Em 07 de junho, o Banco Mundial reduziu sua previsão de crescimento econômico global de 2022 para +2,9%, uma redução de 1,2% em relação à sua previsão de janeiro de +4,1%. Em termos relativos, esta é uma grande redução no crescimento esperado para a economia global.
Em seu último relatório Perspectivas Econômicas Globais, o Banco Mundial disse: “A guerra na Ucrânia, os bloqueios na China, as rupturas na cadeia de suprimentos e o risco de estagflação estão martelando o crescimento”. Para muitos países, a recessão será difícil de evitar”.
A estagflação, um período de baixo crescimento e inflação elevada, é um resultado para a economia para o qual os investidores devem estar preparados.
Este panorama econômico atualizado justifica uma reiteração da estratégia de investimento que delineamos em um Resumo Semanal anterior (26 de abril): “Investir em empresas com características resilientes, negociando com valores atraentes. Compreensivelmente, não há muitas dessas oportunidades de investimento por aí. Mas elas estão lá se os investidores procurarem com afinco (ou se investirem em uma estratégia de fundo que faça a busca por elas)”.
A última frase do trecho acima é agora ainda mais importante do que era há seis semanas. Como a alta inflação faz do dinheiro um ativo de retorno negativo e múltiplos ventos contrários atingem os mercados financeiros, o atual clima de investimento não é um clima que apóie uma estratégia de investimento passivo. A ampla exposição ao risco de mercado funciona bem em tempos de economias estáveis e previsíveis, menos quando o oposto é verdadeiro.
Continuamos a acreditar que a estratégia testada ao longo do tempo de focar no investimento em empresas lucrativas com balanços saudáveis, que possam manter o poder de fixação de preços, negociando a preços razoáveis, com exposição ao crescimento estrutural da demanda, é a solução para navegar em mercados voláteis. Além disso, os mercados voláteis criam oportunidades únicas para investir nessas mesmas empresas a preços mais baixos e, portanto, maiores retornos esperados no longo prazo.
Menor crescimento econômico e maior inflação não são uma conclusão perdida para a economia global. Este é simplesmente um resultado potencial que está se tornando mais provável. Um crescimento superior ao esperado e uma inflação mais baixa também é um resultado viável.
Ao invés de tentar prever com precisão qual cenário potencial se apresenta para a economia, os investidores devem construir portfólios que possam ter um bom desempenho no longo prazo, através de períodos de volatilidade econômica, bem como estabilidade. Na prática, isto significa fazer a média, ao longo do tempo, de estratégias gerenciadas ativamente que estão tomando medidas para mitigar a exposição ao risco no curto prazo, enquanto investem em negócios de alta qualidade a um preço razoável no longo prazo.
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