Esta foi uma das semanas mais relevantes do ano até agora nos mercados financeiros, e as conclusões não são tão confortáveis quanto os níveis dos índices acionários por si só poderiam sugerir. Três grandes bancos centrais mantiveram-se inalterados, quatro das maiores empresas de tecnologia do mundo reportaram resultados impressionantes, uma visita real trouxe um benefício comercial inesperado, e ainda assim a sombra de uma via marítima parcialmente fechada continua a ameaçar tudo.
Um Federal Reserve incomumente dividido manteve sua taxa de juros principal inalterada, com o FOMC votando para manter a taxa de fundos na faixa entre 3,5% e 3,75%. A decisão principal era esperada, mas a forma como foi alcançada não. É a primeira vez desde outubro de 1992 que há quatro dissidências de qualquer tipo. A decisão de manter as taxas foi quase unânime, com apenas o governador do Fed Stephen Miran votando contra, a favor de taxas mais baixas. No entanto, os presidentes do Fed Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis e Lorie Logan de Dallas não apoiaram a inclusão de um viés de flexibilização no comunicado. Espera-se que esta seja a última reunião de Jerome Powell como presidente antes do fim de seu mandato em 15 de maio. Kevin Warsh, indicado pelo presidente Trump para suceder Powell, superou um obstáculo importante e sua nomeação avança agora para o plenário do Senado. O próximo presidente pode querer cortar as taxas, mas as dissidências mostram como será difícil convencer a maioria do comitê responsável pela política monetária.
O Banco da Inglaterra votou por 8 a 1 para manter a taxa básica inalterada em 3,75%, com um membro preferindo um aumento para 4% e vários formuladores de políticas indicando que podem considerar novos aumentos no futuro. Antes do início da guerra no Irã, esperava-se que os cortes de juros começassem neste mês. Essa perspectiva agora desapareceu. A inflação do CPI subiu para 3,3% e deve aumentar ainda mais ao longo do ano à medida que os custos de energia sejam repassados. A Oxford Economics acredita que o Banco da Inglaterra manterá as taxas no nível atual durante o restante de 2026 e ao longo de 2027.
O BCE também manteve as taxas inalteradas em 30 de abril, observando que tanto os riscos de alta para a inflação quanto os riscos de queda para o crescimento se intensificaram. Os mercados estão precificando totalmente três aumentos de juros do BCE em 2026, com o primeiro possivelmente já em junho. A inflação da zona do euro subiu para 3,0% em abril, ante 2,6% em março e 1,9% em fevereiro, impulsionada pelo forte aumento dos preços da energia. A inflação energética saltou para 10,9% em abril, com consequências muito reais para as famílias europeias que já enfrentam dificuldades com suas contas de energia.
Nesse contexto, os mercados acionários tiveram um mês notável. O S&P 500 subiu 10,4% em abril, seu melhor mês desde novembro de 2020, enquanto o Nasdaq avançou 15,3%. O catalisador foi uma semana extraordinária de resultados corporativos. Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft superaram as expectativas de lucro no primeiro trimestre. O lucro líquido da Alphabet cresceu 81% em relação ao ano anterior, enquanto a Meta registrou seu trimestre de maior crescimento de receita desde 2021. No entanto, os mercados não reagiram de forma uniforme. A Meta caiu 9% após elevar sua projeção de investimentos de capital para entre 125 bilhões e 145 bilhões de dólares. A Microsoft espera investir 190 bilhões de dólares no ano calendário de 2026. A principal preocupação é se o capital extraordinário investido gerará retornos proporcionais.
Talvez a manchete mais curiosa da semana tenha vindo de um jantar de Estado. O presidente Trump anunciou que removeria as tarifas sobre o whisky escocês como gesto de respeito ao rei Charles III, que concluiu uma visita de Estado de quatro dias aos Estados Unidos. As mudanças se aplicarão a todas as tarifas sobre whisky, incluindo o whisky irlandês, representando um ganho econômico tangível para a indústria de destilação da Escócia.
Por trás de cada decisão dos bancos centrais e de cada previsão de resultados está a mesma questão ainda sem resposta: quando o Estreito de Ormuz será reaberto? A via marítima permanece praticamente fechada, os preços do petróleo dispararam e os americanos agora pagam 4,30 dólares por galão, cerca de 1,12 dólares a mais do que há um ano. A taxa de poupança pessoal caiu para 3,6% em março, seu nível mais baixo desde outubro de 2022, um colchão que não pode absorver custos mais altos indefinidamente. O placar parece impressionante, embora as condições subjacentes não sejam.
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