Nas últimas semanas, vimos duas indicações importantes de que o sentimento do mercado está voltando a algo que se assemelha a um normal pré-pandêmico. Em primeiro lugar, a volatilidade continuou sua tendência de queda, com o Índice de Volatilidade VIX atingindo 16,65 na última quarta-feira – seu nível mais baixo desde antes da pandemia, caindo abaixo do nível 20 em março pela primeira vez desde fevereiro de 2020. Níveis mais normalizados de volatilidade do mercado (VIX) estão na faixa de 9 a 14, portanto, a tendência de volta para esses níveis é um indicador importante.
Em segundo lugar, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA (dívida do governo) tem resistido às preocupações com o aumento da inflação desencadeado pela forte recuperação econômica dos EUA e pela aprovação de grandes medidas de estímulo fiscal. Uma inflação mais alta é esperada em uma forte recuperação econômica, e os mercados parecem ter precificado isso sem muito canto e dança.
No entanto, as preocupações com as vacinas COVID permaneceram, infelizmente, proeminentes nas manchetes dos jornais. Desta vez foi a vez da vacina Johnson & Johnson, com a produção da injeção pausada para revisar os dados sobre potenciais efeitos colaterais raros. A rara coagulação do sangue também associada à vacina AstraZeneca Oxford é um resultado de risco muito baixo e em linha com muitos outros medicamentos de rotina já em circulação. Os fatos são claros: as vacinas são seguras, funcionam, as implementações estão se acelerando e novas variantes podem ser adaptadas com doses de reforço atualizadas.
Mas o medo não é racional e pode impulsionar o sentimento do mercado de curto prazo. A ansiedade contínua e injustificada com a vacina é sintomática de uma aversão ao risco social mais ampla, que pode ter implicações para os mercados. Temores alimentados por notícias sobre novas variantes, surtos localizados de COVID e eficácia da vacina, desvinculada da realidade muito positiva dos dados, podem resultar em novos surtos de volatilidade do mercado de curto prazo.
Esses momentos de nervosismo do mercado induzidos pelas notícias da COVID, em nossa opinião, serão oportunidades de compra. A maré virou contra a pandemia no final de 2020 e a direção da viagem está clara. A complacência nunca é útil, mesmo nos períodos mais plácidos de atividade do mercado, e por isso sempre deve ser evitada, mas o investidor vigilante deve olhar através de qualquer fraqueza do mercado induzida pelo medo que possamos encontrar até 2021 e permanecer focado na recuperação econômica, que é ganhando impulso.
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