Muchos inversores siguen preocupados por la posibilidad de que estemos viviendo una burbuja impulsada por la IA en los mercados de inversión.
Nuestra opinión es que este debate es extremadamente prematuro.
La IA podría eventualmente generar una burbuja. Casi toda tecnología transformadora atrae inversión excesiva en algún momento. Pero la pregunta importante no es si el exceso podría desarrollarse, sino si el mercado actual se asemeja a las etapas finales de un auge especulativo.
Con la evidencia disponible, no es así. Es posible que todavía estemos a cinco años, incluso a diez años de ese punto, quizás más.
Esta tecnología ya está realizando trabajo real. La IA no es simplemente una historia sobre posibilidades futuras. Ya está generando ganancias tangibles de productividad.
Un ejemplo práctico proviene de nuestro propio trabajo en Dominion. Un miembro del equipo desarrolló recientemente una aplicación de monitoreo de portafolios que se actualiza en tiempo real. Hasta hace muy poco, producir algo similar podría haber requerido desarrolladores y un presupuesto de quizás $30,000. Hoy, puede construirse usando un servicio de vibe coding asistido por IA con un costo de alrededor de $50 por mes.
Eso no es una mejora menor. Representa una reducción extraordinaria en el costo de crear software útil.
El mismo proceso está comenzando en toda la economía global: en investigación, servicio al cliente, administración, diseño, gestión de riesgos, medicina y manufactura. Incluso mejoras de productividad relativamente modestas tendrían un enorme valor económico cuando se aplican a millones de trabajadores y empresas. Sin embargo, aún estamos al inicio de la adopción.
La diferencia crítica en este auge es que la oferta sigue siendo limitada. La mayoría de las burbujas de inversión crean en última instancia demasiada oferta. Los precios elevados incentivan a las empresas a construir fábricas, propiedades o infraestructura hasta que la oferta supera la demanda. Los precios entonces colapsan, las ganancias desaparecen y la inversión se detiene.
La IA se ve diferente hoy porque la industria todavía está luchando por proveer suficiente capacidad de cómputo.
La nueva capacidad de centros de datos está siendo absorbida rápidamente. Los principales proveedores de cloud continúan reportando que la demanda supera la capacidad disponible. Uno de ellos incrementó recientemente sus planes de gasto de capital para 2026 específicamente para acelerar la entrega de capacidad, mientras que otro señaló que la demanda de los clientes en cargas de trabajo de IA y cloud convencional seguía superando la oferta.
La demanda no es literalmente infinita, pero el apetito potencial por una inteligencia de máquina más barata y más capaz es enorme. La inferencia es la capacidad de cómputo utilizada cuando un modelo de IA responde una pregunta o realiza una tarea, y la demanda aumentará a medida que los modelos sean más útiles y se incorporen en más productos.
Mientras tanto, la fabricación de semiconductores, el empaquetado avanzado, la memoria, el equipo de redes y la infraestructura eléctrica siguen siendo cuellos de botella en la oferta. El principal fabricante mundial de chips, TSMC, continúa describiendo un sólido pipeline multianual de demanda relacionada con la IA y está invirtiendo fuertemente para ampliar su capacidad; sin embargo, con un 73% de participación de mercado global y plazos de 5 años para construir nuevas fábricas, la oferta de los chips esenciales necesarios para impulsar la inferencia de IA seguirá siendo limitada. Esto prolonga la duración de este ciclo de inversión para los inversores.
Resolver estas restricciones tomará años, no trimestres. Los inversores deberían por tanto mirar más allá de las empresas de IA más visibles.
La oportunidad se extiende a través de todo el ecosistema: diseño de chips, equipos de fabricación de semiconductores, fundiciones, empaquetado avanzado, memoria, redes, gestión de energía, sistemas de enfriamiento, centros de datos, cloud computing y, en última instancia, los negocios de software que aplican la IA a problemas del mundo real.
Esta cadena de suministro se extiende a lo largo de Estados Unidos, Taiwán, Corea del Sur, Japón y Europa. Es un tema de inversión genuinamente global, más que una apuesta por una sola empresa o un solo mercado.
Esto no es la burbuja de internet de finales de los 90. Las comparaciones históricas con los ferrocarriles, los canales y el auge de internet son útiles. Cada tecnología genuinamente cambió el mundo, pero los inversores igualmente perdieron dinero cuando el entusiasmo produjo sobreinversión y valuaciones absurdas.
La diferencia crucial hoy es la rentabilidad. Muchas de las empresas más grandes que financian y abastecen el desarrollo de la IA ya generan enormes ingresos, ganancias y flujos de caja. Durante burbujas anteriores, muchos negocios celebrados tenían pocos ingresos y ninguna ruta creíble hacia la rentabilidad.
¿Qué deberían hacer los inversores? Para la mayoría de los inversores, el enfoque sensato es mantener una exposición significativa a través de fondos de renta variable tecnológica global diversificados. Reducir la exposición hoy simplemente porque alguien ha usado la palabra ‘burbuja’ implica el riesgo de abandonar el campo antes de que la transformación haya comenzado correctamente. Esta tendencia tiene muchos, muchos años por delante y es probable que todavía estemos al inicio de este ciclo de inversión.
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