As práticas pandêmicas, culturais e de trabalho mudaram para sempre as interrupções na cadeia de suprimentos impactando a produção de alimentos, a guerra na Europa. Soa familiar? Bem, esta é uma descrição precisa da Europa e do Oriente Médio no século VI d.C., durante e após a Peste Justiniana.
Inflação alta, economia em desaceleração, desigualdade crescente, bolhas de ativos especulativos estourando e, claro, guerra na Europa. Soa familiar? Esta poderia ser uma descrição da economia britânica durante as guerras napoleônicas, ou dos EUA em 1825, ou em 1875, ou nos anos 70; na verdade, todas as economias modernas do mundo já estiveram nessa situação várias vezes.
O momento em que estamos vivendo agora é especialmente incerto? Nós diríamos que a resposta é um firme “não”!
Os tempos são sempre incertos. O viés de recência, o viés comportamental que significa que os seres humanos tendem a superestimar a importância de eventos mais recentes, é em parte responsável pela crença de que agora, quando quer que seja, é um momento especialmente único na história, onde a incerteza é realmente excepcionalmente alta em comparação com o passado.
Poucos cidadãos romanos no século II d.C. teriam previsto o colapso completo do que era, na época, o Império mais poderoso da história. Nem muitos de seus contemporâneos na Inglaterra do século XVIII previram a iminente Revolução Industrial. 11 de setembro, Pearl Harbor, vivemos em um mundo que é incrivelmente difícil de prever. Diríamos que é impossível prever em um nível macro.
A incerteza é quase como uma droga na sociedade moderna de hoje, a droga que alimenta o medo que mantém os modernos ciclos de notícias de 24 horas, sem mencionar os feeds de notícias das mídias sociais. Se ao menos conseguirmos superar essa próxima crise, as coisas serão estáveis e previsíveis! Ah, mas é claro, uma vez que a crise atual tenha passado, eis que uma nova crise é descoberta, que deve ser superada, e o ciclo sem fim se repete.
Recomendamos uma abordagem radical para viver em um mundo incerto. Abraçando a incerteza.
O reconhecimento e a aceitação do mundo como ele é, em vez de como desejamos que seja, é o primeiro passo para se adaptar a ele com sucesso e prosperar. A incerteza é o cerne do universo em que vivemos. As coisas sempre serão imprevisíveis, nunca teremos certezas, tanto na vida quanto no investimento.
Nos mercados de investimento, a incerteza se manifesta como volatilidade. Se não houvesse incerteza, os preços dos ativos nunca se moveriam! Tudo seria conhecido e, como tal, não haveria necessidade de que os preços de qualquer ativo de investimento mudassem.
frentes, uma péssima ideia. Os mercados financeiros e a mídia estão cheios de especialistas fazendo previsões sobre inflação, crescimento do PIB, tendências políticas etc. Estes são, afirmamos, efetivamente uma perda de tempo do ponto de vista dos investidores. A verdade radical é que ninguém sabe o que vai acontecer a nível macro. O mundo é altamente incerto.
Como, então, investir a longo prazo se o longo prazo é tão imprevisível?
A volatilidade do mercado, ou dito de forma mais simples, as mudanças nos preços são nossas amigas aqui. Abraçar a incerteza significa abraçar a volatilidade. É a volatilidade dos preços, impulsionada pelo medo de os participantes do mercado reagirem à incerteza, que oferece ao investidor paciente a oportunidade de fazer investimentos independentemente das incertezas predominantes do momento.
Estes são investimentos em empresas, setores, classes de ativos, às vezes países específicos, onde o preço dos ativos em questão não reflete seu verdadeiro valor. Às vezes, são investimentos em que a qualidade do ativo é algo que podemos entender e, embora não possamos prever com absoluta certeza o futuro desse ativo ou negócio específico, podemos tirar conclusões como investidores com alto grau de confiança sobre a qualidade do ativo e, no mínimo, a trajetória mais provável para esse negócio.
A inflação vai aumentar ou diminuir? Haverá uma recessão na Europa nos próximos 12 meses? Altamente imprevisível. Não sabemos, ninguém sabe.
O líder de publicidade digital no mundo, com um forte balanço patrimonial, altas margens de lucro e negociação com uma valorização das ações 50% abaixo da média do mercado, continuará gerando fortes fluxos de caixa nos próximos 10 anos? Provavelmente. E se um ativo de alta qualidade como este está sendo negociado com a avaliação mais baixa de todos os tempos, isso provavelmente é suficiente para o investidor de longo prazo.
Abraçar a incerteza significa saber o que podemos saber, e saber o que nunca saberemos. Para os investidores, significa focar no que você pode saber, com alguma confiança, e casar esse foco muito mais restrito de especialização com uma estratégia para aproveitar as oportunidades oferecidas por mercados voláteis.
Neste sentido, a volatilidade e a incerteza são nossas amigas como investidores, se soubermos lidar bem com elas.
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