Em um ano dominado pela incerteza até agora, com a geopolítica, as tensões comerciais e a incerteza da taxa de juros afetando os mercados, é fácil continuar concentrado nos riscos. Mas surpresas positivas também são possíveis!
A perspectiva de tarifas mais altas em um segundo governo Trump está pesando sobre o sentimento hoje nas ações dos EUA. Mas as pressões políticas e econômicas podem levá-lo a uma abordagem mais moderada. Embora os mercados financeiros tenham reagido com nervosismo ao discurso protecionista, o que realmente move a agulha para os eleitores, especialmente os de tendência republicana, é a confiança do consumidor. E essa confiança começou a se abrandar à medida que as expectativas de inflação futura aumentam.
Se novas taxas de importação começarem a afetar os orçamentos familiares, a frustração pública resultante poderá levar os legisladores republicanos ou a própria Casa Branca a rever o plano. Afinal, os consumidores dos EUA ainda estão se ajustando a um aumento acentuado nos preços desde a pandemia, e o apetite por novos aumentos de custos pode ser limitado.
Trump tem um histórico de ajustar suas posições comerciais, adiar medidas, suavizar o impacto ou fazer isenções seletivas. Mesmo uma mudança parcial na retórica ou nos cronogramas poderia aliviar as preocupações dos investidores e elevar ligeiramente as previsões de crescimento global, reduzindo o efeito esperado das tensões comerciais. É bem possível que as tarifas sejam mais brandas do que o esperado ainda este ano, o que seria um grande impulso para o fraco sentimento atual.
Passando para a Europa, há potencial de alta aqui? As economias europeias, especialmente a Alemanha, já estão em evidência devido ao aumento do investimento público e dos orçamentos de defesa. Mas há razões para acreditar que o crescimento pode surpreender ainda mais.
Os mercados acionários da Europa tiveram um bom desempenho em 2025, e os acontecimentos geopolíticos, incluindo as ameaças à OTAN e as tarifas dos EUA, provocaram um senso de urgência em todo o continente. Isso pode aumentar a confiança das empresas e das famílias, impulsionando a atividade econômica real.
Os consumidores da Zona do Euro também ainda têm mais espaço para gastar, com as taxas de poupança das famílias permanecendo bem acima dos níveis pré-pandêmicos. Uma pequena mudança no sentimento poderia liberar esse capital, apoiando a demanda interna. Enquanto isso, o aumento dos preços dos ativos e os influxos de capital mais fortes poderiam incentivar as empresas a avançar com projetos que antes estavam em espera.
Os gastos com defesa também são uma variável importante para a Europa. Uma estimativa recente da Goldman Sachs sugere que o alinhamento com o ritmo de investimento militar da Rússia poderia significar mais de €160 bilhões em gastos anuais na Europa. Se os países se concentrarem em pesquisa e desenvolvimento em vez de importação de equipamentos, os efeitos positivos sobre o crescimento poderão ser maiores do que o esperado e também mais sustentados.
Na esfera geopolítica também há motivos para pensar de forma otimista. Um cessar-fogo na Ucrânia poderia ser um grande impulso para a confiança econômica. Se, como resultado, os preços do gás caírem e o apetite pelo risco melhorar, o PIB da zona do euro poderá ter um aumento extra de 0,5% pontos anuais, de acordo com algumas projeções.
A Ásia também oferece fontes de crescimento superiores às expectativas atuais. Os investidores estão cautelosos com relação à China há algum tempo, mas o país ainda tem potencial para apresentar surpresas positivas, o que repercutiria em toda a economia global.
A confiança no setor privado parece estar melhorando na China agora. Os sinais de colaboração renovada entre o governo chinês e os líderes empresariais, juntamente com os programas de estímulo e o progresso no setor de tecnologia, como o salto dado pela empresa de IA DeepSeek, são todos encorajadores. O investimento estrangeiro em ações chinesas também está em alta.
E não vamos nos esquecer da tecnologia! A inteligência artificial poderá começar a fazer uma diferença significativa em breve para a lucratividade e a produtividade do setor privado. Se a adoção for acelerada, ela poderá continuar a estimular mais investimentos em infraestrutura, especialmente em data centers e serviços digitais.
Esses cenários dependem de uma série de variáveis, incluindo decisões políticas, desenvolvimentos geopolíticos e mudanças no sentimento, todos difíceis de prever. Mas pensar em como as coisas podem sair melhor do que o esperado é um exercício que vale a pena, especialmente em um cenário em que as narrativas econômicas estão em constante evolução.
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