ser uma estratégia melhor.
Em 2022, muitos investidores ficaram nervosos com as ações do Fed e evitaram riscos, perdendo apenas os ganhos de 2023. Se eles tivessem se concentrado na economia em si e não no Fed, poderiam ter tomado decisões diferentes e, possivelmente, melhores.
No final, é importante lembrar que, embora o Fed desempenhe um papel, ele não é a força todo-poderosa que muitos acreditam que seja. Entender o panorama geral pode ajudar todos a fazer escolhas financeiras mais inteligentes.
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