Se você tem acompanhado o mercado de ações este ano, deve ter notado algo incomum: as ações europeias estão tendo um desempenho melhor do que as ações dos EUA. Isso é surpreendente, pois muitos especialistas esperavam o contrário, especialmente devido à postura dura do novo presidente dos EUA em relação ao comércio europeu, incluindo novas tarifas sobre produtos europeus. Mas, apesar desses desafios, as ações europeias estão subindo. Então, o que está acontecendo?
Durante anos, as ações dos EUA têm sido mais caras do que as ações europeias, o que significa que os investidores estão dispostos a pagar mais pelas empresas americanas. Alguns acreditavam que, mais cedo ou mais tarde, as ações europeias se igualariam a elas. Agora que isso está acontecendo, será que esse é o início de uma grande mudança ou apenas uma oscilação de curto prazo?
Uma maneira de entender isso é observar os diferentes setores do mercado. Uma crença comum é que os mercados acionários europeus ficaram para trás porque contêm muitas empresas da “velha economia”, bancos, fabricantes industriais e empresas de mineração, enquanto os EUA têm sido dominados por ações de tecnologia de rápido crescimento. E como a tecnologia tem sido o maior impulsionador dos ganhos do mercado de ações nos últimos anos, os EUA ultrapassaram a Europa.
Mas a verdade é que, mesmo fora do setor de tecnologia, as ações dos EUA tiveram um desempenho melhor em quase todos os setores na última década. Seja no setor de saúde, imobiliário ou de bens de consumo, as empresas norte-americanas sempre tiveram um desempenho superior ao de suas contrapartes europeias.
Entretanto, este ano, a situação mudou. Embora as ações europeias tenham se saído bem, a história maior está nos EUA: as principais ações de tecnologia que lideraram o mercado americano durante anos, às vezes chamadas de “Os Sete Magníficos” (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta e Nvidia), tiveram dificuldades. Seu crescimento meteórico pode ter desacelerado porque seu potencial futuro já está refletido nos altos preços de suas ações.
Se esses gigantes da tecnologia não tiverem mais espaço para crescer no mesmo ritmo, as ações europeias poderão continuar a ganhar terreno.
Embora a mudança no desempenho tenha a ver principalmente com a desaceleração da tecnologia dos EUA, muitas grandes empresas europeias também tiveram um início forte em 2025. Empresas como SAP (software), LVMH (artigos de luxo) e Deutsche Telekom (telecomunicações) viram os preços de suas ações subirem.
Outra tendência importante nas ações europeias é o aumento das empresas de defesa. Isso se deve principalmente ao fato de os países europeus estarem sendo pressionados a assumir mais responsabilidade por seus próprios gastos militares. O governo dos EUA indicou que a Europa terá que gastar mais em sua própria defesa em vez de depender do apoio americano. Enquanto isso, o presidente dos EUA, Donald Trump, deixou claro que está menos preocupado com a segurança europeia, chegando a negociar diretamente com Vladimir Putin, da Rússia.
Como resultado, as ações europeias de defesa subiram, enquanto suas contrapartes americanas permaneceram estáveis ou até mesmo caíram.
Essa tendência não é totalmente nova. Desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, empresas europeias de defesa como Thales, Leonardo e BAE Systems já observaram um aumento na demanda. Muitos países europeus têm aumentado seus orçamentos militares, e a mais recente mudança de política dos EUA apenas reforçou essa tendência.
Como um investidor que está tentando entender tudo isso, quais são as principais conclusões?
As ações europeias estão alcançando os EUA não porque estejam melhorando drasticamente, mas porque as ações de tecnologia dos EUA desaceleraram.
As ações de defesa na Europa podem continuar a subir à medida que os países aumentam seus orçamentos militares em resposta à incerteza geopolítica, enquanto as empresas de defesa dos EUA podem não sofrer imediatamente, mas, com o passar do tempo, a Europa pode substituir algumas de suas importações americanas por alternativas nacionais.
As ações de varejo nos EUA ainda são fortes, com empresas como Walmart e Costco apresentando desempenho superior ao de suas contrapartes europeias.
A atual mudança no mercado sugere que as ações europeias podem continuar fortes por algum tempo. Se você estiver investindo, talvez seja um bom momento para examinar mais de perto os mercados europeus e as ações de defesa para ver se elas se encaixam em seu portfólio.
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