A automação, a digitalização e, agora, a inteligência artificial estão impulsionando uma das maiores tendências estruturais de longo prazo do mundo atual: o aumento da demanda por semicondutores. Essas tendências estão incentivando um boom sem precedentes na produção de chips.
A ASML, empresa holandesa líder na fabricação de equipamentos avançados de fabricação de chips, divulgou seus sólidos resultados do segundo trimestre na semana passada, mostrando que seus clientes estão prosperando com o aumento da demanda por semicondutores. O aumento da demanda pelo maquinário da ASML para fabricar chips se traduziu em pedidos e receitas muito fortes, que superaram as expectativas do mercado.
No entanto, as ações da ASML ainda caíram após o anúncio, e foi um movimento significativo, caindo mais de 10% em um dia. A queda não se deveu a nada do que foi relatado nos números, mas sim à preocupação dos investidores com possíveis novas restrições do governo dos EUA à venda de equipamentos de semicondutores para a China.
Esse temor se espalhou para outras empresas do setor, com a Tokyo Electron, uma fabricante japonesa de equipamentos, caindo 7%, e a TSMC caindo 2% depois que Donald Trump sugeriu que Taiwan deveria pagar aos EUA pela defesa.
A ASML já está proibida de exportar sua tecnologia mais avançada para a China, mas esse mercado ainda representou quase metade das vendas de equipamentos da ASML no segundo trimestre, um salto significativo em relação aos habituais 15%-20%. As empresas chinesas estão comprando máquinas mais antigas para impulsionar a produção doméstica de chips menos avançados. Embora essa participação deva diminuir com o aumento da demanda global, ainda é uma grande parte de seus negócios.
Em nossa opinião, o movimento do preço das ações foi exagerado. Não está claro quais ações específicas podem resultar de qualquer revisão comercial nos EUA. Enquanto isso, todas as expectativas de crescimento futuro da ASML são incentivadas por suas máquinas de litografia avançada, que, de qualquer forma, não são vendidas na China. Regulamentos de exportação chineses mais rígidos podem desacelerar um pouco esse crescimento, mas provavelmente não o interromperão.
Outras partes da cadeia de suprimentos podem sofrer mais com essas tensões globais. Não são apenas os fabricantes de equipamentos de ponta, como a ASML e a Tokyo Electron, que estão em risco; os fabricantes de chips menos avançados, como a Infineon e a STMicroelectronics, podem enfrentar mais concorrência na China, à medida que os produtores locais aumentam sua própria produção em resposta às pressões políticas.
Olhando para trás na história, os setores que estão na vanguarda da tecnologia geralmente se veem envolvidos em questões geopolíticas. Isso aconteceu com o setor têxtil britânico no século XIX e com o setor aeroespacial dos EUA durante a Guerra Fria. Esses setores prosperaram com a inovação, mas tiveram que navegar constantemente pelo cenário político em constante mudança. A situação da ASML não é diferente.
Portanto, embora a ASML e o setor de semicondutores em geral estejam preparados para o crescimento, eles devem ficar atentos aos desenvolvimentos geopolíticos. O equilíbrio entre os avanços tecnológicos e a previsão estratégica será fundamental para navegar nesses tempos incertos e aproveitar as oportunidades que estão por vir.
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