Na semana passada, escrevemos sobre por que as ações dos EUA são tão dominantes nos mercados globais e por que, no longo prazo, achamos que essas ações devem ser parte essencial de todos os portfólios. Nesta semana, queremos dar continuidade ao tema de focar no mercado dos EUA, aprofundando-nos agora na economia dos EUA e por que ela está tendo um desempenho muito melhor do que outras economias importantes atualmente.

Nos últimos anos, a economia dos EUA cresceu mais rapidamente do que a de quase qualquer outra nação avançada, deixando especialistas e líderes do mundo todo se perguntando: o que está impulsionando esse sucesso? De startups inovadoras a tecnologia revolucionária e uma cultura de assumir riscos, há fatores-chave que ajudam a explicar por que os EUA parecem estar correndo na frente enquanto outros estão lutando para acompanhar o ritmo.

Veja a história de Demi Guo e Chenlin Meng. Em 2023, eles deixaram o programa de doutorado da Universidade de Stanford para lançar uma empresa de tecnologia chamada Pika Art. Esse aplicativo usa inteligência artificial para criar efeitos de vídeo deslumbrantes e rapidamente encontrou um público. Em poucos meses, o Pika Art tinha mais de um milhão de usuários. Ainda mais impressionante é o fato de que os dois fundadores levantaram USD 135 milhões em financiamento em pouco mais de um ano. O sucesso deles não se deveu apenas ao fato de terem uma ótima ideia, mas também ao fato de estarem no lugar certo. A rede exclusiva de mentores, investidores e inovadores tecnológicos do Silicon Valley desempenhou um papel importante na transformação do sonho deles em realidade.

Esse tipo de sucesso rápido pode parecer incomum em outros lugares, mas nos EUA ele destaca um ecossistema que incentiva riscos ousados e recompensa a inovação. Os capitalistas de risco nos EUA não fornecem apenas dinheiro, eles também orientam as startups, ajudam a contratar talentos e oferecem suporte sempre que surgem problemas. É esse ambiente unido e de apoio que promove o tipo de inovação de alto impacto que impulsiona o crescimento econômico dos Estados Unidos.

Enquanto muitos países estão enfrentando estagnação econômica, a economia dos EUA teve uma expansão impressionante de +11,4% desde 2019, de acordo com o Fundo Monetário Internacional (FMI). Somente neste ano, espera-se que os EUA cresçam +2,8%, um número com o qual muitas outras nações só podem sonhar. Para efeito de comparação, a Zona do Euro, que abriga países como Alemanha e França, deve crescer apenas +0,8%, enquanto o Japão e o Reino Unido tiveram um crescimento de apenas +3% no total dos últimos cinco anos.

Esse crescimento não é apenas sorte. Os economistas apontam a força de longa data dos EUA em termos de produtividade, ou seja, a eficiência com que os trabalhadores e as empresas utilizam os recursos. Desde a crise financeira de 2008, a produtividade da mão de obra dos EUA cresceu +30%. Isso é mais de três vezes o ritmo de crescimento da produtividade na zona do euro e no Reino Unido. A produtividade pode parecer um conceito abstrato, mas afeta diretamente a vida das pessoas. Quando os trabalhadores e as empresas se tornam mais produtivos, isso significa salários mais altos, lucros maiores e mais receita tributária para financiar os serviços públicos. Com o tempo, isso aumenta os padrões de vida em geral.

Então, por que os EUA estão à frente em termos de produtividade enquanto outros países estão ficando para trás? Uma grande parte da resposta está em seu setor de tecnologia. Do software à inteligência artificial, os EUA lideram o mundo no desenvolvimento e na adoção de tecnologias de ponta. Dados do Conference Board, um think tank econômico global, mostram que a maioria das economias avançadas viu sua produtividade cair em relação aos EUA nos últimos anos. Na Europa, por exemplo, o crescimento da produtividade diminuiu drasticamente após a crise financeira de 2008 e ainda não se recuperou.

A tecnologia é um dos principais motivos para essa diferença. Embora os países europeus tenham setores fortes em áreas como manufatura, eles têm tido dificuldades para se equiparar aos EUA em inovação tecnológica. Um relatório de Mario Draghi, ex-presidente do Banco Central Europeu, constatou que, se excluirmos o setor de tecnologia, o crescimento da produtividade na UE nas últimas duas décadas é praticamente igual ao dos EUA. Em outras palavras, o domínio dos EUA em tecnologia é o que os diferencia.

Outro fator crucial é a disposição dos EUA de assumir riscos. O investimento em capital de risco nos Estados Unidos supera em muito o de outras nações, sendo responsável por 83% de todo o financiamento de risco nas economias do G7 na última década. Esse fluxo constante de dinheiro permite que as startups façam experimentos, fracassem e tentem novamente. Os sucessos, por sua vez, criam um “efeito de impulso contínuo” (flywheel effect), em que as empresas bem-sucedidas financiam as futuras gerações de empreendedores.

Isso não quer dizer que outros países não tenham talento. A Europa tem mentes brilhantes e universidades fortes, mas seus capitalistas de risco costumam ser mais cautelosos. Fundadores de países como Alemanha ou Itália relatam que os investidores hesitam em assumir riscos, especialmente nos estágios iniciais de crescimento de uma empresa. Nos Estados Unidos, por outro lado, há uma atitude do tipo “ou vai com tudo ou vai embora” que estimula as inovações.

Para os países que estão lutando para acompanhar o ritmo, as consequências vão além dos números em uma planilha. O baixo crescimento da produtividade leva à estagnação dos salários, à tensão das finanças públicas e ao enfraquecimento da influência geopolítica.

Na corrida para moldar o futuro da economia global, os EUA encontraram uma fórmula vencedora de assumir riscos, inovação e liderança tecnológica. Para outros países, a questão é se eles podem se adaptar com rapidez suficiente para competir ou correr o risco de serem deixados para trás.

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