A volatilidade do mercado permanece elevada, com preocupações contínuas sobre a inflação e a fraqueza da economia pesando sobre o sentimento do mercado. Para o mercado de ações, isto significa que a volatilidade provavelmente continuará e (para ecoar o episódio da semana passada) provavelmente ainda não vimos os pontos baixos neste mercado baixista de ações.
Períodos de agitação do mercado como os que vivemos atualmente tipicamente punem os especuladores, mas podem recompensar muito o investidor paciente e de longo prazo. Quando os preços estão caindo, tudo o mais é igual, as perspectivas de investimento para todas as oportunidades de investimento melhoram.
Entretanto, há uma diferença enorme entre uma má oportunidade de investimento ser menos ruim, porque o preço caiu, contra uma oportunidade de investimento de alta qualidade que é ainda mais atraente agora com um preço mais baixo.
Um exemplo de fora do mercado de ações provavelmente é útil agora. Imagine primeiro, um anúncio para um site de apostas, ou loja de apostas, perto de onde você possa morar. Um dia, uma nova oferta é apresentada com uma redução de 80% no preço de fazer grandes apostas. Tudo o resto igual, esta é uma oferta melhor do que antes, mas este ainda é um mau investimento mesmo após a redução de 80% no preço. É uma aposta, pura e simples, arriscada e deve ser evitada, especialmente com grandes somas de poupança ou capital de investimento. Estas são nossas “facas em queda”.
Agora imagine um imóvel residencial de alta qualidade perto de onde você mora. Você o conhece bem, é espaçoso, em uma área bonita e agradável para se viver e está em alta demanda. Um dia, este imóvel está à venda por 80% de desconto no preço anterior. Este é um exemplo de um “anjo caído”.
Os mercados financeiros hoje estão cheios tanto de “facas em queda” quanto de “anjos caídos”, com preços de tudo que cai, oferecendo aos investidores uma ampla gama de oportunidades para “comprar em queda” em múltiplas classes de ativos e ações individuais.
Algumas delas são “facas em queda” muito arriscadas, onde o preço mais baixo oferecido não significa necessariamente que os investidores devam ir para qualquer lugar próximo. As moedas bitcoin e crypto são um bom exemplo disso. A bitcoin está 71% abaixo de seus máximos em 2021, o Ethereum, outro ativo criptográfico popular, está 75% abaixo. Muitos especuladores argumentam que isto os torna melhores oportunidades de investimento agora. Nós argumentaríamos que estas “facas em queda” e tentar pegá-las seria um grave erro. Qualquer preço acima de zero para criptos, a nosso ver, é muito alto.
Muitas ações também apresentam características similares, ainda sendo negociadas em valorizações muito altas, apesar de grandes quedas no preço das ações. As ações da Tesla estão 45% abaixo de seus máximos do ano passado. Em comparação com as criptos, pelo menos os investidores possuem algo no mundo real com ações da Tesla, neste caso um negócio de fabricação de carros elétricos, mas novamente, os especuladores são tentados a começar a comprar ações da Tesla a estes preços agora mais baixos. Mais uma vez, advertimos contra a “facas em queda” aqui, pois os níveis de avaliação ainda permanecem elevados em relação a outras empresas automotivas e outros ativos com preços mais razoáveis no mercado de ações.
Infelizmente, muitos investidores de varejo em particular estão caindo na armadilha de colocar dinheiro novo para trabalhar nestes e em outros ativos de risco semelhante, comprando a queda e adicionando capital para especular sobre os preços de ativos com preços excessivos.
As quedas de preços, por si só, não fazem grandes investimentos.
O que importa é o preço relativo ao valor subjacente e os fluxos de caixa que o ativo que você está comprando vai gerar.
Alguns preços de ativos estão baixos e com razão, eles foram muito altos e devem ser evitados mesmo a preços muito mais baixos.
Encontrar os “anjos caídos”, ou pelo menos investir em estratégias onde este é um objetivo declarado, é onde os investidores devem agora, acreditamos, estar concentrando sua energia.
Algumas das empresas líderes no mundo de hoje, nas quedas anteriores do mercado, negociaram 50% ou mais, vendo os preços caírem juntamente com o resto do índice do mercado na época. A Amazônia estava 85% abaixo de seu pico na venda de 2001-2002. Estas quedas de preços de nossos “anjos caídos” foram acompanhadas por grandes quedas no preço das “ações de propaganda” do dia, que nunca se recuperaram.
Estes “anjos caídos”, quando comprados em ou perto dos mínimos do mercado, acabaram sendo os melhores investimentos das duas décadas seguintes. A Amazônia comprada em março de 2001 teria hoje gerado um retorno de 200 vezes (em outras palavras, um investimento de USD 10.000 valeria USD 2 milhões após 20 anos).
A atual turbulência do mercado estará criando oportunidades semelhantes para o investidor com mente de longo prazo.
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