Los últimos datos sobre la confianza de los consumidores en Estados Unidos han seguido debilitándose, con otra lectura que indica que los consumidores siguen siendo pesimistas. Los datos de una encuesta similar en la que se pregunta a los encuestados su grado de confianza o pesimismo sobre las perspectivas de la economía en Europa muestran un panorama similar, con datos que muestran que los ciudadanos y las empresas tienen actualmente poca confianza en la fortaleza de la economía.
Sin embargo, cuando nos fijamos en los datos sobre las ventas al por menor y el crecimiento económico en general, los datos son más positivos. En China, EE.UU. y Europa, se ha producido un repunte notable (aunque todavía pequeño) desde los mínimos recientes en el crecimiento de las ventas minoristas y otros datos de actividad. Los datos del PIB del tercer trimestre de EE.UU. fueron muy sólidos, lo que indica que el crecimiento nominal de la economía es robusto, aunque la inflación ha ido bajando al mismo tiempo.
Además, acabamos de tener una temporada de beneficios en la que, en general, los resultados empresariales han sido buenos. En muchos sectores de la economía, la demanda sigue siendo fuerte. Los servicios de experiencias están registrando niveles récord de demanda, el crecimiento de la demanda de viajes se ha ralentizado un poco, pero sigue siendo fuerte. El gasto de las empresas en servicios informáticos y en la nube fue sólido, mientras que las inversiones en inteligencia artificial ya empiezan a reflejarse en los beneficios de los proveedores de esa tecnología.
Entonces… ¿qué ocurre? ¿A qué se deben estos indicadores de sentimiento pesimistas?
Cabe señalar que, en ocasiones, los indicadores de sentimiento pueden reflejar las emociones de las personas que responden a las encuestas, en lugar de la realidad de lo que está sucediendo en la economía. Esto no quiere decir que estos indicadores sean inútiles, ya que nos dicen cómo se sienten los participantes en la economía, y eso es importante. Pero puede haber momentos en los que el sentimiento se aleje de la realidad, tanto al alza como a la baja. En el pasado, el sentimiento eufórico y muy alcista se ha distanciado a veces de la realidad de una economía en desaceleración, y viceversa, a veces el sentimiento es excesivamente pesimista en relación con los resultados reales de la economía.
Sospechamos que actualmente podemos estar asistiendo a un desajuste entre los indicadores de sentimiento y la realidad. Los indicadores de sentimiento siguen reflejando el pesimismo de los participantes en la encuesta, que se han visto golpeados por la inflación, la volatilidad de los mercados y una serie de perturbaciones geopolíticas. Mientras tanto, la economía subyacente se ha mantenido sorprendentemente robusta, especialmente la estadounidense, los beneficios empresariales son sólidos, la inflación ha bajado y la subida de las tasas de interés aún no ha tenido ningún efecto ralentizador importante sobre la economía.
A partir de aquí, o bien la economía se ralentiza rápidamente para reflejar el sentimiento pesimista, o bien el sentimiento se vuelve más optimista para reflejar la solidez de la economía.
A largo plazo, siempre ha merecido la pena ser optimista como inversor. Apostar por la capacidad productiva a largo plazo de la economía y permanecer invertido en renta variable a largo plazo.
En este caso, también puede resultar rentable ser optimista a corto plazo.
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