O velho rei carvão ainda não está morto

A transição energética é a maior tendência estrutural em andamento na economia global atualmente. As mudanças climáticas e a necessidade de reequipar todo o sistema energético global afetam todas as pessoas, todas as empresas e todos os países. É uma verdadeira tendência global. Até certo ponto, todas as empresas do planeta e, portanto, todos os investimentos, estão de alguma forma expostos à transição energética global.

E a escala do desafio e da oportunidade de investimento é enorme. Ainda hoje, mais de 77% da energia global é proveniente da queima de combustíveis fósseis, cujas emissões contribuem para o efeito estufa que aquece o clima do mundo. É provável que o caminho para a descarbonização total da economia global seja longo, caro e complicado.

Infelizmente, existe hoje um grande abismo entre grande parte da retórica política e da cobertura jornalística sobre as mudanças climáticas e a realidade do que está realmente acontecendo no terreno. Depois de duas décadas de construções pesadas e subsidiadas pelo governo de energia renovável (eólica e solar), é provável que a pessoa comum na rua pense que a porcentagem de energia global que obtemos de combustíveis fósseis deve ter caído. Pelo menos algum progresso deve ter sido feito, especialmente considerando as suposições incrivelmente otimistas que todos nós ouvimos sobre os baixos custos da energia solar e eólica.

Infelizmente, a realidade é muito diferente. Desde o ano 2000, depois de 23 anos de investimentos pesados e crescentes em energia renovável, a porcentagem de energia mundial proveniente da queima de combustíveis fósseis na verdade aumentou um pouco, não diminuiu em nada!

O mix de renováveis aumentou, e isso é bom, passando de quase 0% em 2000 para 4% atualmente. Mas, nesse meio tempo, outros aspectos do mix de energia global mudaram o suficiente (demanda muito maior, maior demanda de gás, menor oferta nuclear), de modo que todo o progresso feito na construção de energias renováveis não aparece quando analisamos o quadro da demanda total de energia.

Além disso, os aspectos fundamentais das tecnologias de energia parecem ser ignorados, ou não são percebidos devido à ignorância, pelos principais meios de comunicação que informam sobre o assunto de política energética e, pior, pelos políticos de muitos países que tomam decisões sobre política energética. Por exemplo, é muito bom construir parques eólicos e solares, mas eles precisam estar localizados onde os recursos eólicos ou solares são ideais, geralmente longe da infraestrutura da rede elétrica existente. Isso significa que eles precisam se conectar à rede elétrica, muitas vezes por longas distâncias, o que é tecnicamente desafiador, caro e leva muito tempo. Isso significa que hoje há um número crescente de projetos de energias renováveis concluídos que aguardam meses, até mais de um ano em muitos casos, para serem conectados às redes de eletricidade. Esses atrasos na conexão estão resultando até mesmo em retrocessos no comissionamento de novos projetos.

Os combustíveis fósseis, como o carvão, não enfrentam esse problema. É possível instalar uma nova usina em qualquer lugar e, geralmente, elas estão localizadas perto da infraestrutura existente, de modo que a conexão é relativamente fácil. Essas usinas também não levam muito tempo para serem colocadas em andamento e construídas, e não afrontam as limitações de intermitência enfrentadas pelas fontes renováveis de energia.

Uma parte importante do problema que o sistema global de energia enfrenta atualmente é o subinvestimento em suprimentos de energia, o que aumenta o potencial de escassez futura de energia em curto prazo. Pegar, por exemplo, USD 20 bilhões de capital que seriam gastos na geração de combustível fóssil e, em vez disso, gastá-los em parques solares ou eólicos, não é uma mudança de 1 para 1 na produção de energia. O mesmo investimento em energias renováveis resulta em um fornecimento de eletricidade muito menos útil; a intensidade de capital por MWh de energia produzida é muito maior para as energias renováveis (isso é uma função da diferença significativa nas densidades de energia dos combustíveis). Além disso, mesmo que ajustássemos o investimento em renováveis para corresponder às capacidades, a intermitência dos suprimentos de renováveis significa que os fatores de carga (% da capacidade que produz energia) são muito menores. Portanto, embora o gasto total no sistema global de energia possa estar aumentando, a mudança do investimento em combustíveis fósseis para o investimento em renováveis significou que, em relação à demanda total de energia atual e futura, não estamos gastando (no total) o suficiente no fornecimento total de energia.

Isso aumenta a probabilidade de escassez de energia em curto prazo. Qualquer evento imprevisto ou interrupção do fornecimento pode criar uma escassez muito pior devido à falta de flexibilidade na cadeia de fornecimento global de energia para atender às demandas imprevistas da crise em questão.

O resultado é que, mesmo que isso signifique mudar o investimento no curto prazo de volta para a compra de combustíveis fósseis, como o carvão, a preços muito elevados, é exatamente isso que os governos farão para manter as luzes acesas em suas economias. Foi o que aconteceu em 2022, quando vimos preços recordes para o carvão e níveis recordes de lucro para as empresas de carvão. Isso não é o que você esperaria se a narrativa sobre “o carvão é coisa do passado” estivesse correta. Longe disso, se as políticas climáticas e energéticas em todo o mundo continuarem a ser tão desarticuladas e desconectadas da realidade como têm sido nos últimos anos, as empresas de carvão e outras empresas de combustíveis fósseis podem estar preparadas para ver o aumento, e não a queda, da percepção de que seus ativos são estratégicos por natureza e merecem valorizações que reflitam esse valor estratégico.

Links: Post | Image