Esta ha sido una de las semanas más trascendentales del año hasta ahora en los mercados financieros, y las conclusiones no son tan cómodas como podrían sugerir por sí solas los niveles de los índices bursátiles. Tres grandes bancos centrales se mantuvieron sin cambios, cuatro de las mayores empresas tecnológicas del mundo reportaron resultados sorprendentes, una visita real trajo consigo un inesperado beneficio comercial, y sin embargo la sombra de una vía marítima parcialmente cerrada continúa amenazando todo.
Una Reserva Federal inusualmente dividida mantuvo su tasa de interés clave sin cambios, con el FOMC votando para mantener la tasa de fondos en un rango entre 3,5% y 3,75%. La decisión principal era esperada, pero la forma en que se alcanzó no lo fue. Es la primera vez desde octubre de 1992 que se registran cuatro disensos de cualquier tipo. La decisión de mantener las tasas fue casi unánime, con solo el gobernador de la Fed Stephen Miran votando en disenso a favor de tasas más bajas. Sin embargo, los presidentes de la Fed Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis y Lorie Logan de Dallas no apoyaron la inclusión de un sesgo de flexibilización en el comunicado. Se espera que esta sea la última reunión de Jerome Powell como presidente antes de que su mandato finalice el 15 de mayo. Kevin Warsh, el candidato del presidente Trump para suceder a Powell, ha superado un obstáculo clave y su nominación avanza ahora al pleno del Senado. El próximo presidente podría querer recortar las tasas, pero los disensos subrayan lo difícil que será convencer a la mayoría del comité encargado de fijarlas.
El Banco de Inglaterra votó 8 a 1 para mantener la tasa bancaria sin cambios en 3,75%, con un miembro prefiriendo un aumento a 4% y varios responsables políticos indicando que podrían considerar incrementos adicionales en el futuro. Antes del estallido de la guerra en Irán, se esperaba que los recortes de tasas comenzaran este mes. Esa posibilidad ahora ha desaparecido. La inflación del IPC ha subido al 3,3% y se espera que aumente más adelante en el año a medida que los costos energéticos se trasladen a los consumidores. Oxford Economics considera que el Banco de Inglaterra mantendrá las tasas en su nivel actual durante el resto de 2026 y bien entrado 2027.
El BCE también mantuvo las tasas sin cambios el 30 de abril, señalando que tanto los riesgos al alza para la inflación como los riesgos a la baja para el crecimiento se han intensificado. Los mercados están descontando completamente tres subidas de tasas del BCE en 2026, con la primera posiblemente tan pronto como en junio. La inflación de la eurozona subió al 3,0% en abril desde el 2,6% en marzo y el 1,9% en febrero, impulsada por el fuerte aumento de los precios de la energía. La inflación energética saltó al 10,9% en abril, con consecuencias muy reales para los hogares europeos que ya enfrentan dificultades con sus facturas energéticas.
En este contexto, los mercados bursátiles tuvieron un mes notable. El S&P 500 subió un 10,4% en abril, su mejor mes desde noviembre de 2020, mientras que el Nasdaq avanzó un 15,3%. El catalizador fue una extraordinaria semana de resultados corporativos. Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft superaron las expectativas de beneficios para el primer trimestre. El beneficio neto de Alphabet aumentó un 81% interanual, mientras que Meta registró su trimestre de mayor crecimiento de ingresos desde 2021. Sin embargo, los mercados no reaccionaron de manera uniforme. Meta cayó un 9% tras elevar su previsión de gasto de capital anual a entre 125.000 y 145.000 millones de dólares. Microsoft espera gastar 190.000 millones de dólares en el año calendario 2026. La principal preocupación es si el extraordinario capital invertido generará finalmente retornos proporcionales.
Quizás el titular más llamativo de la semana provino de una cena de Estado. El presidente Trump anunció que eliminaría los aranceles al whisky escocés como gesto de respeto hacia el rey Carlos III, quien concluyó una visita de Estado de cuatro días a Estados Unidos. Los cambios se aplicarán a todos los aranceles sobre el whisky, incluidos los del whisky irlandés, lo que representa una ganancia económica tangible para la industria de destilación de Escocia.
Detrás de cada decisión de los bancos centrales y de cada previsión de resultados se encuentra la misma pregunta sin resolver: ¿cuándo se reabrirá el estrecho de Ormuz? La vía marítima permanece prácticamente cerrada, los precios del petróleo han aumentado y los estadounidenses ahora pagan 4,30 dólares por galón, unos 1,12 dólares más que hace un año. La tasa de ahorro personal cayó al 3,6% en marzo, su nivel más bajo desde octubre de 2022, un colchón que no puede absorber costos más altos indefinidamente. El panorama parece impresionante, aunque las condiciones subyacentes no lo son.
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