Recentemente, os mercados financeiros foram abalados e, embora essas coisas geralmente sejam complicadas, três questões principais contam a maior parte da história.
Primeiro, os preços dos títulos do governo dos EUA caíram (especialmente os de longo prazo), o que elevou as taxas de juros (ou “rendimentos”).
Segundo, o dólar americano perdeu valor em relação a outras moedas.
E, em terceiro lugar, a volatilidade do mercado de ações disparou, atingindo seu nível mais alto em cinco anos.
Essa combinação de eventos deixou os investidores nervosos; de fato, a tendência de baixa (de acordo com o Bank of America) é a mais alta dos últimos 30 anos. Vamos explicar o que isso significa e por que é incomum.
Quando os mercados de ações ficam instáveis, os investidores geralmente buscam segurança. Pense nisso como se as pessoas estivessem correndo para se proteger em uma tempestade. O “lugar seguro” tradicional são os títulos do governo dos EUA (chamados de Treasuries), porque eles são vistos como de risco muito baixo, pois é improvável que o governo dos EUA fique inadimplente.
Portanto, quando o medo aumenta (medido por algo chamado VIX, muitas vezes apelidado de “índice do medo”), normalmente esperamos que os preços dos títulos subam e as taxas de juros caiam. Porém, na semana passada, ocorreu o contrário: o medo estava aumentando e, mesmo assim, os investidores venderam esses títulos supostamente seguros, elevando os rendimentos.
Ao mesmo tempo, o valor do dólar americano caiu. Normalmente, taxas de juros mais altas nos EUA atrairiam dinheiro internacional, aumentando o valor do dólar. Mas isso também não aconteceu.
Por que isso é importante? Porque mostra que os investidores estão começando a perder a confiança; não apenas na economia, mas na forma como ela está sendo administrada.
Um grande motivo para a turbulência é a imprevisibilidade da política econômica dos EUA. Na semana passada, as decisões do governo dos EUA – especialmente do ex-presidente Trump – pareceram confusas e inconsistentes. Os planos de tarifas foram anunciados e, em seguida, rapidamente retirados. Esse tipo de vaivém deixa os investidores nervosos, pois eles não sabem o que está por vir.
Quando a liderança econômica parece caótica, especialmente em um momento em que os EUA já estão lidando com uma alta dívida pública e algumas preocupações persistentes sobre a inflação, isso pode fazer com que os investidores globais questionem se os ativos dos EUA – como títulos e o dólar – ainda são apostas seguras. É por isso que muitos deles agora estão exigindo retornos mais altos (rendimentos mais altos) para continuar mantendo os títulos do Tesouro dos EUA.
O que faz com que esse momento pareça sério é que tanto o dólar quanto os títulos do Tesouro dos EUA – os dois pilares das finanças globais – estão sob pressão. Se as pessoas deixarem de confiar neles, todo o sistema financeiro poderá se abalar.
Mas não vamos entrar em pânico ainda.
É importante não reagir de forma exagerada. Neste momento, os investidores estão se esforçando para ajustar seus portfólios. Isso acontece às vezes em momentos decisivos do mercado e pode criar uma confusão temporária. Em alguns dias ou semanas, as coisas podem se acalmar.
Embora a velocidade das mudanças tenha sido alarmante, em termos de números reais, o dólar norte-americano acabou de voltar ao ponto em que estava antes da última eleição presidencial e os rendimentos dos títulos voltaram ao ponto em que estavam no início deste ano.
Trump também está reagindo à pressão do mercado. Ele já reverteu o curso de vários planos tarifários. Embora isso não elimine a incerteza (mudanças aleatórias não são exatamente tranquilizadoras), pode ajudar a reduzir alguns danos econômicos de curto prazo.
Além disso, a economia subjacente continua sólida. No mês passado, os Estados Unidos criaram 228 mil empregos. A inflação dá sinais consistentes de desaceleração, e os lucros das empresas permanecem robustos. Apesar de alguns sinais de turbulência no horizonte, a economia ainda avança com firmeza, ao menos por enquanto.
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